| NextEra Energy | |
| Рекомендация | Держать |
| Целевая цена: | $ 177 |
| Текущая цена: | $ 168.2 |
| Потенциал роста: | 5,2% |
Инвестиционная идея NextEra Energy
- NextEra Energy является одним из крупнейших в мире игроков сектора альтернативной энергетики (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды.
- Сектор альтернативной энергетики продолжает сохранять набранные темпы роста. Популярность «зеленой энергетики» в мире продолжает расти из-за значительного снижения стоимости ее производства.
- Ключевыми преимуществами NextEra Energy по-прежнему остаются диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент.
- Электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.
- NextEra Energy представила нейтральные финансовые результаты за второй квартал. Однако менеджмент компании подтвердил все прогнозы по финансовым показателям до 2021 года, что было позитивно воспринято инвесторами.
- Компания является лидером в секторе, генерирует стабильные денежные потоки и более 20 лет регулярно повышает дивиденды. Ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.
| Основные сведения | ||||
| ISIN | US65339F1012 | |||
| Рыночная капитализация | $79,08 млрд | |||
| Enterprise Value (EV) | $114,01 млрд | |||
| Финансовые показатели, млрд $ | ||||
| 2016 | 2017 | 2018est | ||
| Выручка | 16,155 | 17,195 | 17,69 | |
| EBITDA | 8,558 | 8,61 | 8,83 | |
| Чистая прибыль | 2,912 | 3,165 | 3,69 | |
| Прибыль на акцию, $ | 6,25 | 6,70 | 7,76 | |
| Дивиденды, $ | 3,48 | 3,48 | 4,44 | |
| Финансовые коэффициенты, % | ||||
| 2016 | 2017 | 2018est | ||
| Маржа EBITDA | 52,97% | 50,01% | 49,91% | |
| Маржа чистой прибыли | 18% | 18,4% | 20,8% | |
Краткое описание эмитента
NextEra Energy является одним из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды и реализует его в 27 штатах США и пяти провинциях Канады. Клиентами компании являются более 5,3 млн коммерческих и частных потребителей.
Кроме того, компания предоставляет услуги риск-менеджмента для своих клиентов в сфере расхода и потребления электроэнергии.
Структура NextEra Energy состоит из двух дочерних компаний Florida Power & Light Company (FPL), которая занимается производством и продажей электроэнергии во Флориде, и NextEra Energy Resources (NEER), которая занимается альтернативной энергетикой в США и Канаде.
Стоит отметить, что подразделение FPL генерирует 69% от общего объема выручки, а подразделение NEER – 31%. На текущий момент капитализация NextEra Energy составляет $79,08 млрд.
к содержанию ↑Факторы роста NextEra Energy
Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы развития альтернативной энергетики, в частности, благодаря стремительным темпам строительства солнечных и ветровых станций во всем мире. Ранее мы отмечали, что доля возобновляемых источников энергии продолжит расти и сможет превзойти мировую долю угольных станций по фактической генерации электроэнергии. Кроме того, МЭА прогнозирует, что к 2021 году доля альтернативной энергетики увеличится до 28%, причем темпы роста энергомощностей будут составлять 13% ежегодно до 2021 года.
Исходя из этого, популярность «зеленой энергетики» во всем мире стремительно растет и благодаря столь быстрому снижению стоимости ее производства, альтернативщики скоро дадут бой традиционной энергетике.
Нашим фаворитом в секторе альтернативной энергетики остается NextEra Energy, хотя ее акции с начала 2017 года выросли более чем на 40% без значительных коррекций. Напомним, что ключевыми преимуществами NextEra Energy продолжают выступать диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент. Кроме того, стоит отметить, что электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.
Помимо этого, стоит отметить, что Бюро переписи населения США прогнозирует дальнейший прирост населения в штате Флорида к 2030 году с 19,3 млн до 28,7 млн и при этом продолжает расти количество разрешений на строительство новых домов, в связи с чем спрос на электроэнергию продолжит увеличиваться, что в свою очередь, как минимум, позволит NextEra Energy сохранять стабильные денежные потоки и направлять прибыль на выплату дивидендов. Также отметим, что согласно последним данным, экономика штата Флориды остается одной из сильнейших в США.
Финансовые результаты NextEra Energy
Теперь рассмотрим финансовые показатели NextEra Energy за второй квартал 2018 года. Выручка компании в отчетном периоде уменьшилась на 7,6%, до 4,069 млрд по сравнению с $4,404 млрд годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали $4,47 млрд. Доходы подразделения FPL в отчетном периоде просели на 5,9% и составили $2,908 млрд по сравнению с $3,091 млрд годом ранее. В то же время, чистая прибыль подразделения подросла на 19% за счет снижения затрат и составила $626 млн по сравнению с $526 млн годом ранее. В отчете отмечается, что количество новых клиентов в отчетном периоде увеличилось на 1,1% или на 56 тыс. и составляет около 5 млн.
Доходы подразделения NextEra Energy Resources в отчетном периоде просели на 10,2% и достигли $1,162 млрд по сравнению с $1,295 млрд годом ранее. В то же время скорректированная прибыль подразделения составила $408 млн или $0,81 на акцию по сравнению с $351 млн или $0,76 на бумагу годом ранее. Увеличение прибыли было связано с ростом доходов от произведенных ранее инвестиций, а также сокращения налогов. Отмечается, что NextEra Energy Resources во втором квартале добавила в портфель заказов новые проекты по возобновляемой энергии общей мощностью 1082 МВт (ветровые станции — 300 МВт, солнечные станции – 692 МВт).
