| iShares Silver Trust | |
| Рекомендация | Покупать |
| Целевая цена | $ 30 |
| Текущая цена | $ 24,25 |
| Потенциал роста | 23,7% |
| Основные сведения | |
| ISIN | US46428Q1094 |
| Рыночная капитализация | $ 14,76 млрд |
| Страна домицилирования | США |
| Фондовая биржа | NYSE Arca |
| Дата запуска | 28.04.2006 |
| Валюта | USD |
| Заявленный уровень расходов | 0,50% |
| Динамика ETF | |
| 1М | 35,7% |
| 6М | 36,6% |
| YTD | 34,5% |
Инвестиционная идея
* ETF — это биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий динамику активов, входящих в его портфель, и с максимальной точностью повторяющий доходность соответствующего индекса.
* Инструмент iShares Silver Trust, хотя и не является индексным фондом в чистом виде, отслеживает цену на серебро. iShares Silver Trust выпускает акции, соответствующие долям в его чистых активах и находящиеся в листинге NYSE Arca
* Такой инструмент является простым и удобным способом вложения в актив, максимально приближенный по динамике к ценам на серебро, ведь, как известно, инвестиции в физический драгоценный металл сопряжены со всяческими техническими сложностями и высокими издержками.
* iShares Silver Trust оправдал наши ожидания и превысил указанный нами целевой уровень, принеся доходность в размере 34,5% за период с начала текущего года.
* Драгоценные металлы по традиции являются востребованными активами в периоды повышенной экономической и политической неопределенности. В этом году пандемия коронавируса и ее тяжелые экономические последствия вынуждают игроков думать об альтернативах вложениям в акции.
* Серебро по своим инвестиционным свойствам несколько отличается от золота, поскольку имеет иную структуру спроса, однако также пользуется повышенным инвестиционным спросом в неспокойные времена.
* Наша оценка стоимости iShares Silver Trust позволяет считать данный инструмент недооцененным, и потенциал его роста на ближайшие 12 месяцев мы оцениваем в 13,7%.
Мы сохраняем по iShares Silver Trust рекомендацию «Покупать».
к содержанию ↑Факторы роста
В первом полугодии 2020 года в свете пандемии коронавируса наглядно проявилась роль серебра как актива для инвестиций — инвесторы наращивали вложения в этот драгметалл, и инвестиционный спрос на серебро возрос на 10%, главным образом за счет востребованности торгуемых на бирже инструментов с привязкой к серебру.
Соотношение цены золота к серебру в марте достигло исторического максимума, прежде чем скорректировалось, однако показатель все еще остается на исторически высоких значениях, и есть основания полагать, что данное соотношение в среднесрочной перспективе продолжит снижаться за счет удорожания серебра.
Мы считаем, что высокая неопределенность вокруг временных горизонтов восстановления экономики и ультрамягкая монетарная политика ФРС и других центральных банков обусловят приток инвестиций в серебро во второй половине 2020 года, и этот драгметалл сократит отставание от золота по темпам удорожания. Госдолг США находится на рекордном максимуме и превышает $ 26 трлн. За годы президентства Обамы долг страны увеличился почти вдвое, но и при Трампе задолженность правительства Штатов продолжила расти, а с учетом необходимости крупномасштабных стимулирующих мер из-за эпидемии коронавируса ситуация с госдолгом в обозримой перспективе только усугубится. В свете этого вложения в драгоценные металлы интересны как никогда. В пользу инвестирования в драгметаллы действует и текущая эскалация враждебности между Соединенными Штатами и Китаем.
Что касается факторов спроса и предложения, в последние годы имеет место тенденция сокращения избыточного предложения на рынке серебра, а в долгосрочной перспективе вероятно наступление дефицита драгметалла.
| Показатель | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 (прогноз) |
| Предложение | 1057,8 | 1032,2 | 1016,8 | 1023,1 | 978,1 |
| Спрос | 995,5 | 964,7 | 988,3 | 991,8 | 963,4 |
| Профицит/дефицит | 62,3 | 67,5 | 28,5 | 31,3 | 14,7 |
(млн унций)
Источник: Metals Focus Bloomberg
В долгосрочной перспективе мы ожидаем оживления промышленного спроса на серебро, используемое в автомобилестроении — электрические и гибридные двигатели производятся с применением серебра, а также серебро является неотъемлемым элементом в солнечной энергетике — в фотоэлектрических элементах. Кроме того, серебро задействовано в компонентах технологии 5G, и, пока реализация этой технологии находится на начальных этапах, спрос на серебро для 5G оценивается в 7,5 млн унций, но к 2025 году может достигнуть 16 млн унций, а к 2030 — 23 млн унций. Для сравнения: в 2010 году спрос на серебро в начавшей развиваться отрасли солнечной энергетики составлял 40 млн унций, тогда как спустя 8 лет он превысил 80 млн унций.
Динамичное ралли на мировых рынках в стиле «пира во время чумы», вызывающее опасения относительно перегрева рынков акций, в текущем году может на определенное время приостановиться и уступить место коррекционным настроениям, что заставит игроков с еще большим энтузиазмом инвестировать в драгоценные металлы, в стороне от этой тенденции не останется и серебро.
к содержанию ↑Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике инструмента цена пробила вверх диапазон консолидации, при этом iShares Silver Trust все еще весьма далек от своих долгосрочных и исторических максимумов, что позволяет рассчитывать на существенный потенциал дальнейшего укрепления цены в ближайшие месяцы.
Источник: Thomson Reuters
С учетом фундаментальных перспектив и технической картины мы рекомендуем iShares Silver Trust на покупку с целевым уровнем $ 30, что подразумевает потенциал роста в размере 23,7% от текущих уровней.