С момента выпуска аналитического обзора от 4 мая акции Meituan принесли инвесторам доходность в размере 21,3% и достигли своего целевого уровня. Квартальный отчет за 1Q22 отразил негативное влияние вспышки коронавируса в Китае на бизнес-направления по доставке готовой еды и оказанию повседневных и туристических услуг. Мы ожидаем, что показатели во 2Q22 будут близки к 1Q22, ввиду того что в апреле — мае коронавирусные ограничения сохранялись и только в июне страна начала возвращаться к привычному образу жизни. Ждем от компании сильных результатов, начиная со 2H22. Также полагаем, что интерес зарубежных инвесторов к китайским активам продолжит расти.
3690.HKДержать
ЦЦ (май 2023 г.) HKD 190,10
Текущая ценаHKD 197,00
Потенциал роста-3,5%
ISINKYG596691041
КапитализацияHKD 1,2 трлн
EVHKD 1,1 трлн
Количество акций6 038 млн
Free float71,6%
Финансовые показатели, млрд RMB
Показатель20212022Е2023E
Выручка179,1259,7376,6
Скорр. EBITDA-9,71,827,9
Чистая прибыль-23,5-15,86,4
Diluted EPS, RMB-3,90-2,621,06
Показатели рентабельности
Показатель20212022Е2023E
Маржа по скорр. EBITDA-5,4%0,7%7,4%
Чистая маржа-13,1%-6,1%1,7%
ROA-11,6%-5,3%2,5%
ROE-21,1%-9,8%5,4%
В связи с достижением целевого уровня (HKD 190,10 на май 2023 г.) мы понижаем рекомендацию по акциям Meituan с «Покупать» до «Держать».

MeituanMeituan — китайская технологическая компания, входит в число ведущих провайдеров информации в интернете в Поднебесной. Meituan — крупнейшая компания в Китае в сфере доставки по требованию продовольственных и непродовольственных товаров, готовых блюд и свежих продуктов.

Хотя Meituan и не является в чистом виде платформой e—commerce, она составляет высокую конкуренцию сетям JD.com и Alibaba, выигрывая от дальнейшего роста электронной коммерции в Китае. По данным Национального бюро статистики Китая, в 2012–2021 гг. среднегодовые темпы роста розничных онлайн-продаж в стране составили 30%, а их доля в общем объеме розничных продаж увеличилась с 6,2% до 24,6%. Вероятно, в перспективе 5–10 лет Китай станет первой страной в мире, где доля онлайн-продаж превысит 50%.

По мнению Meituan, будущее доставки лежит в плоскости «все и сразу», и компания к этому стремится для создания ценности для своих покупателей. Быстро развивающаяся индустрия электронной коммерции в Китае породила высокие требования у потребителей к скорости доставки. Доставка готовой еды и продуктов питания для китайцев уже стала базовой потребностью и незаменимой повседневной услугой. Аналогичные ожидания у китайцев начинают формироваться и по части непродовольственных товаров.

В 2021 году Meituan изменила свою долгосрочную корпоративную стратегию с «Food + Platform» на «Retail + Technology» в связи с расширением предложений по заказу продуктов и услуг за пределами продовольственного сегмента. Meituan считает своей обязанностью содействовать цифровой трансформации в отрасли розничной торговли, помогать малому и среднему бизнесу выходить в онлайн и способствовать развитию цифровой экономики и электронной коммерции в КНР.

По итогам 1Q22 Meituan отчиталась о росте выручки на 25% г/г, до 46,3 млрд юаней. Темпы роста несколько замедлились по сравнению с 31% г/г в 4Q21 в связи с локдауном. В сегменте Food Delivery выручка поднялась на 17% г/г, в сегменте In-Store, Hotel & Travel — на 16% г/г, между тем сегмент New Initiatives зафиксировал внушительный рост на 47% г/г. Топ-менеджмент Meituan выражает уверенность, что после завершения локдауна внутреннее потребление быстро восстановится, и бизнес компании вернется к прошлогодним темпам роста.

Отмечаем повышенные риски, сопряженные с инвестициями в бумаги Meituan: регуляторные и законодательные риски, связанные с новым регулированием IT-отрасли; риски замедления экономического роста в КНР вследствие локдауна.

в 17.06.2022   /   Трейдинг — новости финансового рынка   /   Оставить комментарий

Добавить комментарий