Чистая прибыль в отчетном периоде составила $795 млн или $1,64 на акцию по сравнению $793 млн или $1,68 на бумагу годом ранее. Помимо этого, скорректированная чистая прибыль (без учета разовых доходов, затрат на хеджирование и затрат на сделки по слияниям и поглощениям) увеличилась на 12% и составила $1 млрд или $2,11 на акцию по сравнению с $881 млн или $1,86 на бумагу годом ранее. Аналитики прогнозировали прибыль на акцию на уровне $2,06.
Долгосрочный долг компании составил $28,35 млрд по сравнению с $31,4 млрд в декабре 2017 года. Также компания объявила о квартальных дивидендах в размере $1,11 на бумагу. Реестр акционеров будет закрыт 30 августа, выплата состоится 17 сентября.
Также стоит отметить, что менеджмент компании подтвердил, что прибыль на акцию в 2018 году будет в диапазоне $7,45-7,95, тогда как аналитики ожидали $7,76. Помимо этого, в 2019 году прибыль на акцию ожидается в коридоре $8-8,5, в 2020 году в диапазоне $8,55-9,05, в 2021 году прибыль на бумагу прогнозируется в коридоре $9,4-9,95, тогда как ранее ожидался диапазон $9,2-9,75. Менеджмент NextEra Energy также подтвердил, что финансовые показатели будут расти до 2021 года на 6-8% ежегодно. Помимо этого, NextEra Energy сообщила, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.
| Показатель, млн $ | 2Q2018 | 2Q2017 | Изменение | 6M2018 | 6m2017 | Изменение |
| Выручка | 4,069 | 4,404 | -7,61% | 7,932 | 8,377 | -5,31% |
| Из них: | ||||||
| Подразделение FP&L | 2,908 | 3,091 | -5,92% | 5,528 | 5,618 | -1,60% |
| Подразделение NEER | 1,162 | 1,295 | -10,27% | 2,408 | 2,719 | -11,44% |
| Операционные затраты | -2,907 | -3,128 | -7,07% | -5,723 | -4,739 | 20,76% |
| Операционная прибыль (EBIT) | 1,162 | 1,276 | -8,93% | 2,209 | 3,638 | -39,28% |
| Прибыль до уплаты налогов | 0,931 | 1,093 | -14,82% | 6,011 | 3,359 | 78,95% |
| Налоги/льготы | -0,230 | -0,289 | -1,479 | -0,964 | ||
| Чистая прибыль | 0,795 | 0,793 | 0,25% | 5,223 | 2,376 | 119,82% |
| Скорректированная чистая прибыль | 1,000 | 0,881 | 13,51% | 1,919 | 1,701 | 12,82% |
| Скорректированная чистая прибыль на акцию, $ | 2,110 | 1,860 | 13,44% | 4,040 | 3,620 | 11,60% |
Источник – Thomson Reuters
Выручка в 2018 году ожидается на уровне $17,7 млрд и $18,7 млрд в 2019 году. Скорректированная прибыль в 2018 и 2019 году ожидается на уровне $3,69 млрд и $4,04 млрд соответственно. Стоит отметить, что финансовые показатели демонстрируют стабильную динамику из года в год, подтверждая эффективную работу менеджмента компании.
к содержанию ↑Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается сравнительных коэффициентов, то компания NextEra Energy переоценена практически по всем мультипликаторам по отношению к своим конкурентам. Но при этом компания сохраняет лидерство в своем секторе, являясь одной из самых эффективных и имеет очень хорошую деловую репутацию у инвесторов, в связи с чем все также допускается премия к рынку. Помимо этого, по мультипликатору P/E daily у акций компании есть потенциал роста в размере 34%.
| Компания | EV/S | EV/EBITDA | P/E daily | P/E ntm | P/CF | P/B | Div yield |
| NextEra Energy | 6,74 | 15,77 | 13,52 | 20,69 | 12,27 | 2,42 | 2,6% |
| Duke Energy Corp | 4,65 | 10,87 | 19,65 | 16,60 | 8,29 | 1,34 | 4,6% |
| PG&E | 2,41 | 7,33 | 13,35 | 10,78 | 3,75 | 1,12 | 0,0% |
| American Electric Power | 3,72 | 10,90 | 19,57 | 17,25 | 8,01 | 1,85 | 3,6% |
| PPL Corp | 5,40 | 9,68 | 13,24 | 12,05 | 6,95 | 1,79 | 5,8% |
| Edison International | 3,02 | 8,90 | 24,73 | 15,43 | 6,19 | 1,57 | 3,7% |
| FirstEnergy | 2,64 | 8,11 | NA | 14,17 | 7,73 | 2,25 | 4,2% |
| Exelon | 2,26 | 7,95 | 12,04 | 13,56 | 5,11 | 1,34 | 3,3% |
| NRG Energy | 2,61 | 10,85 | 10,56 | 8,70 | 4,99 | -73,69 | 0,4% |
| Dominion Energy | 6,78 | 13,91 | 22,59 | 17,09 | 10,48 | 2,62 | 4,7% |
| First Solar | 1,19 | 7,79 | 18,07 | 22,06 | 7,06 | 1,10 | NA |
| Peer Median | 4,00 | 11,67 | 18,07 | 19,40 | 8,29 | 1,83 | 3,6% |
| Потенциал роста/падения | -41% | -26% | 34% | -6% | -32% | -24% |
Источник данных – Thomson Reuters
к содержанию ↑Технический анализ NextEra Energy
С технической точки зрения котировки акций NextEra Energy торгуются в рамках среднесрочного восходящего клина с верхней границей в районе $172. Нижняя границу проходит около $160. Стохастические линии зашли в благоприятное для продажи положение, поэтому ожидается временная приостановка восходящего движения.
Источник данных – whotrades.com
Источник: ФИНАМ.