Акции Royal Caribbean Cruises — инструмент для удачных инвестиций

Краткое описание эмитента

• Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $27,9 млрд.
• С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала ноября 2018 года) бумаги компании принесли доходность в размере 9%.
• Принимая во внимание воодушевляющие финансовые результаты за минувший квартал, а также сохраняющуюся недооцененность Royal Caribbean по отношению к ключевым конкурентам, мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.
• Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом по оценкам Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в 2019 году может превысить 30 млн человек.

Мы сохраняем по бумагам Royal Caribbean Cruises рекомендацию «покупать» и повышаем их целевую цену до $137, что эквивалентно 15,8%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

к содержанию ↑

Факторы роста Royal Caribbean Cruises

Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех  континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $27,9 млрд.

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала ноября 2018 года) бумаги компании принесли доходность в размере 9%, и, принимая во внимание воодушевляющие финансовые результаты за минувший квартал, а также сохраняющуюся недооцененность Royal Caribbean по отношению к ключевым конкурентам, мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.

Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом по оценкам  Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в 2019 году может превысить 30 млн человек, большая часть из которых будут американцы.

Особое внимание в последнее время круизные компании уделяют уровню выброса вредных веществ, что дополнительно повысит интерес к путешествиям по воде, а также позволит в ближайшее время сократить расходы на топливо, дорожающее на фоне увеличения стоимости нефти. Целью CLIA является сокращение уровня выбросов углерода с круизных судов на 40% к 2030 году (за базовый период берется 2008 год), при этом ожидается, что уже к 2025 году число круизных лайнеров на СПГ составит 25 единиц.

Сжиженный природный газ становится все более популярным видом топлива в судоходстве, особенно в зонах особого контроля за выбросами серы с судов, а в круизном судоходстве его широкое применение возможно благодаря наличию свободного пространства на круизных лайнерах для размещения СПГ-танков и особенностей конструкции таких судов.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Royal Caribbean Cruises

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Royal Caribbean Cruises нас не разочаровала. Чистая прибыль в четвертом квартале с окончанием 31 декабря составила $315,7 млн или $1,50 на одну акцию по сравнению с $288 млн или $1,34 на бумагу годом ранее. В то же время, прибыль за исключением некоторых статей оказалась на уровне $1,53 на акцию, превысив прогнозы рынка в $1,51 на бумагу. Квартальная выручка компании возросла на 16,4% г/г и достигла $2,33 млрд, что также оказалось выше ожиданий в $2,31 млрд. Заметим, что по итогам всего 2018 года чистая прибыль Royal Caribbean составила $1,8 млрд или $8,56 на одну акцию, а скорректированная прибыль — $1,9 млрд или $8,86 на бумагу.

Кроме того, компания заявила о том, что ожидает скорректированную прибыль в первом квартале текущего года в размере $1,10 на одну акцию, что на 4 цента выше прогнозов аналитиков, а по итогам всего 2019 года может составить $9,75-10 на бумагу.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы также выглядят оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

к содержанию ↑

Оценка компании Royal Caribbean Cruises по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы компании, то по большинству из них она остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/E (est) и P/Book, потенциал роста по которым составляет 56,9% и 53,4% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом имеется значительный потенциал роста по коэффициентам P/E (66,8%) и P/E (est) (95,6%). Дивидендная доходность, в свою очередь, находится на отметке 2,4%, что превышает медианное значение по отношению к конкурентам, составляющее 1,6%.

Компания	P/E	P/E (est)	P/CF	P/Sales	P/Book	Dividend Yield
Royal Caribbean Cruises	13,78	11,84	8,02	2,94	2,23	2,4%
Carnival	12,98	11,96	7,19	2,11	1,64	3,5%
Norwegian Cruise Line Holdings	12,97	10,57	5,86	1,93	1,84
Walt Disney	15,39	15,79	11,61	2,79	3,42	1,6%
Hilton Worldwide Holdings	32,34	27,47	17,76	2,48	38,50	0,8%
Marriott International	17,99	18,58	15,58	1,84	16,86	1,4%
MGM Resorts International	36,78	26,51	7,50	1,39	2,34	1,6%
Wynn Resorts	75,17	20,74	12,50	2,04	7,59	2,4%
Peer Median	17,99	18,58	11,61	2,04	3,42	1,6%
Hotels, Restaurants & Leisure	22,99	23,16	9,70	1,46	1,52	2,2%
Потенциал роста/падения к основным конкурентам	30,6%	56,9%	44,8%	-30,6%	53,4%
Потенциал роста/падения к сектору в целом	66,8%	95,6%	20,9%	-50,3%	-31,8%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике цена акции преодолела уровень сопротивления на отметке $115, в связи с чем рост стоимости акции в краткосрочной перспективе может продолжиться после небольшой коррекции, которая ожидается ввиду длительного пребывания медленных стохастических линий в зоне перекупленности.

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и повышаем их целевую цену до $137, что эквивалентно 15,8%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.