Присоединяйтесь к нам!   ВКонтакте   Facebook   Youtube
Псков   8 (8112) 72-43-43   пн-пт с 10:00 до 18:00

NextEra Energy не сворачивает с траектории роста


NextEra Energy
Рекомендация Держать
Целевая цена: $ 177
Текущая цена: $ 168.2
Потенциал роста: 5,2%

Инвестиционная идея NextEra Energy

  • NextEra Energy является одним из крупнейших в мире игроков сектора альтернативной энергетики (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды.
  • Сектор альтернативной энергетики продолжает сохранять набранные темпы роста. Популярность «зеленой энергетики» в мире продолжает расти из-за значительного снижения стоимости ее производства.
  • Ключевыми преимуществами NextEra Energy по-прежнему остаются диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент.
  • Электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.
  • NextEra Energy представила нейтральные финансовые результаты за второй квартал. Однако менеджмент компании подтвердил все прогнозы по финансовым показателям до 2021 года, что было позитивно воспринято инвесторами.
  • Компания является лидером в секторе, генерирует стабильные денежные потоки и более 20 лет регулярно повышает дивиденды. Ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.
Мы рекомендуем «держать» акции NextEra Energy, сохраняя целевую цену по бумагам на уровне $177.
Основные сведения
ISIN US65339F1012
Рыночная капитализация $79,08 млрд
Enterprise Value (EV) $114,01 млрд
Финансовые показатели, млрд $
2016 2017 2018est
Выручка 16,155 17,195 17,69
EBITDA 8,558 8,61 8,83
Чистая прибыль 2,912 3,165 3,69
Прибыль на акцию, $ 6,25 6,70 7,76
Дивиденды, $ 3,48 3,48 4,44
Финансовые коэффициенты, %
2016 2017 2018est
Маржа EBITDA 52,97% 50,01% 49,91%
Маржа чистой прибыли 18% 18,4% 20,8%

Динамика акций NextEra Energy и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Краткое описание эмитента

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды и реализует его в 27 штатах США и пяти провинциях Канады. Клиентами компании являются более 5,3 млн коммерческих и частных потребителей.

Кроме того, компания предоставляет услуги риск-менеджмента для своих клиентов в сфере расхода и потребления электроэнергии.

Структура NextEra Energy состоит из двух дочерних компаний Florida Power & Light Company (FPL), которая занимается производством и продажей электроэнергии во Флориде, и NextEra Energy Resources (NEER), которая занимается альтернативной энергетикой в США и Канаде.

Стоит отметить, что подразделение FPL генерирует 69% от общего объема выручки, а подразделение NEER – 31%.  На текущий момент капитализация NextEra Energy составляет $79,08 млрд.

к содержанию ↑

Факторы роста NextEra Energy

Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы развития альтернативной энергетики, в частности, благодаря стремительным темпам строительства солнечных и ветровых станций во всем мире. Ранее мы отмечали, что доля возобновляемых источников энергии продолжит расти и сможет превзойти мировую долю угольных станций по фактической генерации электроэнергии. Кроме того, МЭА прогнозирует, что к 2021 году доля альтернативной энергетики увеличится до 28%, причем темпы роста энергомощностей будут составлять 13% ежегодно до 2021 года.

Скорректированная прибыль на акцию NextEra EnergyПомимо этого, за последние 10 лет компании инвестировали более $1 трлн в развитие альтернативной энергетики, что позволило значительно снизить ее стоимость производства. Так, согласно данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA), за период 2010/2017 гг. стоимость производства солнечной энергетики упала на 73% и достигла 10 центов за кВт/час, причем ожидается, что к 2020 году стоимость может снизиться уже до 5 центов за кВт/час. Стоимость производства ветровой энергетики за аналогичный период уменьшилась на 23% и в среднем составила 6 центов за кВт/час.

Исходя из этого, популярность «зеленой энергетики» во всем мире стремительно растет и благодаря столь быстрому снижению стоимости ее производства, альтернативщики скоро дадут бой традиционной энергетике.

