Royal Caribbean Cruises Ltd.
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $ 142,00
Текущая цена: $ 127,28
Потенциал роста: 11,6%

Краткое описание эмитента

  • Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $26,7 млрд.
  • С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала февраля текущего года) бумаги компании принесли инвесторам доходность в размере 7,6%, при этом за последний год они подорожали на 21,15%.
  • Акции Royal Caribbean остаются надежным инструментом для вложений в долгосрочной перспективе, учитывая не только оптимистичные прогнозы по развитию отрасли в целом, но также благоприятную отчетность компании за минувший квартал, но и ее сохраняющуюся недооцененность по отношению к ключевым конкурентам.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и повышаем их целевую цену до $142, что эквивалентно 11,6%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

Основные сведения
ISIN LR0008862868
Рыночная капитализация $26,70 млрд
Enterprise Value (EV) $36,96 млрд
Динамика акций
10,03%
16,74%
12М 21,15%
Финансовые показатели, млрд $
2017 2018
Выручка 8,778 9,494
EBITDA 2,7 2,96
Чистая прибыль 1,625 1,816
Прибыль на акцию, $ 7,53 8,56
Финансовые коэффициенты, %
2017 2018
Маржа EBITDA 30,8% 31,2%
Маржа чистой прибыли 18,5% 19,3%
к содержанию ↑

Факторы роста

Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, при этом по оценкам Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в 2019 году может превысить 30 млн человек, большая часть из которых будут американцы.

На наш взгляд, акции Royal Caribbean остаются надежным инструментом для вложений в долгосрочной перспективе, учитывая не только оптимистичные прогнозы по развитию отрасли в целом, а также благоприятную отчетность компании за минувший квартал, но и ее сохраняющуюся недооцененность по отношению к ключевым конкурентам.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Royal Caribbean и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

 

Сравнение доходности акций Royal Caribbean Cruises и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Финансовые результаты Royal Caribbean Cruises

Опубликованные на минувшей неделе финансовые результаты Royal Caribbean оказались лучше средних ожиданий аналитиков. Заметим, что чистая прибыль компании подросла на 14% г/г и составила $249,7 млн или $1,19 на одну акцию по сравнению с $218,7 млн или $1,02 на бумагу, зафиксированными годом ранее. В то же время, прибыль за исключением некоторых статей оказалась на уровне $1,31 на акцию, что на 20 центов превысило прогнозы рынка. Выручка также продемонстрировала рост. Так, показатель увеличился на 20% г/г и составил $2,44 млрд, тогда как аналитики в среднем ожидали $2,37 млрд.

Кроме того, компания улучшила прогнозы на весь текущий год, принимая во внимание высокий спрос на круизные путешествия. По оценкам Royal Caribbean, чистый доход может увеличиться в 2019 году на 7,5-9,0% г/г, при этом прибыль в текущем квартале с окончанием в июле ожидается на уровне $2,45-2,50 на акцию, в то время как аналитики прогнозируют $2,47 на бумагу.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы также выглядят оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Royal Caribbean Cruises

Динамика Revenue Royal Caribbean Cruises

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Royal Caribbean Cruises по метрикам и сравнение с конкурентами

Если обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Royal Caribbean Cruises, то по большинству из них она является недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/Book и P/E, потенциал роста по которым составляет 201,7% и 76,5% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом имеется потенциал роста по мультипликаторам P/E (63,6%) и Forward P/E (56%) и P/CF (34,2%).

Компания P/E Forward P/E P/CF P/Sales P/Book
Royal Caribbean Cruises 14,55 12,38 7,34 2,69 2,37
Carnival 12,24 11,29 6,62 1,92 1,53
Norwegian Cruise Line Holdings 13,39 10,38 5,94 2,03 2,09
Hilton Worldwide Holdings 35,01 22,53 19,14 2,91 263,98
Marriott International 25,68 21,15 19,31 2,19 20,60
MGM Resorts International 31,27 19,90 7,76 1,14 1,97
Wynn Resorts 86,52 19,31 15,19 2,17 7,15
Las Vegas Sands 22,27 19,24 12,08 3,61 9,02
Peer Median 25,68 19,31 12,08 2,17 7,15
Hotels, Restaurants & Leisure 23,81 19,31 9,85 1,41 1,49
Потенциал роста/падения к основным конкурентам 76,5% 56% 64,6% -19,3% 201,7%
Потенциал роста/падения к сектору в целом 63,6% 56% 34,2% -47,6% -37,1%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике цена акции торгуется в рамках восходящего канала, и, на наш взгляд, в краткосрочной перспективе продолжит движение в рамках канала после небольшой коррекции, которая ожидается ввиду пребывания медленных стохастических линий в зоне перекупленности.

Технический анализ Royal Caribbean Cruises

Источник: https://charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и повышаем их целевую цену до $142, что эквивалентно 11,6%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

1+

Добавить комментарий