| Pfizer Inc. | |
| Рекомендация | Держать |
| Целевая цена: | $45 |
| Текущая цена: | $41,45 |
| Потенциал роста: | 8,6% |
Краткое описание эмитента
Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений:
— Болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски;
— Воспалительные заболевания и иммунология;
— Неврология и болевые синдромы;
— Онкология;
— Редкие заболевания;
— Вакцины.
Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов широкой специфики. Среди наиболее известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально-важных областях медицины, таких, как лечение рака.
Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят «купил и забыл».
За последний квартал акции Pfizer принесли достойную для консервативного вложения доходность в размере 4,7%.
После рассмотрения опубликованного компанией отчета за второй квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer умеренно-недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайший год может составить 8,6%.
Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию «Держать».
| Основные сведения | ||
| ISIN | US7170811035 | |
| Рыночная капитализация | $230,46 млрд | |
| Enterprise Value (EV) | $264,35 млрд | |
| Динамика акций | ||
| 3М | 4,7% | |
| 12М | 7,4% | |
| 5Y | 39,4% | |
| Финансовые показатели, млрд $ | ||
| 2018 | 2017 | |
| Выручка | 53,65 | 52,55 |
| Операционная прибыль | 12,35 | 12,99 |
| Прибыль на акцию, $ | 1,87 | 3,52 |
| Финансовые коэффициенты, % | ||
| 2018 | 2017 | |
| Маржа EBIT DA | 42,94% | 41,60% |
| Маржа чистой прибыли | 20,79% | 40,55% |
Сравнение доходности акций Pfizer и индекса S&P 500
Финансовые результаты и факторы роста Pfizer
По итогам второго квартала выручка фармагиганта уменьшилась на 1,5% г/г до $13,26 млрд и не дотянула до усредненных ожиданий рынка на $160 млн. Чистая прибыль увеличилась на 30% до $5,05 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию составила 80 центов и на 5 центов превысила среднерыночные ожидания.
В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 2% до $2,33 млрд, от онкологического направления – на 18% до $2,24 млрд, выручка от больничного направления снизилась на 8% до $1,91 млрд.
Продажи препарата Ibrance увеличились на 22,8% до $1,26 млрд, Eliquis – на 22% до $1,09 млрд, Prevnar 13/Prevenar 13 – снизились на 5,7% до $1,18 млрд.
Мы в целом положительно оцениваем вышедшую квартальную отчетность и отмечаем, что рост выручки от ключевых наименований Pfizer сохраняет уверенные темпы.
Кроме того, стало известно о решении Pfizer выделить свой бизнес по непатентованным лекарствам и объединить его с поставщиком дженериков Mylan. Новая фирма займется выпуском как дженериков, так и препаратов с истекшими патентами, таких как Lipitor и Viagra. Мы констатируем, что в инвестиционной среде давно шла речь о целесообразности отделения данного направления деятельности Pfizer, поэтому подобная сделка является совершенно закономерной.
В линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется ряд перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3-4 года. За последние месяцы компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов – в США был одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы, также «зеленый свет» дали препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких, а 29 января поступили сообщения об успехе третьей фазы исследований совместного с Eli Lilly препарата tanezumab.
Компании из квартала в квартал удается достаточно успешно замещать сокращающуюся выручку от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в т.ч., онкологическом, что не дает поводов для тревоги по поводу динамики показателей Pfizer на ближайший год.
Мы по-прежнему считаем акции Pfizer вложением для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах на случай волнений на рынках.
Источник – Thomson Reuters
к содержанию ↑Оценка компании Pfizer по метрикам и сравнение с конкурентами
Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору демонстрирует сохранение некоторой фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.
| Компания | EV/Sales | EV/EBITDA | P/CF | P/Book | P/S | P/E Forward |
| Pfizer Inc | 4.91 | 11.12 | 14.83 | 3.92 | 4.28 | 15.93 |
| AstraZeneca PLC | 6.02 | 16.53 | 48.53 | 10.60 | 5.14 | 22.16 |
| Eli Lilly and Co | 4.99 | 15.97 | 19.55 | 42.55 | 4.41 | 17.52 |
| Merck & Co Inc | 5.33 | 11.86 | 19.13 | 7.74 | 4.93 | 16.24 |
| Novartis AG | 5.04 | 14.46 | 17.49 | 4.11 | 4.65 | 17.02 |
| Johnson & Johnson | 4.52 | 12.12 | 15.95 | 5.99 | 4.34 | 14.94 |
| GlaxoSmithKline PLC | 3.65 | 10.17 | 10.46 | 23.88 | 2.72 | 14.98 |
| Bristol-Myers Squibb Co | 2.93 | 7.57 | 10.34 | 4.63 | 3.11 | 10.52 |
| Peer Median | 4.99 | 12.12 | 17.49 | 7.74 | 4.41 | 16.24 |
| Pharmaceuticals | 10.40 | 10.69 | 12.45 | 2.37 | 11.31 | 15.93 |
| Потенциал роста/падения к основным конкурентам | 1.6% | 9.0% | 18.0% | 97.4% | 3.0% | 1.9% |
| Потенциал роста/падения к фармацевтическому сектору | 112.0% | -3.8% | -16.1% | -39.4% | 164.3% | 0.0% |
Источник данных – Thomson Reuters
к содержанию ↑Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике сохраняется уверенный восходящий тренд, пока по-прежнему не подверженный сомнениям.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением для консервативно настроенных инвесторов и сохраняем целевой уровень $45 на ближайший год с рекомендацией «держать».