Предисловие
25 марта 2022 года пресс-служба ЦБ РФ сделала – неожиданное для всех без исключения экспертов, заявление: «Банк России в целях обеспечения сбалансированности спроса и предложения на внутреннем рынке драгоценных металлов с 28 марта 2022 года будет покупать золото у кредитных организаций по фиксированной цене. Цена с 28 марта по 30 июня 2022 года включительно составит 5 тыс. рублей за один грамм».
Такое решение Правлением ЦБ было принято не только потому, что на конец марта – третью неделю подряд, цена на золото демонстрировало восходящий тренд – см. график на 10:25 от 20 июня.
Так, утром 25 марта цена фьючерса на золото на нью-йоркской бирже Comex выросла на $0,2 до $1962 за унцию. К этому решению ЦБ подтолкнули и прогнозы экспертов, включая и Goldman Sachs: их сценарий роста цен на золото в ближайшие 3, 6 и 12 месяцев базируется на показателях в $2300/$2500/$2500 за унцию. По их мнению, спрос на желтый металл будет расти, в основном за счет покупателей в азиатском регионе, а также за счет спроса со стороны центробанков.
Должен сказать, что прогноз Goldman Sachs довольно близко соответствует расчётному значению по «Модели глобальных тенденций», в раках которой глобальный тренд цены унции золота описывается простой формулой: цена унции = $1240 + 39,5*х. Здесь х – номер месяца, начиная с июня 2019 года (х = 1). И потому на 1 июня 2022 года (х = 37) цена унции – с учётом 14% падения спроса, должна быть $2323,3+/-130,1. Погрешность расчёта взята из типичного для рынка золота коридора волатильности в 11,2%.
Глобальный тренд возникает потому, что объём доступного современным технологиям добычного золота – конечен! С учётом возросших ресурсов добычного золота России до 15 319 тонн, на сегодня в Мире его осталось порядка 52 тыс. тонн. И при сложившейся с 2015 по 2019 годы нормы потребления золота на уровне 4240+/-170 тонн в год, цена на золото должна возрастать обратно-пропорционально остатку. А потому со скоростью, прямо-пропорциональной средне-ежемесячному его потреблению. Именно так – по данным за май-июнь 2019 года, и был вычислен средневзвешенный коэффициент 39,5 в приведённой выше формуле.
Текущая цена может значительно отличаться от расчётной – рынок всё-таки, и текущий спрос может значительно отличаться от предложения. Но глобальный тренд описывался формулой очень хорошо вплоть до ноября 2020 года, что демонстрирует приведенный ниже рисунок.
Сплошная линия – расчёт; пунктирная – с поправкой на первый провал спроса на золото ювелирного рынка в ноябре из-за Cоvid-19.
Но в Банке России нашлись проницательные люди, которые убедили руководство изменить стратегию. И уже 7 апреля ЦБ сообщил, что «В связи с существенным изменением рыночной конъюнктуры Банк России вносит коррективы в ценовую политику при проведении операций по покупке золота у кредитных организаций. С 8 апреля 2022 года покупка золота Банком России будет осуществляться по договорной цене».
Надо сказать, что решение ЦБ от 25 марта многие ошибочно восприняли как установление «золотого эквивалента» рубля: «5000₽ = 1гр. Au». Нет, это решение было лишь одним из пробных шагов к установлению «золотого эквивалента». Потому декларируемая ЦБ цена золота, с которой начинается торговля золотом на «МосБирже», отличалась от 5000 руб. весь период с 25 марта по 7 апреля, когда обязательство ЦБ покупать золото по 5000 руб/гр., было, в конце концов, отменено.
Но первым важнейшим шагом к установлению «золотого эквивалента» рубля является законодательный перевод золота из категории «товар» в категорию «деньги». И он был сделан с подписанием 9 марта Президентом России Владимиром Путиным закона, отменяющего для граждан уплату налога на добавленную стоимость (НДС) при покупке слитков драгоценных металлов в банках.
