Золото еще озолотит инвесторов

Краткое описание инструмента

• ETF — это биржевой инвестиционный фонд, копирующий структуру лежащего в его основе индекса и с максимальной точностью повторяющий доходность этого индекса.
• Инструмент iShares Gold Trust, хотя и не является индексным фондом в чистом виде, отслеживает цену на золото. iShares Gold Trust выпускает акции, соответствующие долям в его чистых активах и находящиеся в листинге NYSE Arca.
• Инструмент такого рода — простой и удобный способ вложения в актив, максимально приближенный по динамике к ценам на золото, ведь, как известно, инвестиции в физический драгоценный металл сопряжены с техническими сложностями и высокими издержками, а заявленный уровень расходов у данного ETF составляет всего 0,25%.
• Золото по традиции является востребованным активом в периоды повышенной политической или экономической неопределенности. В прошлом году о вложениях в золото заставил задуматься воинственный популизм Трампа и эпопея с торговой войной между США и Китаем. В этом году возникшее как гром среди ясного неба бедствие с коронавирусом вновь вынуждает игроков задумываться об альтернативах вложениям в акции.
• iShares Gold Trust за период с нашего последнего обновления в конце апреля стремительно достиг указанного нами целевого уровня и принес доходность в размере 17,9% за три с небольшим месяца. При этом его доходность с начала года достигает 34,1%.
• Мы усматриваем у iShares Gold Trust перспективу дальнейшего роста до конца года.
• Мы сохраняем по iShares Gold Trust рекомендацию «Покупать».

Факторы роста

Золото как актив для вложений традиционно пользуется спросом в периоды повышенной политической или экономической неопределенности. В этом году пандемия коронавируса и ее тяжелые экономические последствия заставили игроков обратить внимание на драгметаллы, особенно в условиях ультрамягкой монетарной политики ФРС и других центральных банков. По итогам июльского заседания ФРС регулятор сохранил параметры монетарной политики без изменения и изъявил готовность предпринять все необходимые меры для поддержки экономики в условиях пандемии коронавируса, при этом риторика Федрезерва была «голуби́ной» по тональности, в ней прослеживались намеки на возможность принятия дополнительных антикризисных мер на сентябрьском заседании. ФРС констатирует повысившуюся неопределенность в плане траектории восстановления экономики — пока многое по-прежнему зависит от динамики заболеваемости коронавирусом.

Госдолг США находится на рекордном максимуме и превышает $ 26 трлн. За годы президентства Обамы долг страны увеличился почти вдвое, но и при Трампе, не раз заявлявшем о необходимости его сократить, задолженность Федерального правительства Штатов продолжила нарастать. С учетом необходимости крупномасштабных стимулирующих мер из-за пандемии коронавируса ситуация с госдолгом в обозримой перспективе только усугубится, и безудержное наращивание госдолга администрацией США еще не раз заставит инвесторов задуматься о вложениях в золото. Стоит отметить, что в Конгрессе США ведутся дебаты по новому биллю о мерах поддержки в период пандемии, и конгрессмены вряд ли смогут уйти на августовские каникулы, не придя к консенсусу по данному законопроекту.

Если говорить о факторах спроса и предложения, добывающим компаниям становится все сложнее отыскивать новые месторождения — за последнее десятилетие расходы золотодобывающего сектора на поиски месторождений достигли порядка $ 54 млрд, по данным S&P, что на 60% больше, чем величина, потраченная за предшествующие 18 лет. При этом рост расходов на разведку недр не приводит к увеличению объема фактически обнаруженных залежей золота — за последнее десятилетие объем найденных залежей драгметалла в мире составил 215,5 млн тройских унций, тогда как за предшествующие 18 лет обнаружено 1,73 млрд тройских унций.

Последние несколько лет объем предложения на рынке золота превышал величину спроса на драгметалл, и, по некоторым оценкам, добыча золота после достигнутых пиковых значений пойдет на спад в течение последующих нескольких лет. При этом в 2019 году существенный профицит на рынке золота не помешал укреплению цен на драгметалл, так как факторы геополитики и монетарной политики оказались более весомыми, и рост инвестиционного спроса на золото имеет шансы на продолжение.

Спрос и предложение на мировом рынке золота

^{Источник: World Gold Council}

В 2019 году центральные банки в глобальном масштабе закупили 650,3 тонны золота, на 1% меньше, чем в 2018 году, но эта величина оказалась второй за последние 50 лет. При этом величина чистых покупок оказалась положительной десятый год подряд. Крупнейшими покупателями золота стали центральные банки Турции, России, Китая, Польши и Казахстана.

Во втором квартале 2020 года приток вложений в золотые ETF заметно ускорился, а приток за первое полугодие достиг рекордной величины в 734 тонны, которая превысила зафиксированную в 2009 году рекордную годовую величину притока вложений в ETF, составившую 646 тонн. Таким образом, приток вложений в ETF только за первое полугодие 2020 года способен покрыть почти половину полугодового объема добычи золота.

Ювелирный спрос на золото в первом полугодии сократился почти наполовину, до 572 тонн, из-за влияния «коронакризиса». Центральные банки в первом полугодии закупили 233 тонны золота — на 39% меньше рекордного уровня 2019 года. Несмотря на временный спад спроса на золото для ювелирных целей, наращивание инвесторами вложений в золотые ETF, на наш взгляд, в среднесрочной перспективе продолжится, а вместе с этим получит продолжение и рост цен на драгметалл.

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике iShares Gold Trust остается в силе уверенный восходящий тренд, который пока не поддается сомнению. Отмечающиеся признаки технического перегрева могут сигнализировать о назревании локальной консолидационно-коррекционной паузы перед новым витком укрепления.

^{Источник: Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы рекомендуем инвесторам инструмент iShares Gold Trust на покупку до конца 2020 года с целью на уровне $23.