| iShares U.S. Consumer Services ETF | |
| Рекомендация | Покупать |
| Целевая цена | $265,00 |
| Текущая цена | $241,41 |
| Потенциал роста | 10% |
Краткое описание инструмента
- iShares U.S. Consumer Services ETF (IYC) — индексный фонд, отслеживающий инвестиционный результат Dow Jones U.S. Consumer Services Index и состоящий из акций американских компаний, которые представляют потребительский сектор. Данный фонд запущен в 2000 году, а управляющей компанией является BlackRock.
- С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца января текущего года) доходность iShares U.S. Consumer Services ETF составила 5,2%, при этом в начале сентября достигнута установленная нами целевая цена $253, а за последние 6 месяцев доходность фонда составила 39,1%.
- Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе данный ETF будет и далее приносить хорошую прибыль, учитывая, что в его составе находятся бумаги крупных перспективных представителей потребительского сектора.
- Пандемия существенно отразилась на потребительских доходах и, соответственно, на расходах американцев, а также внесла изменения в их поведение и предпочтения. Тем не менее спрос на потребительские товары, на наш взгляд, будет оставаться стабильным даже в случае замедления американской и мировой экономики, поскольку сектору в целом ничего не угрожает.
Мы продолжаем рассматривать iShares U.S. Consumer Services ETF в качестве привлекательного инструмента для инвесторов и повышаем целевую цену до $265, что эквивалентно 10%-му потенциалу роста от текущих уровней.
| Основные сведения | |
| ISIN | US4642875805 |
| Рыночная капитализация | $1,0 млрд |
| Страна домицилирования | США |
| Фондовая биржа | NYSE |
| Дата запуска | 12.06.2000 |
| Валюта | USD |
| Заявленный уровень расходов | 0,43% |
| Динамика ETF | |
| 3М | 11,20% |
| 6М | 39,10% |
| 1Y | 11,30% |
На сегодняшний день в состав фонда входят торгующиеся в США бумаги 155 компаний потребительского сектора, среди которых наибольшую долю занимают ретейлеры диверсифицированных и специализированных товаров, медиакомпании, а также представители гостиничного бизнеса и сферы развлечений.
Структура iShares U.S. Consumer Services ETF по сегментам ( топ-10)
Источник: etf.com
к содержанию ↑Факторы роста
С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца января текущего года) доходность iShares U.S. Consumer Services ETF составила 5,2%, при этом в начале сентября достигнута установленная нами целевая цена $253, а за последние 6 месяцев доходность фонда составила 39,1%.
Сравнительная динамика iShares U.S. Consumer Services ETF и S&P 500 за 6 месяцев
Источник: www.finance.yahoo.com
Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе данный ETF будет и далее приносить хорошую прибыль, учитывая, что в его составе находятся бумаги крупных перспективных представителей потребительского сектора. В то же время сдерживающими факторами для роста акций данного сектора будут предстоящие президентские выборы, вызывающие большую неопределенность, а также дальнейшее распространение коронавируса. Пандемия существенно отразилась на потребительских доходах и, соответственно, на расходах американцев, а также внесла изменения в их поведение и предпочтения. Тем не менее спрос на потребительские товары, на наш взгляд, будет оставаться стабильным даже в случае замедления американской и мировой экономики, поскольку сектору в целом ничего не угрожает.
В периоды экономических потрясений бумаги потребительского сектора обычно торгуются лучше рынка ввиду сохранения высокого спроса на товары первой необходимости. В частности, многие продуктовые сети США зафиксировали значительный рост активности с начала пандемии коронавирусной инфекции COVID-19. Кроме того, по предварительным данным, индекс потребительских настроений в США, рассчитываемый Мичиганским университетом, вырос в сентябре с 74,1 пункта месяцем ранее до 78,9 пункта. Таким образом, значение показателя достигло максимального уровня с марта текущего года.
Ниже представлена динамика подиндекса потребительского сектора S&P 500 Consumer Discretionary Index с начала года. Заметим, что с января 2020 года индекс продемонстрировал рост на 18,1%, а за последние шесть месяцев подскочил на 50,2%, что также свидетельствует о перспективном развитии отрасли в целом, несмотря на «коронакризис».
