Medtronic plc | |
Рекомендация | Покупать |
Целевая цена: | $ 105 |
Текущая цена: | $ 95,17 |
Потенциал роста: | 10,3% |
Краткое описание эмитента
- Medtronic, основанная в 1949 году, к настоящему времени стала одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения в мире, имеющей штат из 85 000 сотрудников и работающей в 155 странах.
- Medtronic ведет работу в нескольких сегментах – разрабатывает и выпускает высокотехнологичные устройства и оборудование для сердечно-сосудистого направления медицины, восстановительной терапии, минимально инвазивных методов лечения и терапии диабета.
- Medtronic имеет оправданную репутацию дивидендного вложения — компания стабильно наращивает дивиденды вот уже 40 лет. Среднегодовой темп роста дивидендов за последние 5 лет составляет 12%.
- Бренд Medtronic благодаря своей величине и качеству продукции общеизвестен в медицинской среде и пользуется уважением врачей, что крайне важно на рынке медицинской техники, входные барьеры на который очень высоки.
- За период с нашего последнего обновления (в конце мая) акции Medtronic в полной мере оправдали наши оптимистичные ожидания, достигли указанного целевого уровня и принесли доходность в размере 10,3%, т.е. с существенным опережением американского рынка в целом.
- Опубликованный отчет Medtronic за первый фискальный квартал мы оцениваем позитивно и по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Основные сведения | |||
ISIN | IE00BTN1Y115 | ||
Рыночная капитализация | $128,64 млрд | ||
Enterprise Value (EV) | $143,27 млрд | ||
Динамика акций | |||
3М | 11,5% | ||
6М | 17,9% | ||
1Y | 13,9% | ||
Финансовые показатели, млрд. $ | |||
2016 | 2017 | ||
Выручка | 29,24 | 29,7 | |
EBITDA | 9,08 | 9,21 | |
Чистая прибыль | 6,48 | 3,54 | |
Прибыль на акцию, $ | 2,89 | 2,57 | |
Финансовые коэффициенты, % | |||
2016 | 2017 | ||
Маржа EBIT DA | 31,06% | 31,03% | |
Маржа чистой прибыли | 13,88% | 11,93% |
Финансовые результаты и факторы роста Medtronic
Medtronic из года в год демонстрирует рост выручки и чистой прибыли, что сопровождается долгосрочным восходящим трендом акций компании. Вложения в Medtronic в инвестиционной среде имеют репутацию надежных и стабильных, ведь эта компания в отличие от многих других представителей сектора здравоохранения очень редко преподносила рынку отрицательные неожиданности.
По итогам квартала с окончанием 27 июля 2018 года выручка компании показала околонулевое изменение и составила $7,38 млрд и на $140 млн превысила усредненные прогнозы. Чистая прибыль увеличилась на 5,8% до $1,075 млрд, при этом прибыль на акцию составила $1,17 и на 6 центов превзошла ожидания
Выручка в ключевом сердечно-сосудистом направлении увеличилась на 6,2% до $2,811 млрд, в восстановительной терапии – возросла на 7,7% до $1,949 млрд, терапии диабета – на 27,4% до $572 млн; выручка минимально инвазивного сегмента сократилась на 17,5% до $2,052 млрд.
Источник – Thomson Reuters, голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями
Опубликованную компанией квартальную отчетность мы оцениваем в целом положительно и отмечаем сохранение прежних тенденций по сегментам, в том числе, динамичный рост выручки диабетического сегмента в силу усиления спроса на выпускаемые Medtronic «искусственные поджелудочные железы», устройства MiniMed® 670G, которые становятся все более востребованными в Соединенных Штатах.
У нас есть все основания ожидать того, что спрос на этот девайс продолжит динамично расти благодаря разрешению регулятивных органов на его применение у детей, страдающих диабетом, и также благодаря ожидающемуся запуску продаж устройства в Европе и на Ближнем Востоке.
По-прежнему стабильный рост выручки отмечался и в самом крупном сегменте Medtronic, выпускающем дефибрилляторы, кардиостимуляторы, сердечные клапаны и стенты, что тоже не может нас не обнадеживать.
Мы по-прежнему констатируем, что позитивными для перспектив компании являются прочные позиции Medtronic на рынке сердечно-сосудистых устройств, и с учетом ожиданий старения американского населения из поколения бэби-бумеров в обозримом будущем спрос на медицинские девайсы такого класса будет возрастать.
к содержанию ↑Оценка компании Medtronic по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Medtronic по-прежнему сохраняется существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.
Компания | EV/EBITDA | P/E | P/CF | P/B | P/E Forward |
Medtronic PLC | 15.61 | 23.38 | 27.46 | 2.54 | 18.11 |
Abbott Laboratories | 20.24 | 49.53 | 18.94 | 3.71 | 20.85 |
Thermo Fisher Scientific Inc | 19.20 | 36.01 | 21.59 | 3.53 | 19.69 |
Becton Dickinson and Co | 23.30 | 71.35 | 25.05 | 3.15 | 20.15 |
Danaher Corp | 17.54 | 26.68 | 18.66 | 2.59 | 21.33 |
Baxter International Inc | 18.09 | 26.11 | 19.42 | 4.32 | 22.56 |
Stryker Corp | 18.91 | 33.30 | 36.94 | 6.65 | 21.88 |
Edwards Lifesciences Corp | 27.39 | 32.41 | 30.43 | 9.28 | 27.87 |
Peer Median | 19.06 | 34.66 | 20.51 | 3.62 | 21.09 |
Health Care Equipment & Supplies | 22.83 | 38.64 | 28.81 | 3.91 | 31.89 |
Потенциал роста/падения к основным конкурентам | 22.0% | 48.2% | -25.3% | 42.5% | 16.5% |
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков медицинского оборудования | 46.2% | 65.3% | 4.9% | 53.7% | 76.0% |
Источник данных – Thomson Reuters
к содержанию ↑Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике Medtronic в соответствии с нашими ожиданиями была пробита вверх фигура «треугольник», и потенциал роста акций в среднесрочной перспективе может сохраняться.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем Medtronic качественным вложением на среднесрочную перспективу и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $105 в ближайшие 9 месяцев.
Источник: ФИНАМ.