IQVIA уверенно оправдывает ожидания

Краткое описание эмитента IQVIA

• IQVIA Holdings – американская высокотехнологичная компания сферы здравоохранения, образованная в результате слияния фирм IMS Health и Quintiles, объявленного в 2016 году.
• IQVIA Holdings оказывает интегрированные высокотехнологичные и информационные услуги в сфере здравоохранения в обеих Америках, Европе, Азии и Африке. По существу, IQVIA помогает фармацевтическим и биотехнологическим компаниям справляться с исследованиями и разработками, проведением клинических испытаний и коммерциализацией препаратов, осуществляя за них разнообразные мероприятия такой направленности на контрактной основе.
• Среди услуг IQVIA есть проектный менеджмент в разработке фармацевтических и биотехнологических препаратов, клинический мониторинг, поддержка клинических испытаний, собственно проведение клинических испытаний, генетические и лабораторные исследования, анализ продаж и востребованности препаратов по странам, консультативные и прочие аналитические услуги и др.
• Акции IQVIA за период с нашего последнего обновления (в конце мая) уверенно превзошли указанный нами целевой уровень и принесли солидную доходность в размере 23,1%.
• Немаловажную роль в столь динамичном росте акций сыграла опубликованная отчетность компании за второй квартал, не разочаровавшая инвесторов.
• После рассмотрения квартального отчета IQVIA и резкого скачка акций 24-25 июля в ответ на отчетность, мы считаем акции компании умеренно недооцененными с фундаментальной точки зрения.

В этой связи мы корректируем рекомендацию по акциям IQVIA Holdings до «Держать».

к содержанию ↑

Факторы роста и финансовые результаты IQVIA

Вложения в фармацевтический и биотехнологический сектора интересны инвесторам тем, что независимо от экономической ситуации люди во всех странах мира нуждаются в медикаментах и медицинском обслуживании, тем самым обеспечивая стабильный спрос на фармацевтическую и биотехнологическую продукцию, при этом в этих секторах случаются научные прорывы, что тоже привлекает внимание инвестиционного сообщества.

Однако вложениям в данную индустрию присущи серьезные риски – каждая отдельная компания имеет свои разработки, и любое клиническое испытание может завершиться провалом, который может существенно повлиять на цену акций конкретной компании. В этой связи в бизнесе IQVIA Holdings импонирует тот факт, что данная компания напрямую вносит вклад в прогресс медицины и фармацевтики, но при этом не несет рисков по провалам экспериментальных препаратов – ее контрактная форма проведения исследовательских мероприятий позволяет сохранять стабильные потоки выручки независимо от того, насколько успешны разработки тех или иных фирм отрасли.

В своей сфере деятельности IQVIA является крупнейшей компанией в мире, и слияние IMS Health и Quintiles можно оценить, как весьма эффективное и по существу верное решение, поспособствовавшее оптимизации издержек и расширению спектра предлагаемых услуг.

Что касается финансовых результатов за второй квартал, то выручка IQVIA возросла на 8,9% до $2,57 млрд и на $70 млн превзошла прогнозы, а чистая прибыль на акцию составила $1,29 и на 6 центов превысила усредненные ожидания.  Выручка от технологического и аналитического подразделения возросла на 14,2%, до $1,011 млрд, а от исследовательского – на 9,6%, до $1,350 млрд.

На нижеприведенных диаграммах налицо позитивные тенденции в динамике основных показателей финансовой отчетности IQVIA.

При этом компания повысила свои прогнозы по годовой выручке с $10,05-10,25 млрд до $10,25-10,4 млрд, а по прибыли на акцию – с $5,20-5,45 до $5,35-5,55.

Мы в целом конструктивно оцениваем свежий квартальный отчет IQVIA и по-прежнему усматриваем солидные фундаментальные перспективы у компании, однако стремительный рост акций 24-25 июля в ответ на публикацию квартального отчета уже успел отразить часть оптимизма инвесторов, и в силу этого потенциал укрепления на данном этапе является ограниченным.

к содержанию ↑

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций IQVIA сохраняется некоторая недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.

Компания	EV/S	EV/EBITDA	P/CF	P/B	P/S	P/E Forward
IQVIA Holdings Inc	3.53	18.91	22.24	3.44	2.54	19.09
United Therapeutics Corp	2.53	4.01	10.42	2.26	3.10	11.32
Incyte Corp	8.94		146.41	9.12	9.68	38.53
Charles River Laboratories International Inc	3.60	16.06	17.27	5.18	3.10	19.39
Syneos Health Inc	2.37	19.72	68.34	1.79	1.54	17.24
ICON PLC	3.86	18.07	19.65	6.35	3.87	21.59
PRA Health Sciences Inc	3.26	22.09	25.76	7.29	2.77	23.79
Cerner Corp	3.82	13.10	14.34	4.13	3.91	22.90
Peer Median	3.60	17.06	19.65	5.18	3.10	21.59
Life Sciences Tools & Services	4.28	20.09	28.57	4.77	4.19	23.05
Потенциал роста/падения к основным конкурентам	2.2%	-9.8%	-11.6%	50.5%	22.1%	13.1%
Потенциал роста/падения к сектору	21.4%	6.3%	28.5%	38.6%	65.0%	20.7%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ IQVIA

С технической точки зрения, на недельном графике сохраняется уверенный восходящий тренд, но с учетом признаков перегрева в краткосрочной перспективе может наметиться пауза в укреплении, прежде чем рост сможет возобновиться.

Таким образом, мы возлагаем умеренно позитивные ожидания на акции IQVIA и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту $135 на ближайший год.

Источник: ФИНАМ.