Источник: www.stockcharts.com
Между тем в течение последних десяти лет рассматриваемый нами индексный фонд iShares U.S. Consumer Services ETF приносил годовую доходность от 1,8% до 41,5% (см. ниже):
Источник: www.finance.yahoo.com
Топ-10 акций компаний с наиболее высокими долями (по состоянию на 23 сентября):
| Название компании | Сектор | Доля (%) |
| AMAZON | Второстепенные товары и услуги | 9,50 |
| HOME DEPOT | Второстепенные товары и услуги | 8,22 |
| COMCAST | Коммуникации | 4,74 |
| MCDONALD’S | Второстепенные товары и услуги | 4,64 |
| COSTCO WHOLESALE | Товары массового потребления | 4,64 |
| WALMART | Товары массового потребления | 4,53 |
| NETFLIX | Коммуникации | 4,38 |
| WALT DISNEY | Коммуникации | 4,31 |
| LOWE’S COMPANIES | Второстепенные товары и услуги | 3,82 |
| STARBUCKS | Второстепенные товары и услуги | 3,09 |
Источник: www.ishares.com
к содержанию ↑Финансовые результаты
Рассмотрим финансовые результаты компаний из таблицы выше. Согласно отчетности крупнейшего в мире интернет-ретейлера Amazon.com за второй квартал, чистая прибыль достигла $ 5,2 млрд, или $ 10,3 на акцию, против $ 5,22 на бумагу за аналогичный период прошлого года, превысив усредненный прогноз аналитиков $ 1,48 на акцию. Продажи тем временем возросли на 40% и оказались на уровне $ 88,9 млрд против $ 63,4 млрд, зафиксированных годом ранее, тогда как аналитики в среднем ожидали $ 81,45 млрд.
Стоит отметить, что онлайн-продажи компании во втором квартале увеличились на 48% г/г и составили $45,9 млрд, а выручка подразделения Amazon Web Services (AWS) подскочила почти на 29% г/г и достигла $ 10,81 млрд. Оптимистичными выглядят прогнозы Amazon на текущий квартал — ожидается, что совокупная выручка составит порядка $ 87–93 млрд при операционной прибыли в диапазоне $ 2–5 млрд с учетом возможных расходов на сумму $ 2 млрд, связанных с COVID-19.
Финансовые результаты Amazon за второй квартал и первое полугодие
| В млн $ | Второй квартал | Первое полугодие | ||
| Северная Америка | 2019 | 2020 | 2019 | 2020 |
| Чистые продажи | 38,653 | 55,436 | 74,465 | 101,563 |
| Операционные расходы | 37,089 | 53,295 | 70,614 | 98,111 |
| Операционная прибыль | 1,564 | 2,141 | 3,851 | 3,452 |
| Международные рынки | ||||
| Чистые продажи | 16,370 | 22,668 | 32,563 | 41,774 |
| Операционные расходы | 16,971 | 22,323 | 33,253 | 41,826 |
| Операционная прибыль (убыток) | (601) | 345 | (690) | (52) |
| AWS | ||||
| Чистые продажи | 8,381 | 10,808 | 16,076 | 21,027 |
| Операционные расходы | 6,260 | 7,451 | 11,733 | 14,595 |
| Операционная прибыль | 2,121 | 3,357 | 4,343 | 6,432 |
| Консолидированные результаты | ||||
| Чистые продажи | 63,404 | 88,912 | 123,104 | 164,364 |
| Операционные расходы | 60,320 | 83,069 | 115,600 | 154,532 |
| Операционная прибыль | 3,084 | 5,843 | 7,504 | 9,832 |
| Чистая прибыль | 2,625 | 5,243 | 6,186 | 7,778 |
Источник: пресс-релиз Amazon
При этом прогнозы по будущей выручке тоже выглядят довольно оптимистично:
В то же время оператор крупнейшей в США сети магазинов товаров для дома Home Depot также отчитался об увеличении прибыли в минувшем квартале. Так, чистая прибыль за три месяца с окончанием 2 августа составила $ 4,33 млрд, или $ 4,02 в расчете на одну акцию по сравнению с $ 3,48 млрд, или $ 3,17 на бумагу годом ранее. Заметим, что аналитики ожидали данный показатель на уровне $3,68 на акцию.
