Royal Caribbean Cruises Ltd.
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $ 137,00
Текущая цена: $ 118,31
Потенциал роста: 15,8%

Краткое описание эмитента

  • Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $27,9 млрд.
  • С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала ноября 2018 года) бумаги компании принесли доходность в размере 9%.
  • Принимая во внимание воодушевляющие финансовые результаты за минувший квартал, а также сохраняющуюся недооцененность Royal Caribbean по отношению к ключевым конкурентам, мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.
  • Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом по оценкам Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в 2019 году может превысить 30 млн человек.
Мы сохраняем по бумагам Royal Caribbean Cruises рекомендацию «покупать» и повышаем их целевую цену до $137, что эквивалентно 15,8%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.
Основные сведения
ISIN LR0008862868
Рыночная капитализация $27,90 млрд
Enterprise Value (EV) $38,94  млрд
Динамика акций
9,09%
7,56%
12М -11,25%
Финансовые показатели, млрд $
2017 2018
Выручка 8,778 9,494
EBITDA 2,7 2,96
Чистая прибыль 1,625 1,816
Прибыль на акцию, $ 7,53 8,56
Финансовые коэффициенты, %
2017 2018
Маржа EBIT DA 30,8% 31,2%
Маржа чистой прибыли 18,5% 19,3%

Сравнение доходности акций Royal Caribbean Cruises и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Факторы роста Royal Caribbean Cruises

Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех  континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $27,9 млрд.

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала ноября 2018 года) бумаги компании принесли доходность в размере 9%, и, принимая во внимание воодушевляющие финансовые результаты за минувший квартал, а также сохраняющуюся недооцененность Royal Caribbean по отношению к ключевым конкурентам, мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.

Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом по оценкам  Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в 2019 году может превысить 30 млн человек, большая часть из которых будут американцы.

Особое внимание в последнее время круизные компании уделяют уровню выброса вредных веществ, что дополнительно повысит интерес к путешествиям по воде, а также позволит в ближайшее время сократить расходы на топливо, дорожающее на фоне увеличения стоимости нефти. Целью CLIA является сокращение уровня выбросов углерода с круизных судов на 40% к 2030 году (за базовый период берется 2008 год), при этом ожидается, что уже к 2025 году число круизных лайнеров на СПГ составит 25 единиц.

Сжиженный природный газ становится все более популярным видом топлива в судоходстве, особенно в зонах особого контроля за выбросами серы с судов, а в круизном судоходстве его широкое применение возможно благодаря наличию свободного пространства на круизных лайнерах для размещения СПГ-танков и особенностей конструкции таких судов.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Royal Caribbean Cruises

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Royal Caribbean Cruises нас не разочаровала. Чистая прибыль в четвертом квартале с окончанием 31 декабря составила $315,7 млн или $1,50 на одну акцию по сравнению с $288 млн или $1,34 на бумагу годом ранее. В то же время, прибыль за исключением некоторых статей оказалась на уровне $1,53 на акцию, превысив прогнозы рынка в $1,51 на бумагу. Квартальная выручка компании возросла на 16,4% г/г и достигла $2,33 млрд, что также оказалось выше ожиданий в $2,31 млрд. Заметим, что по итогам всего 2018 года чистая прибыль Royal Caribbean составила $1,8 млрд или $8,56 на одну акцию, а скорректированная прибыль — $1,9 млрд или $8,86 на бумагу.

Кроме того, компания заявила о том, что ожидает скорректированную прибыль в первом квартале текущего года в размере $1,10 на одну акцию, что на 4 цента выше прогнозов аналитиков, а по итогам всего 2019 года может составить $9,75-10 на бумагу.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы также выглядят оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Royal Caribbean Cruises

Динамика Revenue Royal Caribbean Cruises

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Royal Caribbean Cruises по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы компании, то по большинству из них она остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/E (est) и P/Book, потенциал роста по которым составляет 56,9% и 53,4% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом имеется значительный потенциал роста по коэффициентам P/E (66,8%) и P/E (est) (95,6%). Дивидендная доходность, в свою очередь, находится на отметке 2,4%, что превышает медианное значение по отношению к конкурентам, составляющее 1,6%.

Компания P/E P/E (est)  P/CF P/Sales  P/Book  Dividend Yield
Royal Caribbean Cruises 13,78 11,84 8,02 2,94 2,23 2,4%
Carnival 12,98 11,96 7,19 2,11 1,64 3,5%
Norwegian Cruise Line Holdings 12,97 10,57 5,86 1,93 1,84
Walt Disney 15,39 15,79 11,61 2,79 3,42 1,6%
Hilton Worldwide Holdings 32,34 27,47 17,76 2,48 38,50 0,8%
Marriott International 17,99 18,58 15,58 1,84 16,86 1,4%
MGM Resorts International 36,78 26,51 7,50 1,39 2,34 1,6%
Wynn Resorts 75,17 20,74 12,50 2,04 7,59 2,4%
Peer Median 17,99 18,58 11,61 2,04 3,42 1,6%
Hotels, Restaurants & Leisure 22,99 23,16 9,70 1,46 1,52 2,2%
Потенциал роста/падения к основным конкурентам 30,6% 56,9% 44,8% -30,6% 53,4%
Потенциал роста/падения к сектору в целом 66,8% 95,6% 20,9% -50,3% -31,8%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике цена акции преодолела уровень сопротивления на отметке $115, в связи с чем рост стоимости акции в краткосрочной перспективе может продолжиться после небольшой коррекции, которая ожидается ввиду длительного пребывания медленных стохастических линий в зоне перекупленности.

Технический анализ Royal Caribbean Cruises

Источник: charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и повышаем их целевую цену до $137, что эквивалентно 15,8%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий