| Walt Disney Co | |
| Рекомендация | Покупать |
| Целевая цена: | $ 132 |
| Текущая цена: | $ 111,41 |
| Потенциал роста: | 18,5% |
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
- Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки с образами из кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
- Опубликованный компанией отчет за первый фискальный квартал мы оцениваем в целом положительно и не усматриваем поводов для беспокойства в финансовых показателях Walt Disney.
- Грядущий запуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочной перспективе.
| Основные сведения | |||
| ISIN | US2546871060 | ||
| Рыночная капитализация | $166,09 млрд | ||
| Enterprise Value (EV) | $187,50 млрд | ||
| Динамика акций | |||
| 3М | -4,5% | ||
| 12М | 4,9% | ||
| 5Y | 47,4% | ||
| Финансовые показатели, млрд. $ | |||
| 2018 | 2017 | ||
| Выручка | 59,39 | 55,70 | |
| EBITDA | 17,97 | 16,93 | |
| Чистая прибыль | 10,96 | 10,92 | |
| Прибыль на акцию, $ | 7,24 | 7,04 | |
| Финансовые коэффициенты, % | |||
| 2018 | 2017 | ||
| Маржа EBIT DA | 30,26% | 30,39% | |
| Маржа чистой прибыли | 18,46% | 19,61% | |
Финансовые результаты и факторы роста Walt Disney
По итогам первого фискального квартала выручка компании снизилась на 0,3% г/г до $15,3 млрд и на $250 млн превзошла усредненные прогнозы.
Операционная прибыль сегмента медийных сетей увеличилась на 7% до $1,33 млрд, в сегменте парков и потребительских продуктов – возросла на 10% до $2,15 млрд, а в студийном сегменте – на 63% до $309 млн.
Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,84 и оказалась на 30 центов выше среднерыночных ожиданий.
Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)
В частности, выручка от медийных сетей возросла на 7% до $5,92 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 5% до $6,82 млрд, от студийной деятельности – уменьшилась на 27% до $1,82 млрд.
Мы в целом положительно оцениваем квартальную отчетность Walt Disney, оправдавшую наши ожидания, и обращаем внимание на два аспекта – ощутимый рост выручки медийных сетей и удвоение числа подписчиков ESPN+ за последние несколько месяцев.
Мы констатируем, что Disney продолжает свою цифровую трансформацию, чтобы конкурировать с Netflix и другими поставщиками развлекательного онлайн-контента посредством своих новых сервисов Disney+ и ESPN+. Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,6%.
к содержанию ↑Оценка компании Walt Disney по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к основным конкурентам все еще сохраняется.
| Компания | EV/EBITDA | P/E | P/CF | P/E Forward |
| Walt Disney Co | 10.43 | 15.40 | 11.73 | 15.62 |
| Twenty-First Century Fox Inc | 15.50 | 25.34 | 22.95 | 22.94 |
| CBS Corp | 8.86 | 10.66 | 17.25 | 10.08 |
| News Corp | 7.33 | 8.65 | 30.04 | |
| Comcast Corp | 9.34 | 14.68 | 6.92 | 16.87 |
| DISH Network Corp | 10.13 | 11.58 | 5.71 | 12.70 |
| Peer Mean | 10.23 | 15.57 | 12.30 | 18.52 |
| Entertainment | 11.93 | 20.72 | 15.41 | 20.44 |
| Потенциал роста/падения к основным конкурентам | -1.9% | 1.1% | 4.8% | 18.6% |
| Потенциал роста/падения к сфере развлечений | 14.4% | 34.6% | 31.3% | 30.8% |
Источник данных – Thomson Reuters
к содержанию ↑Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике Disney формируется «восходящий треугольник», после пробития которого в среднесрочной перспективе может наметиться виток роста.
Источник – Thomson Reuters
С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и устанавливаем целевой уровень на отметке $132 на ближайшие 15 месяцев.
Источник анализа: ФИНАМ.