| Discover Financial Services | |
| Рекомендация | Покупать |
| Целевая цена: | $ 94,3 |
| Текущая цена: | $ 69,18 |
| Потенциал роста: | 36,3% |
Краткое описание эмитента
- Discover Financial Services (DFS) – американская компания финансового сектора, являющаяся одним из лидеров в сферах дистанционного банковского обслуживания и управления платежными системами.
- Довольно успешная квартальная отчетность, недооцененность бумаг, а также технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций DFS.
- Проведенная нами оценка стоимости Discover Financial Services позволяет считать акции компании заметно недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 36,3%.
| Основные сведения | |||
| ISIN | US2547091080 | ||
| Рыночная капитализация | $23,71 млрд | ||
| Динамика акций | |||
| 3М | -3,9% | ||
| 6М | -2,9% | ||
| 12М | 4,0% | ||
| Финансовые показатели, млрд $ | |||
| 2016 | 2017 | ||
| Выручка | 9,1 | 9,9 | |
| EBITDA | 4,72 | 3,53 | |
| Чистая прибыль | 2,4 | 2,1 | |
| Прибыль на акцию, $ | 5,76 | 5,41 | |
| Финансовые коэффициенты, % | |||
| 2016 | 2017 | ||
| Маржа EBITDA | 51,9% | 35,66% | |
| Маржа чистой прибыли | 26,37% | 21,21% | |
к содержанию ↑Финансовые результаты и факторы роста Discover Financial Services
Согласно финансовой отчетности DFS за третий квартал 2018 г., чистая прибыль компании повысилась c $602 млн годом ранее до $720 млн, при этом прибыль на акцию увеличилась с $1,59 на бумагу до $2,05 на акцию, совпав со средними прогнозами аналитиков. Тем временем, выручка в рассматриваемом периоде продолжила стабильную динамику, наблюдающуюся в течение последних нескольких лет, показав рост с $2,53 млрд до $2,72 млрд.
Стоит отметить, что объемы кредитования по всем ключевым направлениям в отчетном периоде продолжили рост: как видно из диаграммы слева, совокупный объем предоставленных кредитов повысился на 8% г/г до $86,9 млрд, при этом объем выданных кредитов с использованием кредитных карт увеличился на 9% г/г до $69,3 млрд, а объем выданных студенческих займов вырос на 2% г/г до $9,4 млрд и потребительских займов – на 2% г/г до $7,5 млрд.
Что касается программы обратного выкупа акций, то в третьем квартале был совершен выкуп 6,0 млн обыкновенных бумаг на общую сумму $460 млн. При этом количество привилегированных акций в портфеле уменьшилось на 1,7% к/к.
Что касается финансовых результатов Discover Financial в целом, то, как видно из диаграмм ниже, в этом году наблюдается явное ускорение темпов роста квартальной прибыли на акцию, при этом прогноз на оставшийся квартал этого года и первые три квартала 2019 г. выглядит довольно амбициозно. Что касается показателя выручки, то в последние годы имеет место его планомерное постепенное увеличение, а консенсус на ближайшие четыре квартала предполагает продолжение этой тенденции.
Стоит упомянуть и о таком факторе роста для бумаг компании, как политика постепенного повышения ставок ФРС. С момента нашей предыдущей рекомендации (август 2018 г.) ведомство еще раз подняло ключевую процентную ставку и заявило, что пока не планирует останавливаться на достигнутом, а для крупных компаний, для которых одним из ключевых направлений деятельности является кредитование это, безусловно, положительный момент.
Источник – Thomson Reuters
Оценка компании Discover Financial Services по метрикам и сравнение с конкурентами
При сравнении основных мультипликаторов Discover Financial Services с медианными среди основных компаний-конкурентов становится очевидно, что рассматриваемая нами компания, как и прежде, заметно недооценена по большинству показателей, при этом дивидендная доходность превышает медиану, исходя из чего мы делаем вывод о сохранении потенциала роста акций DFS.
| P/E | P/E forward | P/B | P/sales | P/CF | Dividend Yield, % | |
| Discover Financial Services | 8,75 | 8,13 | 2,18 | 2,25 | 3,95 | 2,4 |
| Mastercard | 36,17 | 25,61 | 37,10 | 13,97 | 32,35 | 0,5 |
| Visa | 36,61 | 24,65 | 8,65 | 14,75 | 23,24 | 0,7 |
| Wells Fargo & Co | 13,97 | 10,59 | 1,25 | 3,96 | 10,22 | 3,3 |
| PNC Financial Services Group | 12,89 | 10,97 | 1,22 | 4,81 | 7,22 | 3,1 |
| Ally Financial | 8,55 | 7,17 | 0,80 | 1,21 | 2,63 | 2,5 |
| Capital One Financial | 7,90 | 7,68 | 0,82 | 1,57 | 3,27 | 1,9 |
| American Express | 14,18 | 12,78 | 4,06 | 2,19 | 5,76 | 1,5 |
| Медиана | 13,97 | 10,97 | 1,25 | 3,96 | 7,22 | 1,9 |
| Потенциал роста/падения (%) | 59,7% | 34,9% | 74,4% | 76,0% | 82,8% |
Источник – Thomson Reuters
к содержанию ↑Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике очевидны признаки перепроданности, при этом цена продолжает торговаться над линией долгосрочного восходящего тренда, в связи с чем в среднесрочной перспективе стоит ожидать дальнейшего повышения цены.
Источник – Whotrades.com
С учетом вышеперечисленных факторов мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Discover Financial Services, а также оставляем целевую цену на уровне $94,3, что эквивалентно 36,3%-ному потенциалу роста от текущих уровней.
Источник анализа: ФИНАМ.
Добавить комментарий