Нашим фаворитом в секторе альтернативной энергетики остается NextEra Energy, хотя ее акции с начала 2017 года выросли более чем на 40% без значительных коррекций. Напомним, что ключевыми преимуществами NextEra Energy продолжают выступать диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент. Кроме того, стоит отметить, что электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.

Помимо этого, стоит отметить, что Бюро переписи населения США прогнозирует дальнейший прирост населения в штате Флорида к 2030 году с 19,3 млн до 28,7 млн и при этом продолжает расти количество разрешений на строительство новых домов, в связи с чем спрос на электроэнергию продолжит увеличиваться, что в свою очередь, как минимум, позволит NextEra Energy сохранять стабильные денежные потоки и направлять прибыль на выплату дивидендов. Также отметим, что согласно последним данным, экономика штата Флориды остается одной из сильнейших в США.

Дивиденды на акцию NextEra EnergyОтметим, что NextEra Energy более 20 лет регулярно повышает дивиденды (на текущий момент дивидендная доходность составляет 2,6%), а скорректированная прибыль на акцию демонстрирует стабильный рост из года в год уже более 10 лет. Так, среднегодовые темпы роста прибыли на акцию составляют 8,1%. На текущий момент ежеквартальные дивиденды составляют $1,11 на акцию. Напомним, что менеджмент NextEra Energy сообщил, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%, а финансовые показатели будут расти до 2021 года на 6-8% ежегодно.

к содержанию ↑

Финансовые результаты NextEra Energy

Теперь рассмотрим финансовые показатели NextEra Energy за второй квартал 2018 года. Выручка компании в отчетном периоде уменьшилась на 7,6%, до 4,069 млрд по сравнению с $4,404 млрд годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали $4,47 млрд.  Доходы подразделения FPL в отчетном периоде просели на 5,9% и составили $2,908 млрд по сравнению с $3,091 млрд годом ранее. В то же время, чистая прибыль подразделения подросла на 19% за счет снижения затрат и составила $626 млн по сравнению с $526 млн годом ранее. В отчете отмечается, что количество новых клиентов в отчетном периоде увеличилось на 1,1% или на 56 тыс. и составляет около 5 млн.

Доходы подразделения NextEra Energy Resources в отчетном периоде просели на 10,2% и достигли $1,162 млрд по сравнению с $1,295 млрд годом ранее. В то же время скорректированная прибыль подразделения составила $408 млн или $0,81 на акцию по сравнению с $351 млн или $0,76 на бумагу годом ранее. Увеличение прибыли было связано с ростом доходов от произведенных ранее инвестиций, а также сокращения налогов. Отмечается, что NextEra Energy Resources во втором квартале добавила в портфель заказов новые проекты по возобновляемой энергии общей мощностью 1082 МВт (ветровые станции — 300 МВт, солнечные станции – 692 МВт).

Чистая прибыль в отчетном периоде составила $795 млн или $1,64 на акцию по сравнению $793 млн или $1,68 на бумагу годом ранее. Помимо этого, скорректированная чистая прибыль (без учета разовых доходов, затрат на хеджирование и затрат на сделки по слияниям и поглощениям) увеличилась на 12% и составила $1 млрд или $2,11 на акцию по сравнению с $881 млн или $1,86 на бумагу годом ранее. Аналитики прогнозировали прибыль на акцию на уровне $2,06.

Долгосрочный долг компании составил $28,35 млрд по сравнению с $31,4 млрд в декабре 2017 года. Также компания объявила о квартальных дивидендах в размере $1,11 на бумагу. Реестр акционеров будет закрыт 30 августа, выплата состоится 17 сентября.