Выручка компании в рассматриваемом периоде увеличилась с $ 30,84 млрд годом ранее до $ 38,05 млрд, что оказалось выше усредненного прогноза аналитиков в $ 34,53 млрд. При этом сопоставимые продажи выросли на 23,4% г/г, превзойдя ожидания аналитиков в 12,2% г/г. Более того, компания объявила о том, что выплатит квартальные дивиденды в размере $ 1,5 на акцию (примечательно, что дивиденды выплачиваются 134-й квартал подряд).
Финансовые результаты Home Depot за второй фискальный квартал и шесть месяцев 2020 фискального года
| В млн $,
кроме прибыли на акцию |
3 месяца с окончанием 2 августа | 6 месяцев с окончанием 2 августа | ||
| 2019 | 2020 | 2019 | 2020 | |
| Чистые продажи | 30,839 | 38,053 | 57,220 | 66,313 |
| Операционная прибыль | 4,896 | 6,067 | 8,493 | 9,343 |
| EBIT | 4,613 | 5,730 | 7,937 | 8,699 |
| Чистая прибыль | 3,479 | 4,332 | 5,992 | 6,577 |
| Разводненная прибыль на акцию | 3,17 | 4,02 | 5,43 | 6,11 |
Источник: пресс-релиз Home Depot
Прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы представлены ниже:
Не столь успешными оказались квартальные финансовые результаты оператора сети ресторанов быстрого питания McDonald’s. Согласно отчетности компании, чистая прибыль во втором квартале составила $483,8 млн или 65 центов на акцию по сравнению с $1,52 млрд или $1,97 на бумагу годом ранее. В то же время скорректированная прибыль на акцию оказалась на уровне 22 центов против консенсус-прогноза в 74 цента.
Выручка в отчетном периоде сократилась с $5,41 млрд за аналогичный период прошлого года до $ 3,76 млрд, но превысила усредненный прогноз аналитиков $ 3,70 млрд. При этом объем мировых сопоставимых продаж снизился на 23,9% г/г, а в США — на 8,7% г/г, тогда как аналитики ожидали снижения мировых сопоставимых продаж на 22,8% г/г.
Финансовые результаты McDonald‘s за второй квартал и первое полугодие
| Показатель | Второй квартал | Первое полугодие | ||
| 2019 | 2020 | 2019 | 2020 | |
| Выручка (млн $) | 5409,8 | 3761,5 | 10433,9 | 8475,9 |
| Операционная прибыль (млн $) | 2273,9 | 961,1 | 4367,9 | 2654,7 |
| Чистая прибыль (млн $) | 1516,9 | 483,8 | 2845,3 | 1590,7 |
| Разводненная прибыль на акцию ($) | 1,97 | 0,65 | 3,69 | 2,12 |
| Сопоставимые продажи в США | 5,7% | -8,7% | ||
| Совокупные сопоставимые продажи | 6,5% | -23,9% | ||
Источник: пресс-релиз McDonald’s
Тем не менее прогнозы по выручке на ближайшие кварталы являются в целом положительными, что можно увидеть из диаграммы, представленной ниже. После постепенного снижения показателя в течение предыдущих нескольких лет намечается его рост.
Американский ретейлер Costco Wholesale отчитался о чистой прибыли в четвертом фискальном квартале, завершившемся 30 августа. Она составила $ 1,39 млрд, или $ 3,13 на акцию, по сравнению с $ 1,097 млрд, или $ 2,47 на бумагу, годом ранее. Чистые продажи тем временем повысились на 12,5% г/г и достигли $ 52,28 млрд. Заметим, что аналитики прогнозировали прибыль на уровне $ 2,80 на акцию при продажах в размере $ 52,1 млрд.
По итогам всего фискального года чистая прибыль Costco составила $ 4 млрд, или $ 9,02 на акцию, против $ 3,66 млрд, или $ 8,26 на бумагу, годом ранее, а годовые продажи возросли на 9,3% г/г и достигли $ 163,22 млрд. Сопоставимые продажи, в свою очередь, увеличились в минувшем квартале на 11,4% г/г, а по итогам всего года — на 7,7% г/г, при этом продажи онлайн подскочили за три месяца на 90,6% г/г, а за весь год — на 49,5% г/г.
