Tyson Foods остается перспективной компанией

Краткое описание эмитента

• Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $29,12 млрд.
• Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год.
• За последние полгода акции компании подорожали на 29,5%, а с момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала февраля текущего года) бумаги Tyson Foods достигли установленного нами целевого уровня и даже превысили его, принеся инвесторам доходность в размере 34,6%. Удорожанию акций, в том числе, способствовали воодушевляющие финансовые результаты.
• Компания остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом, а также стремится к дальнейшему расширению деятельности, в связи с чем мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумагам Tyson Foods и повышаем их целевую цену до отметки в $95, что эквивалентно 19%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней. к содержанию ↑

Факторы роста

Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $29,12 млрд. Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день она является лидером в пищевой промышленности США.

В настоящее время компания ведет свою деятельность в четырех основных сегментах: Chicken (куриное мясо), Beef (говядина), Pork (свинина) и Prepared Foods (полуфабрикаты). Кроме того, она реализует свежую, охлажденную и замороженную продукцию, поставляя ее ритейлерам продовольственных товаров, оптовикам, дистрибьюторам мясных продуктов, оптовым складам-магазинам.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

За последние полгода акции компании подорожали на 29,5%, а с момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала февраля текущего года) бумаги Tyson Foods достигли установленного нами целевого уровня и даже превысили его, принеся инвесторам доходность в размере 34,6%. Удорожанию акций, в том числе, способствовали воодушевляющие финансовые результаты.

В начале мая Tyson Fresh Meats, являющаяся подразделением Tyson Foods, сообщила о том, что планирует открыть новый завод в штате Юта, на котором намерена производить полуфабрикаты из говядины и свинины, включая стейки и котлеты, а сумма инвестиций в данный проект составит $300 млн.

Кроме того, Tyson Foods заявила недавно о том, что приступила к разработке заменителя, который совершенно не содержит мяса. Подобные продукты пользуются большим спросом среди покупателей, которые заботятся о своем здоровье и о животных. Сообщается, что новая продукция поступит в продажу уже летом этого года.

Мы полагаем, что запланированные меры компании по дальнейшему развитию бизнеса приведут к увеличению выручки уже в ближайшее время. В то же время Tyson Foods прогнозирует, что цены на мясо для потребителей вырастут в ближайшие месяцы, а также ждет увеличения прибыли от производства продукции из свинины, говядины и курятины. По словам главы компании, рост мировых цен произойдет в связи с тем, что Китай истребил десятки миллионов свиней, зараженных африканской чумой. Ожидается, что Tyson сможет извлечь выгоду от снижения предложения на мировом рынке мяса, при этом цены на говядину и курятину также вырастут в следующие месяцы, что, вероятно, окажет положительное влияние на сегмент переработки мяса, на который приходится около 80% от общей выручки компании. При этом положительный эффект событий в Китае, согласно прогнозам Tyson Foods, наступит не раньше конца текущего финансового года, который завершится 28 сентября.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Tyson Foods

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Tyson Foods за второй фискальный квартал, завершившийся в марте, оказалась лучше средних ожиданий аналитиков. Так, благодаря увеличению объема продаж говядины чистая прибыль составила $426 млн или $1,17 на одну акцию по сравнению с $315 млн или 85 центами на бумагу, зафиксированными годом ранее. Скорректированная прибыль, тем временем, оказалась на уровне $1,20 на акцию, превысив прогнозы рынка в $1,14 на бумагу. Продажи в отчетном периоде также продемонстрировали рост и составили $10,44 млрд по сравнению с $9,77 млрд годом ранее, тогда как аналитики в среднем ожидали показатель на уровне $10,29 млрд.

Стоит отметить, что компания сохранила неизменными прогнозы по скорректированной прибыли на текущий год на уровне $5,75-$6,10 на акцию, в то время как аналитики ожидают $5,95 на одну бумагу.

Что касается усредненных прогнозов на будущие отчетные периоды, то они также выглядят довольно оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

к содержанию ↑

Оценка компании Tyson Foods по метрикам и сравнение с конкурентами

Заметим, что компания остается существенно недооцененной по всем из нижеперечисленных коэффициентов по отношению к своим ключевым конкурентам, а также значительно недооценена по большинству из них по отношению к сектору в целом. Наибольший потенциал роста по отношению к конкурентам имеется по коэффициентам EV/Sales (+148,5%), P/Sales (+137,5%) и P/Book (+145,6%), а по отношению к сектору в целом компания наиболее недооценена по мультипликаторам P/Sales, EV/Sales и P/E, потенциал роста по которым составляет 75%, 67,3% и 61,4% соответственно.

	P/E	Forward P/E	P/CF	P/Sales	P/Book	EV/EBITDA	EV/Sales
Tyson Foods	14,84	12,57	10,54	0,72	2,17	10,10	1,01
Smithfield Foods
Hormel Foods	23,10	21,45	18,98	2,23	3,73	16,12	2,24
Kellogg	17,49	14,95	14,49	1,46	7,87	14,12	2,16
Hillshire Brands
General Mills	20,54	15,70	11,29	1,86	4,45	13,12	2,78
Conagra Brands	19,80	13,26	16,07	1,57	1,89	16,73	2,80
Kraft Heinz Foods
Campbell Soup		15,40	7,82	1,20	9,19	10,84	2,15
McCormick & Company	31,92	28,87	21,88	3,83	6,21	22,99	4,68
Pilgrims Pride	29,54	14,15	11,55	0,65	3,31	12,66	0,83
Hershey	23,78	21,85	21,66	4,36	18,71	15,34	3,89
Peer Median	23,10	15,55	15,28	1,71	5,33	14,73	2,51
Consumer Staples	23,95	19,44	14,08	1,26	1,93	12,58	1,69
Потенциал роста/падения к основным конкурентам	55,7%	23,7%	45%	137,5%	145,6%	45,8%	148,5%
Потенциал роста/падения к сектору в целом	61,4%	54,7%	33,6%	75%	-11,1%	24,6%	67,3%

^{Источник: Thomson Reuters}

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акции торгуется в рамках ничем не скомпрометированного восходящего тренда, и, на наш взгляд, имеет потенциал дальнейшего роста в среднесрочной перспективе после небольшой коррекции, которая возможна в связи с длительным пребыванием медленных стохастических линий в зоне перекупленности.

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумагам Tyson Foods и повышаем их целевую цену до отметки в $95, что эквивалентно 19%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.