Мы подтверждаем рекомендацию «держать» по акциям компании Starbucks

Краткое описание эмитента

• Starbucks Corporation – американская компания, являющаяся крупнейшим в мире оператором сети кофеен, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $83,42 млрд, а ее фирменные заведения открыты в 75 странах мира.
• За последние шесть месяцев доходность бумаг Starbucks составила 28,9%, но после активного роста акции компании взяли некоторую паузу.
• Компания показала в целом хорошие операционные результаты в первом фискальном квартале, а квартальная выручка достигла рекордного уровня. Кроме того, Starbucks остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, хотя по отношению к сектору в целом картина является не столь позитивной.

Мы подтверждаем рекомендацию «держать» по акциям компании и сохраняем их целевую цену на уровне $70, что эквивалентно 4,6%-ному потенциалу роста от текущих уровней.
к содержанию ↑

Факторы роста Starbucks

Starbucks Corporation – американская компания, являющаяся крупнейшим в мире оператором сети кофеен, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $83,42 млрд.

За последние шесть месяцев доходность бумаг Starbucks составила 28,9% (что можно увидеть из графика ниже), но после активного роста акции компании взяли некоторую паузу. Заметим, что c начала ноября 2018 года и по сегодняшний день стоимость бумаг Starbucks преимущественно находилась в районе $65-68. Тем не менее, на наш взгляд, потенциал роста акций в среднесрочной перспективе сохраняется. Компания показала в целом хорошие операционные результаты в первом фискальном квартале, а квартальная выручка достигла рекордного уровня. Кроме того, Starbucks остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, хотя по отношению к сектору в целом картина является не столь позитивной.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Starbucks и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

к содержанию ↑

Финансовые результаты Starbucks

Согласно опубликованной на минувшей неделе отчетности, чистая прибыль компании в первом фискальном квартале, завершившемся 31 декабря, снизилась с $2,25 млрд годом ранее до $760,6 млн, а выручка возросла с $6,1 млрд годом ранее до $6,6 млрд благодаря увеличению сопоставимых продаж в Китае и США. Заметим, что скорректированная прибыль Starbucks оказалась на уровне 75 центов на акцию, что на 10 центов превысило средние ожидания аналитиков. Выручка также оказалась выше ожиданий в $6,49 млрд.

Мировые сопоставимые продажи Starbucks, в свою очередь, возросли в отчетном периоде на 4%, тогда как аналитики прогнозировали их повышение на 3%, при этом сопоставимые продажи в США увеличились на 4%, а в Китае – на 1%. Примечательно, что в минувшем квартале компания открыла 541 новую кофейню, тогда как в аналогичном периоде годом ранее было открыто 700 кофеен.

Что касается прогнозов Starbucks на весь текущий финансовый год, то они остались неизменными. Компания ожидает повышения выручки на 5-7% г/г, а скорректированную прибыль на уровне порядка $2,68-2,73 на одну акцию.

к содержанию ↑

Оценка компании Starbucks по метрикам и сравнение с конкурентами

Как уже отмечалось выше, компания все еще недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам по большинству из нижеприведенных мультипликаторов, особенно по коэффициентам EV/Sales и P/CF, потенциал роста по которым составляет 103,9% и 240,6% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом компания является переоцененной, и лишь по коэффициенту P/CF имеется потенциал роста в размере 43,3%.

	EV/EBITDA	EV/Sales	P/E	Forward P/E	P/CF	P/Sales
Starbucks	16,42	3,32	29,58	23,82	6,99	3,30
Yum! Brands	20,24	6,74	15,54	24,36	26,13	5,07
Chipotle Mexican Grill	26,82	3,04	80,64	45,38	26,02	3,18
McDonald’s	17,10	8,07	24,44	22,36	21,61	6,69
Dunkin’ Brands Group	17,98	6,80	26,23	23,22	20,66	4,66
Burger King Worldwide
Peer Median	19,11	6,77	25,34	23,79	23,81	4,87
Consumer Discretionary	9,93	1,10	17,03	14,77	10,02	0,83
Потенциал роста/падения к конкурентам	16,4%	103,9%	-14,3%	-0,1%	240,6%	47,6%
Потенциал роста/падения к сектору в целом	-39,5%	-66,9%	-42,4%	-38%	43,3%	-74,8%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике формируется «вымпел», в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать дальнейшего роста стоимости акции.

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы оставляем рекомендацию «держать» по акциям компании и сохраняем их целевую цену на уровне $70, что эквивалентно 4,6%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.