Финансовые результаты Costco за четвертый фискальный квартал и 2020 финансовый год
| Показатель | 4 фискальный квартал | Фискальный год | ||
| Выручка (млн $) | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 |
| Выручка (млн $) | 52277 | 46448 | 163220 | 149351 |
| Операционная прибыль (млн $) | 1929 | 1463 | 5435 | 4737 |
| Чистая прибыль (млн $) | 1389 | 1097 | 4002 | 3659 |
| Разводненная прибыль на акцию ($) | 3,13 | 2,47 | 9,02 | 8,26 |
| Сопоставимые продажи в США | 11,0% | 8,1% | ||
| Совокупные сопоставимые продажи | 11,4% | 7,7% | ||
Как видно из диаграммы ниже, прогнозы по выручке компании на ближайшие несколько кварталов выглядят весьма оптимистично:
Ударно за минувший квартал отчиталась крупнейшая в мире сеть оптовой и розничной торговли Walmart. Так, чистая прибыль во втором фискальном квартале, завершившемся 31 июля, составила $ 6,48 млрд, или $ 2,27 на акцию, по сравнению с $ 3,61 млрд, или $ 1,26 на бумагу, годом ранее. Скорректированная прибыль тем временем оказалась на уровне $ 1,56 на одну акцию, превысив усредненные прогнозы аналитиков $ 1,25 на бумагу.
Выручка в отчетном периоде возросла с $ 130,38 млрд годом ранее до $ 137,74 млрд, что оказалось выше средних ожиданий аналитиков в размере $ 135,57 млрд.
Стоит отметить, что сопоставимые продажи на территории США возросли на 9,3% г/г против ожидаемых 5,4% г/г, а чистые продажи на американском рынке повысились на 9,5% г/г, до $ 93,3 млрд. В то же время продажи в подразделении Sam’s Club подросли на 8,8% г/г и достигли $ 16,4 млрд, а объем продаж на зарубежных рынках сократился на 6,8% г/г, до $ 27,2 млрд, ввиду падения спроса в Индии, Африке и Центральной Америке. При этом чистые продажи мексиканского бизнеса Walmex увеличились на 5,7% г/г, а темпы роста чистых продаж в Китае и Канаде составили 10,4% г/г и 13,9% г/г соответственно. Примечательно, что онлайн-продажи Walmart в США взлетели в минувшем квартале на 97% г/г.
Финансовые результаты Walmart за второй квартал и шесть месяцев 2021 фискального года
| В млн $, кроме прибыли на акцию | 3 месяца с окончанием 31 июля | 6 месяцев с окончанием 31 июля | ||
| Совокупная выручка | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 |
| Совокупная выручка | 137 742 | 130 377 | 272 364 | 254 302 |
| Операционная прибыль | 6059 | 5583 | 11 283 | 10 528 |
| Прибыль до уплаты налогов | 8646 | 4913 | 14 042 | 10 070 |
| Консолидированная чистая прибыль | 6439 | 3680 | 10 513 | 7586 |
| Консолидированная чистая прибыль, причитающаяся Walmart | 6476 | 3610 | 10 466 | 7452 |
| Разводненная прибыль на акцию | 2,27 | 1,26 | 3,67 | 2,59 |
Источник: пресс-релиз Walmart
Прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы представлены ниже:
Тем временем американский провайдер потокового вещания видео Netflix заявил, что чистая прибыль во втором квартале подскочила на 165% г/г и составила $ 720 млн, или $ 1,59 на акцию, по сравнению с $ 270,7 млн, или 60 центами на бумагу, годом ранее. Заметим, что аналитики прогнозировали прибыль в размере $ 1,81 в расчете на акцию. Выручка, в свою очередь, возросла с $ 4,92 млрд годом ранее до $ 6,15 млрд, превысив средние ожидания аналитиков $ 6,08 млрд. Количество новых подписчиков компании увеличилось в отчетном периоде на 15,77 млн, что оказалось выше усредненных прогнозов в 8,2 млн.