Ранее при покупке золотого слитка в банке необходимо было уплачивать НДС в размере 20%, при этом при обратной операции, то есть при продаже слитка банку, возврата уплаченного налога не предполагалось.
Второй шаг в переводе золота из категории «товар» в категорию «деньги» был сделан 3 июня Правительством РФ, когда оно одобрило предложение Минфина в 2022 и 2023 годах освободить физических лиц от НДФЛ при реализации золота в слитках. Ждём появления утверждённой Владимиром Путиным соответствующей поправки к Налоговому кодексу.
Как только соответствующий закон будет опубликован, золото на территории России приобретает статус эквивалента денег, которые не облагаются никакими налогами. Тогда и можно будет вводить «золотой эквивалент» рубля. Будет ли это сделано по формуле «5000₽ = 1гр. Au» или как-то иначе, да и нужно ли делать привязку рубля к золоту или чему-то ещё, в целях устойчивого развития экономики России, – это мы и обсудим ниже.
Очерк по истории золотого стандарта
В наше физическом мире у всего есть своя мера, и всё в чем-то измеряется. Например, длина – в метрах, вес – в килограммах, время – в секундах. А единицы этих мер – эталоны, хранятся в пригороде Парижа – в городе Севре, в «Международном бюро мер и весов». И чтобы мы не делали, мы делаем всё сообразно этим эталонам.
Однако, для измерения собственно затраченного труда – физического или умственного, на производство чего-то, объективного эталона в физическом мире не существует. И так уж исторически сложилось, мерой труда стала его востребованность в Мире, выраженная в его цене. Но каждый понимает, что цена – условное, договорное понятие, определяемое равновесием спроса и предложения. Но вот что поразительно – в былые времена именно у цены был «эталон»!
В разные исторические периоды у разных стран и народов эталоном цены выступало то золото, то серебро, потом снова золото.
С расширением торговли появились бумажные деньги, которые в ряде стран так или иначе были привязаны к золоту или серебру – этим древним эталонам цены, этим «якорям», что удерживали страны от безудержного «производства» своих бумажных денег. Но денег всегда не хватало, потому бумажных денег печатали всё больше и больше, а объём их «золотого обеспечения» сокращался. Потому наступало время, когда привязка бумажных денег к драгметаллам отбрасывалась, как тормозящее развитие экономики этих стран обстоятельство.
Самым ярким примером может служить заключённое в 1944 году в Бреттон-Вудсоне соглашение между ведущими странами Мира. Тогда договорились, что в основу международных финансовых отношений будет положен доллар, а другие валюты привязаны к нему по твердому обменному курсу. Тогда как сам доллар привязан к золоту по отношению 35$ = 31,1034768 грамма (тройская унция). Центральные банки стран-участниц должны были поддерживать курс своих валют путем долларовых интервенций, которые они могли одолжить, если что, у создаваемого Международного валютного фонда.
К этому времени в запасниках США находилось почти 20 тысяч тонн золота – более 70% мировых запасов, что было гарантией действенности системы. Динамика золотых резервов США показана на диаграмме ниже, из которой видно, как вскоре они стали быстро таять.
Потому в 1971 году, с легкой руки Президента США Ричарда Никсона, в США был наложен запрет на обмен предъявляемых долларов на золото по установленному ранее курсу. И цена золота, как и обменные курсы валют, стали определяться рынком.
Замечание. Потеряв связь с «эталоном», все последние 50 лет бумажные деньги, на которые опиралась мировая торговля и которые в Мире принято считать резервными, «ведущие» страны стали печатать все больше и больше, по мере растущей потребительской нужды этих стран, для покрытия их торгового и бюджетного дефицита. Особенно преуспели в этом США. Посмотрите, как стремительно стал расти торговый дефицит США вскоре после снятия привязки доллара к золоту.
В 2022 году ситуация значительно ухудшилась: дефицит в торговле товарами и услугами в марте вырос на 22,3% по сравнению с февралём и достиг рекордных 109,8 млрд долларов.