Также стоит отметить, что менеджмент компании подтвердил, что прибыль на акцию в 2018 году будет в диапазоне $7,45-7,95, тогда как аналитики ожидали $7,76. Помимо этого, в 2019 году прибыль на акцию ожидается в коридоре $8-8,5, в 2020 году в диапазоне $8,55-9,05, в 2021 году прибыль на бумагу прогнозируется в коридоре $9,4-9,95, тогда как ранее ожидался диапазон $9,2-9,75. Менеджмент NextEra Energy также подтвердил, что финансовые показатели будут расти до 2021 года на 6-8% ежегодно. Помимо этого, NextEra Energy сообщила, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.

Показатель, млн $ 2Q2018 2Q2017 Изменение 6M2018 6m2017 Изменение
Выручка 4,069 4,404 -7,61% 7,932 8,377 -5,31%
Из них:
Подразделение FP&L 2,908 3,091 -5,92% 5,528 5,618 -1,60%
Подразделение NEER 1,162 1,295 -10,27% 2,408 2,719 -11,44%
Операционные затраты -2,907 -3,128 -7,07% -5,723 -4,739 20,76%
Операционная прибыль (EBIT) 1,162 1,276 -8,93% 2,209 3,638 -39,28%
Прибыль до уплаты налогов 0,931 1,093 -14,82% 6,011 3,359 78,95%
Налоги/льготы -0,230 -0,289 -1,479 -0,964
Чистая прибыль 0,795 0,793 0,25% 5,223 2,376 119,82%
Скорректированная чистая прибыль 1,000  0,881  13,51% 1,919  1,701  12,82%
Скорректированная чистая прибыль на акцию, $ 2,110  1,860  13,44% 4,040  3,620  11,60%

Источник – Thomson Reuters

Выручка в 2018 году ожидается на уровне $17,7 млрд и $18,7 млрд в 2019 году. Скорректированная прибыль в 2018 и 2019 году ожидается на уровне $3,69 млрд и $4,04 млрд соответственно. Стоит отметить, что финансовые показатели демонстрируют стабильную динамику из года в год, подтверждая эффективную работу менеджмента компании.

к содержанию ↑

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается сравнительных коэффициентов, то компания NextEra Energy переоценена практически по всем мультипликаторам по отношению к своим конкурентам. Но при этом компания сохраняет лидерство в своем секторе, являясь одной из самых эффективных и имеет очень хорошую деловую репутацию у инвесторов, в связи с чем все также допускается премия к рынку. Помимо этого, по мультипликатору P/E daily у акций компании есть потенциал роста в размере 34%.

Компания EV/S EV/EBITDA P/E daily P/E ntm P/CF P/B Div yield
NextEra Energy 6,74 15,77 13,52 20,69 12,27 2,42 2,6%
Duke Energy Corp 4,65 10,87 19,65 16,60 8,29 1,34 4,6%
PG&E 2,41 7,33 13,35 10,78 3,75 1,12 0,0%
American Electric Power 3,72 10,90 19,57 17,25 8,01 1,85 3,6%
PPL Corp 5,40 9,68 13,24 12,05 6,95 1,79 5,8%
Edison International 3,02 8,90 24,73 15,43 6,19 1,57 3,7%
FirstEnergy 2,64 8,11 NA 14,17 7,73 2,25 4,2%
Exelon 2,26 7,95 12,04 13,56 5,11 1,34 3,3%
NRG Energy 2,61 10,85 10,56 8,70 4,99 -73,69 0,4%
Dominion Energy 6,78 13,91 22,59 17,09 10,48 2,62 4,7%
First Solar 1,19 7,79 18,07 22,06 7,06 1,10 NA
Peer Median 4,00 11,67 18,07 19,40 8,29 1,83 3,6%
Потенциал роста/падения -41% -26% 34% -6% -32% -24%  

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ NextEra Energy

С технической точки зрения котировки акций NextEra Energy торгуются в рамках среднесрочного восходящего клина с верхней границей в районе $172. Нижняя границу проходит около $160. Стохастические линии зашли в благоприятное для продажи положение, поэтому ожидается временная приостановка восходящего движения.

 

Технический анализ NextEra Energy

Источник данных – whotrades.com

Источник: ФИНАМ.

Добавить комментарий