Финансовые результаты Netflix за второй квартал и первое полугодие
| В млн $, кроме прибыли на акцию | Второй квартал | Первое полугодие | ||
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |
| Совокупная выручка | 6148,3 | 4923,1 | 11916 | 9444,1 |
| Операционная прибыль | 1357,9 | 706,4 | 2316,2 | 1165,5 |
| Прибыль до уплаты налогов | 1035,6 | 500,9 | 1831,5 | 900,6 |
| Чистая прибыль | 720,2 | 270,7 | 1429,3 | 614,7 |
| Разводненная прибыль на акцию | 1,59 | 0,60 | 3,15 | 1,36 |
Источник: пресс-релиз Netflix
Ниже представлены прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы:
Согласно квартальной отчетности медийного гиганта Walt Disney, выручка в третьем фискальном квартале с окончанием в июне упала на 41,8% г/г, до $ 11,78 млрд, и не дотянула до усредненных прогнозов $ 12,39 млрд. В частности, выручка от медийных сетей сократилась на 2% г/г, до $ 6,56 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров уменьшилась на 85% г/г, до $ 983 млн, от студийной деятельности снизилась на 55% г/г, до $ 1,74 млрд, а от направления direct-to-consumer — подросла на 2% г/г, до $ 3,97 млрд.
Чистый убыток составил $ 4,72 млрд, по сравнению с прибылью в размере $ 1,43 млрд, зафиксированной годом ранее, а скорректированная прибыль на акцию составила $ 0,08 и оказалась на 75 центов выше среднерыночных ожиданий.
Число подписчиков Disney+ по состоянию на конец квартала составило 57,75 млн, в сравнении с 33,5 млн по состоянию на конец предыдущего квартала, при этом число подписчиков ESPN Plus достигло 8,5 млн, по сравнению с 7,9 млн кварталом ранее.
Финансовые результаты Walt Disney за третий фискальный квартал и девять месяцев 2020 финансового года
| В млн $, кроме прибыли на акцию | 3 месяца с окончанием в июне | 9 месяцев с окончанием в июне | ||
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |
| Совокупная выручка | 11 779 | 20 262 | 50 681 | 50 489 |
| Прибыль (убыток) до уплаты налогов | (4840) | 2009 | (1163) | 12 676 |
| Чистая прибыль (убыток) | (4718) | 1430 | (2122) | 9648 |
| Разводненная чистая прибыль (убыток) на акцию | (2,61) | 0,79 | (1,17) | 5,97 |
| Скорректированная прибыль (убыток) на акцию | 0,08 | 1,34 | 2,22 | 4,74 |
Источник: пресс-релиз Walt Disney
Что касается прогнозов по выручке компании, то ожидается ее снижение в течение ближайших трех кварталов, после чего показатель начнет вновь расти.
Особое внимание на индексный фонд iShares U.S. Consumer Services ETF мы советуем обратить инвесторам, заинтересованным во вложениях в американский потребительский сектор, но не имеющим достаточно времени, возможностей и профессиональных навыков для поиска отдельных бумаг и самостоятельного формирования портфеля.
Потребительский сектор в США является, пожалуй, самым развитым в экономике и служит основным драйвером ее роста. Даже в небольших нишах потребительского рынка есть свои гиганты и не только на национальном, но и на мировом уровне. Американский потребительский сектор наиболее развитый в мире, при этом высокая емкость потребительского рынка позволяет получать большие доходы многим крупным компаниям, в связи с чем мы полагаем, что iShares U.S. Consumer Services ETF является хорошим инструментом для вложений.
Несмотря на то что пандемия коронавирусной инфекции COVID-19 существенно затронула деятельность многих представителей потребительского сектора, в данной отрасли все равно есть свои лидеры и перспективные игроки, которые смогут успешно преодолеть кризис, вызванный пандемией. Об этом свидетельствуют и представленные выше отчетности и прогнозы по выручке компаний, акции которых входят в первую десятку с наиболее высокими долями в фонде.
к содержанию ↑Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике iShares U.S. Consumer Services ETF можно наблюдать бычьи «флаги», в связи с чем в долгосрочной перспективе следует ожидать дальнейшего роста стоимости данного ETF.
Источник: www.charts.whotrades.com
С учетом всех вышеизложенных факторов, мы продолжаем рассматривать iShares U.S. Consumer Services ETF в качестве привлекательного инструмента для инвесторов и повышаем целевую цену до $ 265, что эквивалентно 10%-му потенциалу роста от текущих уровней.