Надежность акций Royal Caribbean Cruises сохраняется

Краткое описание эмитента

• Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $26,7 млрд.
• С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала февраля текущего года) бумаги компании принесли инвесторам доходность в размере 7,6%, при этом за последний год они подорожали на 21,15%.
• Акции Royal Caribbean остаются надежным инструментом для вложений в долгосрочной перспективе, учитывая не только оптимистичные прогнозы по развитию отрасли в целом, но также благоприятную отчетность компании за минувший квартал, но и ее сохраняющуюся недооцененность по отношению к ключевым конкурентам.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и повышаем их целевую цену до $142, что эквивалентно 11,6%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней. к содержанию ↑

Факторы роста

Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом по оценкам Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в 2019 году может превысить 30 млн человек, большая часть из которых будут американцы.

На наш взгляд, акции Royal Caribbean остаются надежным инструментом для вложений в долгосрочной перспективе, учитывая не только оптимистичные прогнозы по развитию отрасли в целом, а также благоприятную отчетность компании за минувший квартал, но и ее сохраняющуюся недооцененность по отношению к ключевым конкурентам.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Royal Caribbean и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

 

к содержанию ↑

Финансовые результаты Royal Caribbean Cruises

Опубликованные на минувшей неделе финансовые результаты Royal Caribbean оказались лучше средних ожиданий аналитиков. Заметим, что чистая прибыль компании подросла на 14% г/г и составила $249,7 млн или $1,19 на одну акцию по сравнению с $218,7 млн или $1,02 на бумагу, зафиксированными годом ранее. В то же время, прибыль за исключением некоторых статей оказалась на уровне $1,31 на акцию, что на 20 центов превысило прогнозы рынка. Выручка также продемонстрировала рост. Так, показатель увеличился на 20% г/г и составил $2,44 млрд, тогда как аналитики в среднем ожидали $2,37 млрд.

Кроме того, компания улучшила прогнозы на весь текущий год, принимая во внимание высокий спрос на круизные путешествия. По оценкам Royal Caribbean, чистый доход может увеличиться в 2019 году на 7,5-9,0% г/г, при этом прибыль в текущем квартале с окончанием в июле ожидается на уровне $2,45-2,50 на акцию, в то время как аналитики прогнозируют $2,47 на бумагу.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы также выглядят оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

к содержанию ↑

Оценка компании Royal Caribbean Cruises по метрикам и сравнение с конкурентами

Если обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Royal Caribbean Cruises, то по большинству из них она является недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/Book и P/E, потенциал роста по которым составляет 201,7% и 76,5% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом имеется потенциал роста по мультипликаторам P/E (63,6%) и Forward P/E (56%) и P/CF (34,2%).

Компания	P/E	Forward P/E	P/CF	P/Sales	P/Book
Royal Caribbean Cruises	14,55	12,38	7,34	2,69	2,37
Carnival	12,24	11,29	6,62	1,92	1,53
Norwegian Cruise Line Holdings	13,39	10,38	5,94	2,03	2,09
Hilton Worldwide Holdings	35,01	22,53	19,14	2,91	263,98
Marriott International	25,68	21,15	19,31	2,19	20,60
MGM Resorts International	31,27	19,90	7,76	1,14	1,97
Wynn Resorts	86,52	19,31	15,19	2,17	7,15
Las Vegas Sands	22,27	19,24	12,08	3,61	9,02
Peer Median	25,68	19,31	12,08	2,17	7,15
Hotels, Restaurants & Leisure	23,81	19,31	9,85	1,41	1,49
Потенциал роста/падения к основным конкурентам	76,5%	56%	64,6%	-19,3%	201,7%
Потенциал роста/падения к сектору в целом	63,6%	56%	34,2%	-47,6%	-37,1%

^{Источник: Thomson Reuters}

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике цена акции торгуется в рамках восходящего канала, и, на наш взгляд, в краткосрочной перспективе продолжит движение в рамках канала после небольшой коррекции, которая ожидается ввиду пребывания медленных стохастических линий в зоне перекупленности.

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и повышаем их целевую цену до $142, что эквивалентно 11,6%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.