Финрезультаты Starbucks и их недооцененность

Краткое описание эмитента Starbucks

• Starbucks Corporation – американская компания, являющаяся крупнейшим в мире оператором сети кофеен, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $71,97 млрд, а ее фирменные заведения открыты в 75 странах мира.
• Несмотря на то, что в последнее время акции Starbucks находились под давлением, мы продолжаем рассматривать их в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, учитывая целый ряд факторов.
• Позитивная отчетность за минувший квартал, планы компании по дальнейшему расширению деятельности в Китае, воодушевляющие прогнозы на будущие периоды, а также сохраняющаяся недооцененность Starbucks по отношению к ее ключевым конкурентам позволяют нам полагать, что в среднесрочной перспективе у акций компании имеется потенциал роста.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Starbucks и оставляем целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 24,6%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

к содержанию ↑

Факторы роста Starbucks

Несмотря на то, что в последнее время акции Starbucks находились под давлением, мы продолжаем рассматривать их в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, учитывая ряд факторов, включая сохраняющуюся недооцененность компании по отношению к ее ключевым конкурентам.

Заметим, что недавние обвинения компании в расизме, а также известия об уходе с поста председателя совета директоров Starbucks бывшего генерального директора компании Говарда Шульца оказывали сдерживающее воздействие на рост бумаг компании. Кроме того, Starbucks сообщила о том, что в условиях ужесточения конкуренции закроет 150 кофеен в США, что в три раза превышает среднее число закрытых ею в течение последних нескольких лет точек.

Тем не менее, позитивная отчетность за минувший квартал, планы компании по дальнейшему расширению деятельности в Китае, а также воодушевляющие прогнозы на будущие периоды позволяют нам полагать, что в среднесрочной перспективе потенциал роста у акций Starbucks сохраняется.

Совсем недавно Starbucks заявила о том, что намерена и далее расширять свою деятельность в Китае с целью повышения объема продаж, при этом компания ожидает, что в скором времени рынок Поднебесной может стать ее крупнейшим рынком сбыта, тогда как в настоящее время таковым является рынок США.

Так, Starbucks ожидает, что в течение ближайших 5 лет количество ее кофеен в Китае достигнет 6000, а объемы выручки в Поднебесной могут увеличиться к 2022 году в три раза. Кроме того, компания планирует начать предоставление услуги доставки на территории Китая, что позволит повысить ее конкурентные преимущества и укрепить позиции в этой азиатской стране.

к содержанию ↑

Финансовые результаты

Согласно отчету компании, опубликованному в конце минувшей недели, прибыль в третьем фискальном квартале увеличилась с $691,6 млн или 47 центов на акцию годом ранее до $852,5 млн или 61 цента на бумагу, тогда как скорректированная прибыль составила 62 цента на одну акцию, превысив прогнозы аналитиков в 61 цент на бумагу. Общие продажи тем временем возросли на 11% г/г и достигли рекордного уровня в $6,31 млрд, в то время как аналитики ожидали показатель на уровне $6,26 млрд, а сопоставимые продажи повысились на 1%, тогда как ожидался прирост показателя на 0,8%.

Текущий СЕО компании Кевин Джонсон в ходе телеконференции, которая состоялась после публикации квартальных финансовых результатов, отметил, что на 100% уверен в стратегии роста Starbucks и сохранении ее лидерских позиций на рынке.

Воодушевляющими выглядят и усредненные прогнозы по прибыли и выручке на будущие отчетные периоды, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

к содержанию ↑

Оценка компании Starbucks по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается основных ценовых мультипликаторов Starbucks, то компания все еще значительно недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам. Заметим, что наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам EV/Sales, P/Sales и P/E – 105,4%, 61,1% и 55,4% соответственно. Если же обратить внимание на дивидендную доходность Starbucks, то она составляет 2,8%, тогда как медианное значение лишь 1,9%.

	EV/Sales	EV/EBITDA	Forward P/E	P/E	P/CF	P/Sales	Dividend yield
Starbucks	3,12	14,93	20,00	15,76	16,10	2,98	2,8%
McDonald’s	6,99	15,78	19,75	20,34	21,88	5,73	2,6%
Dunkin’ Brands Group	7,79	18,05	24,22	28,64	20,57	5,23	2,0%
Chipotle Mexican Grill	2,61	25,16	45,15	70,46	25,36	2,88
Burger King Worldwide							0,9%
Yum! Brands	5,83	17,62	21,60	14,22	27,40	4,37	1,8%
Peer Median	6,41	17,84	22,91	24,49	23,62	4,80	1,9%
Потенциал роста/падения к конкурентам	105,4%	19,5%	14,6%	55,4%	46,7%	61,1%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике цена акции вышла за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии вплотную приблизились к зоне перепроданности. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать коррекционного роста стоимости акции.

Источник: charts.whotrades.comПринимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам компании и оставляем целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 24,6%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.