Доходность акций Tyson Foods за последние полгода составила около 40%

Краткое описание эмитента

• Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины. Рыночная капитализация компании на сегодняшний день составляет порядка $31 млрд.
• Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году. На сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которых растет из года в год.
• За последние полгода акции компании подорожали почти на 40%, а с момента публикации нашего последнего материала (а именно с середины мая текущего года) бумаги Tyson Foods принесли инвесторам доходность в размере 6,5%.
• Высокий спрос на акции компании наблюдался, в том числе, благодаря позитивным финансовым результатам, и, на наш взгляд, потенциал роста акций в долгосрочной перспективе пока сохраняется.
• По оценкам Tyson Foods, выручка в текущем фискальном году может увеличиться на 7,4% г/г, до $43 млрд, а затем продолжит расти и в 2020 финансовом году. Кроме того, компания остается недооцененной по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, что также повышает интерес к ее бумагам.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods и оставляем их целевую цену на отметке $95, что эквивалентно 11,7%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

к содержанию ↑

Факторы роста Tyson Foods

Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $31 млрд. Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году. На сегодняшний день она является лидером в пищевой промышленности США.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

_{Источник: Thomson Reuters}

За последние полгода акции компании подорожали почти на 40%, а с момента публикации нашего последнего материала (а именно с середины мая текущего года) бумаги Tyson Foods принесли инвесторам доходность в размере 6,5%.

Высокий спрос на акции компании наблюдался, в том числе, благодаря позитивным финансовым результатам, и, на наш взгляд, потенциал роста акций в долгосрочной перспективе пока сохраняется.

По оценкам Tyson Foods, выручка в текущем фискальном году может увеличиться на 7,4% г/г до $43 млрд, а затем продолжит расти и в 2020 финансовом году. Повышению доходов будет способствовать заключенная недавно сделка по приобретению тайского и европейского подразделений продовольственной компании BFR, а также запуск в продажу собственной линейки альтернативных протеиновых продуктов. Сообщается, что растительное мясо Tyson Foods будет реализовываться под брендом Raised & Rooted. Более того, в компании отмечают, что вспышка африканской чумы свиней в Китае также приведет к росту доходов. По оценкам Tyson Foods, импорт свиного мяса в Поднебесную увеличится уже в октябре этого года.

Заметим, что 2 августа США и ЕС заключили соглашение, которое предусматривает беспошлинный ввоз в Европу американскими компаниями говядины, при производстве которой не использовался гормон роста, что также является положительным фактором для Tyson Foods. В соответствии с подписанным между сторонами меморандумом, из общей ежегодной квоты ЕС в 45 тысяч тонн на ввоз говядины в течение семи лет США достанутся 35 тысяч тонн. Ожидается, что в течение первого года после вступления в силу нового соглашения объемы экспорта говядины из США в ЕС вырастут на 46%.

Кроме того, Tyson Foods остается недооцененной по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, что также повышает интерес к ее бумагам.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Tyson Foods

Опубликованная на днях отчетность компании за третий фискальный квартал, завершившийся 29 июня, показала, что чистая прибыль увеличилась с $541 млн или $1,47 на акцию годом ранее до $676 млн или $1,84 на бумагу. Скорректированная прибыль, тем временем, оказалась на уровне $1,47 на одну акцию, тогда как аналитики ожидали $1,42 на бумагу. Выручка в отчетном периоде также продемонстрировала рост и составила $10,89 млрд по сравнению с $10,06 млрд годом ранее, но немного не дотянула до прогнозов рынка в $11,04 млрд.

Стоит отметить, что компания сохранила неизменными прогнозы на весь текущий финансовый год. Ожидается, что скорректированная прибыль составит порядка $5,75-6,10 на акцию.

Что касается усредненных прогнозов на будущие отчетные периоды, то они выглядят довольно оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

_{Источник: Thomson Reuters}

к содержанию ↑

Оценка компании Tyson Foods по метрикам и сравнение с конкурентами

Теперь более подробно рассмотрим ценовые мультипликаторы Tyson Foods. Как отмечалось выше, компания остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, а также к сектору в целом. Заметим, что наибольший потенциал роста по отношению к конкурентам имеется по коэффициентам P/Book (+137,7%), EV/Sales (+129,5%) и P/Sales (+126,7%), а по отношению к сектору в целом компания наиболее недооценена по мультипликаторам P/E и P/Sales, потенциал роста по которым составляет 64,5% и 62,7% соответственно.

	P/E	Forward P/E	P/CF	P/Sales	P/Book	EV/Sales	EV/EBITDA
Tyson Foods	14,15	12,59	12,05	0,75	2,23	1,05	10,44
Smithfield Foods
Hormel Foods	22,31	22,95	18,58	2,26	3,68	2,22	15,88
Kellogg	24,88	15,58	13,05	1,53	7,93	2,22	14,41
Hillshire Brands
General Mills	18,23	15,55	11,26	1,87	4,48	2,76	13,17
Conagra Brands	18,10	13,01	11,94	1,41	1,82	2,51	13,34
Kraft Heinz Foods
Campbell Soup	19,53	15,94	8,70	1,33	10,11	2,30	11,04
McCormick & Company	30,51	28,13	22,89	3,83	6,11	4,68	22,67
Pilgrims Pride	23,27	12,73	11,90	0,64	1,66	0,81	10,93
Hershey	26,19	25,15	24,24	5,17	18,82	4,49	17,29
Peer Median	22,79	15,76	12,50	1,70	5,30	2,41	13,88
Consumer Staples	23,27	18,13	12,60	1,22	1,93	1,65	13,04
Потенциал роста/падения к основным конкурентам	61,1%	25,2%	3,7%	126,7%	137,7%	129,5%	33%
Потенциал роста/падения к сектору в целом	64,5%	44%	4,6%	62,7%	-13,5%	57,1%	25%

_{Источник: Thomson Reuters}

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике сформировался «бычий вымпел», в связи с чем в краткосрочной перспективе допускается дальнейший рост стоимости акций.

_{Источник: https://charts.whotrades.com}

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Tyson Foods и оставляем их целевую цену на отметке $95, что эквивалентно 11,7%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.