Подчеркну, что высокий и стабильный торговый дефицит – верный признак, что страна живет не по средствам, а за счет других стран-доноров.
Но чтобы бумажные деньги не разъедали экономику этих «ведущих» стран растущей инфляцией, они стали печатать не только свои «резервные валюты», но и долговые бумаги своих государств. Этими «бондами» и стали рассчитываться за приобретаемые товары и услуги, и покрывать дефицит бюджета. В результате государственный долг этих стран стал стремительно расти. Посмотрите на динамику роста госдолга США по февраль 2022 года.
Обращаю внимание, что перед отказом от золотого стандарта госдолг США составлял всего $412,3 млрд, а на 1 января 2022 года составил уже $27,8 трлн – рост в 67,4 раза.
Казалось бы, какая разница, какой у страны долг, если она имеет право печатать доллары в требуемом для покрытия своих расходов объёме? Проблема в том, что средняя ставка выплат по долговым бумагам США составляет 2,25%. Значит, в текущем году США должны выплатить держателям трежерис порядка $686 млрд, что составляет 2,98% от ВВП 2021 года ($22998 млрд). Однако, прогнозируемый ФРС рост ВВП в текущем году не превысит 1,7%. И получается, что прогнозируемый рост ВВП не покроет долгов, что необходимо выплатить. Страна начинает пожирать самую себя.
Второй пример попытки ввести «золотой эквивалент», но теперь уже рубля, был предпринят в СССР, с выходом 1 марта 1950 года постановления Совет Министров Союза ССР, в котором – в пункте 2, говорилось: «Установить золотое содержание рубля в 0,222168 грамма чистого золота». На тот момент в хранилищах Госбанка накопилось 2048.9 тонн золота.
Сразу подчеркну, что хотя делегация от СССР принимала самое активное участи в разработке соглашения в Бреттон-Вудсоне в 1944 году, оно так и не было ратифицировано. Одной из причин, полагаю, была слишком обременительная для СССР доля в уставном капитале организуемого Международного валютного фонда (МВФ), в размере 35 млн унций чистого золота. И еще необходимо было внести 7 млн унций золота в организуемый Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
В опубликованном Правительственном указе в преамбуле, в частности, говорилось: на Западе продолжает расти инфляция, увеличивается стоимость товаров первой необходимости, девальвируются национальные валюты и снижается их покупная способность. Описанные факторы способствовали тому, что официальная стоимость рубля уменьшилась по отношению его реальной покупной способности. Поэтому было решено поднять рублевые котировки и привязывать их курс к золоту. Постановлением предписывались следующие директивы:
• Прекращение расчета рублевого курса по долларовым и иным зарубежным валютным котировкам и взятие за основу только предписанное золотое обеспечение советского рубля.
• Определение соответствия 1 советского рубля — 0.222168 граммам желтого металла.
• Установление покупной стоимости 1 грамма физического золота на уровне 4.45 рубля.
• Определение цены советского рубля в соотношении к зарубежным валютам в перерасчете на металлическое золото на уровне 4 рублей за доллар США вместо 5 рублей 30 копеек и 11 рублей 20 копеек за фунт Британии вместо 14.84 рублей.
• Поручение Государственному банку Советского Союза пересчитать рублевое соотношение к иным зарубежным валютам.
Далее Госбанку предписывалось отслеживать котировки зарубежных валют по отношению к золоту и вносить исправления в рублевый курс.
Почему И.В.Сталин настаивал на жесткой регулировке рублевого курса для достижения экономической и социальной стабильности внутри страны? Он говорил, что не будет экономической и политической самостоятельности и благополучия в социалистической стране, привязывающей свои деньги к капиталистическим, зарубежным валютам. Как пример долгосрочной финансовой зависимости от западных стран, Сталин приводил югославское государство, привязавшее свои деньги к долларово-фунтовой валютной «корзине». Он считал, что рано или поздно Британия и США обвалят экономику Югославии и разделят её территорию. Как показала история «вождь» был прав, хотя внешняя мотивировка развала Югославии в 1999 году была иной.
