| Walt Disney Co | |
| Рекомендация | Покупать |
| Целевая цена: | $135 |
| Текущая цена: | $118 |
| Потенциал роста: | 14,4% |
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
- Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
- Акции Walt Disney за период с начала года находятся в плюсе на 14,9%, показывая солидную доходность для консервативного актива. Для сравнения, доходность YTD индекса S&P 500 составляет 7,6%.
- Опубликованный компанией отчет за четвертый фискальный квартал мы оцениваем положительно – и выручка, и прибыль превзошли прогнозы.
- Грядущий запуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.
| Основные сведения | ||
| ISIN | US2546871060 | |
| Рыночная капитализация | $175,50 млрд | |
| Enterprise Value (EV) | $199,96 млрд | |
| Динамика акций | ||
| 3М | 3,4% | |
| 6М | 18,0% | |
| 5Y | 72,7% | |
| Финансовые показатели, млрд. $ | ||
| 2016 | 2017 | |
| Выручка | 55,17 | 55,70 |
| EBITDA | 21,28 | 16,93 |
| Чистая прибыль | 8,99 | 10,92 |
| Прибыль на акцию, $ | 5,54 | 7,04 |
| Финансовые коэффициенты, % | ||
| 2016 | 2017 | |
| Маржа EBIT DA | 38,57% | 30,39% |
| Маржа чистой прибыли | 16,29% | 19,61% |
Финансовые результаты и факторы роста Walt Disney
Квартальная выручка компании увеличилась на 12% г/г до $14,31 млрд и на $580 млн превзошла усредненные прогнозы.
Операционная прибыль компании увеличилась на 17% до $3,29 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 38% г/г до $1,48 и оказалась на 14 центов выше среднерыночных ожиданий.
В частности, выручка от медийных сетей возросла на 9% до $5,96 млрд, от парков и курортов – увеличилась на 9% до $5,07 млрд, от студийной деятельности – выросла на 50% до $2,15 млрд, а от потребительских товаров и интерактивных масс-медиа – сократилась на 8% до $1,12 млрд.
Мы конструктивно оцениваем вышедший квартальный отчет Disney и отмечаем, что обнадеживающей динамике выручки и прибыли поспособствовало летнее повышение спроса на отдых в тематических парках и кинотеатрах, и, в частности, вышедший на экраны фильм «Человек-муравей и Оса».
Важно отметить, что ранее в этом месяце европейские регулятивные органы одобрили сделку Disney по приобретению активов 21st Century Fox при соблюдении ряда условий. При благоприятном раскладе сделка будет завершена в начале следующего года.
Вместе с публикацией отчетности топ-менеджмент компании обнародовал новые детали относительно будущего стримингового сервиса – стало известно, что он будет носить название Disney+, а доступен станет ближе к концу следующего года. Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,4%.
Источник – Thomson Reuters
Оценка компании Walt Disney по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к основным конкурентам все еще сохраняется.
| Компания | P/E | P/CF | P/B | P/E Forward |
| Walt Disney Co | 17.50 | 12.52 | 3.84 | 16.31 |
| Twenty-First Century Fox Inc | 24.69 | 22.36 | 4.32 | 23.01 |
| CBS Corp | 12.33 | 19.95 | 8.58 | 11.65 |
| News Corp | 9.53 | 0.90 | 33.86 | |
| Comcast Corp | 15.71 | 7.25 | 2.44 | 17.40 |
| DISH Network Corp | 11.72 | 5.78 | 1.80 | 12.48 |
| Peer Mean | 16.11 | 12.97 | 3.61 | 19.68 |
| Потенциал роста/падения к основным конкурентам | -7.9% | 3.6% | -6.1% | 20.7% |
Источник данных – Thomson Reuters
к содержанию ↑Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике Disney цена ранее уверенно пробила долгосрочную фигуру «треугольник», и с учетом этого перед инструментом открылся существенный потенциал укрепления в ближайшие месяцы.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и сохраняем целевой уровень на отметке $135 на ближайшие 15 месяцев.
Источник анализа: ФИНАМ.