Подобные преобразования должны были быть осуществлены во всех государствах социалистического лагеря. Это позволило бы согласовать общий финансово-валютный курс относительно введения золотого рубля, как межгосударственного средства расчетов. Уже в то время было положено начало формированию Совета Экономической Взаимопомощи (СЭВ). Ещё зимой 1949 года сюда входила большая часть государств Восточной Европы за исключением Югославии. Через год к ним присоединились Албания и Восточная Германия. Немного позднее среди участников СЭВ была введена единая внешнеторговая статистика и товарная классификация.
Весной 1952 года руководители восточноевропейских государств, Китая и Советского Союза собрались в Москве на экономическое совещание, где обсуждалось предложение по созданию в мире альтернативной торговой зоны, не использующей доллар. Эта инициатива заинтересовала иранское, эфиопское, аргентинское, мексиканское, уругвайское, австрийское, шведское, финское, ирландское и исландское правительства. Сталин выдвинул предложение о формировании общего рынка с новой межгосударственной валютой, стать которой мог золотой советский рубль. И даже была выпущена 10-ти рублёвая банкнота с золотым обеспечением.
Совещаясь с руководителями китайского и монгольского правительства в 1951 году в Москве, И.В. Сталин говорил о том, что после перевода национальных валют стран СЭВ на золотую основу станет актуальным введение золотого денежного эквивалента для расчетов при взаимной торговле. Для этого была учреждена особая международная комиссия, в состав которой были включены: от Венгрии — Ракоши, от Чехословакии — Готвальд, от ГДР — Гротеволь, от Китая — Чжоу Эньлай.
За 1952-1953 годы было разработано целых пять вариантов перехода при расчетах между социалистическими государствами на валюту, привязанную к золотой базе вместо доллара. Ввод новой расчетной единицы в обиход планировался с 1955 по 1960 год. Сталин отдавал предпочтение первой ближайшей дате, но ему возразили, что преобразованиям должен предшествовать экономический рост, объединение систем экономико-социального планирования и подъем покупной способности государственных валют социалистических стран. Незадолго до своей смерти Сталин утвердил крайний срок валютного перехода на 1957 год, приурочив его к 40-ой годовщине Октябрьской Революции. Он отдавал себе отчет, что западные страны во главе с Соединенными Штатами обязательно будут всячески противодействовать вводу альтернативной доллару США мировой валюты. И боялся, что важные преобразования будут похоронены без него, что потом и случилось.
Да, всё закончилось с приходом к власти Хрущева. Во внешней торговле курс рубля был привязан к доллару, и началось распродажа золотых запасов. С 1953 года в течение 12 лет было продано на рынках Лондона и Парижа 2,9 тыс. тонн золота. Большая часть падает на 1963–1964 гг., когда из-за неурожая было продано 1244 тонны золота на покупку зерна. Всего же за период 1953–1991 гг. СССР реализовал на мировых рынках 8,2 тыс. тонн. Но стоит иметь в виду, что золото не только «проедалось», но на него покупались западные технологии, дефицитные потребительские товары, обеспечивались внешние займы, часть шла в ювелирную и оборонную промышленность.
Так что Ельцину, с его приходом к власти в 1991 году, достались «крохи» – всего 289,6 тонны. Ельцин тоже продавал золото, но только из добываемого – порядка 500 тонн за все время его правления, постепенно наращивая резервы. И Владимиру Путину – на 01.01.2000 года, досталось уже 414,5 тонны драгоценного металла.
Надобно сказать, что и при Путине до 2006 года почти все производимое золото шло на продажу. И лишь с 2007 года золотые резервы Банка России стали активно пополняться – см. график.
И на 1 января 2022 года золотые резервы Банка России уже составляли 74 млн унций (2301,657 тонны). Сколько золота находится в резервах Гохрана – государственная тайна. Но по косвенным данным на сегодня там его хранится порядка 1000 тонн. Кстати, с 18 февраля и ЦБ РФ перестал публиковать данные о своих золотых резервах.
И возникает вопрос – не пришла ли пора России вновь ввести «золотой эквивалент» рубля? Тем более, что о возвращении к золотому стандарту вновь заговорили и западные эксперты, глядя на критически развивающуюся ситуацию в экономиках США и Евросоюза. Однако, в интервью информационному порталу Kitco News, при обсуждении о возможности введения золотого стандарта, профессор экономики Лоуренс Уайт, в частности, сказал: «у США и Европы достаточно золотых запасов, чтобы вернуться к золотому стандарту. Однако, хотя золотой стандарт экономически целесообразен, он может оказаться непрактичным политически. И я не уверен, что это осуществимо, для этого точно не хватит голосов».
Нужен ли «золотой эквивалент» рубля?
Представим, что когда-то мы прочитаем постановление Правительства РФ, что в период с 1.03.20** по 1.03.20** годы 1₽ = 0,0002 гр Au. Приведу важнейшие, на мой взгляд, «последствия» такого шага.
1. Хватит ли у ЦБ золотого обеспечения рубля? Но разве мы побежим скупать золотые слитки и монеты на все деньги, что имеем? Зачем, если мне и так гарантировано Правительством, что мои рубли обеспечены золотом, и надо ещё на что-то жить. Нет, кто-то и побежит скупать Au «на всякий случай», имея избыток рублей относительно своих потребительских нужд. И как показывает история вопроса, в годовом исчислении этот «избыток» редко превышает 10% от объёма наличных рублей в обороте. На 1.05 2022 годовой «избыток» составляет 1,352 трлн рублей, или 270,4 тонны золота по установленному курсу.
Но, во-первых, в последние годы с аффинажных заводов России в год выходит не менее 311 тонн золота 999,9 пробы. Так что спрос будет удовлетворен с избытком даже без обращения к резервам Банка России. А во-вторых, даже после отмены НДС при покупке золотых слитков, россияне за март-апрель скупили всего 10 тонн слитков и золотых монет. Если текущий ажиотажный спрос на золото сохранится, то россияне вряд ли осилят покупку 100 тонн золота в текущем году.
И российским банка золото не нужно само по себе – им нужны живые деньги. Быть может поэтому, за февраль-апрель они продали 11.4 тонны золота на МосБирже.
2. Рост ВВП логарифмически связан с ростом денежной массы. Благодаря тому, что ежегодно «на гора» Россия производит не менее 311 тонн золота 999,9 пробы Банк России может спокойно печатать более 1,5 трлн рублей, обеспеченных золотом. Это гарантирует годовой рост ВВП не мене чем на 2,1% вне кризисных ситуаций.
3. Мало кто обращал внимание на то, что между ценой золота в стране Y и ценой золота в стране Х существует прямая связь через курсы их валют: [цена Au,Y] = курс[Х/Y]*[цена Au,Х]. Например, курс юаня в Москве точно равен отношению цены золота от ЦБ РФ к цене золота, декларируемой Национальным Банком Китая.
Обычно, цена золота от ЦБ РФ равнялась заявленному ЦБ курсу доллара умноженного на цену золота, декларируемой «Советом биржи» Лондона. Можно считать и наоборот, что курс доллара равен отношению цены золота в Москве к его цене в Лондоне. Так вот, так теперь и будет всегда с введением золотого эквивалента рубля.
Но следует иметь ввиду, что как и цена золота, так и курсы валют на МосБирже могут значительно отличаться от декларируемых «золотым эквивалентом», отражая текущие потребности продавцов и покупателей.
4. Наиболее существенные последствия от введения «золотого эквивалента» рубля проявятся в международной торговле. Россия сможет не только продавать за рубли свою продукцию, что она уже начинает делать, но и покупать за рубли в иных странах необходимые ей товары. Рубль станет международной валютой и более весомой, чем ныне принятые Миром, но ничем не обеспеченные «резервные» валюты.