Medtronic остается недооцененным и перспективным вложением

Краткое описание эмитента

• Medtronic, основанная в 1949 году, к настоящему времени стала одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения в мире, имеющей штат из 85 000 сотрудников и работающей в 155 странах.
• Medtronic ведет работу в нескольких сегментах – разрабатывает и выпускает высокотехнологичные устройства и оборудование для сердечно-сосудистого направления медицины, восстановительной терапии, минимально инвазивных методов лечения и терапии диабета.
• Medtronic имеет репутацию дивидендного вложения — компания стабильно наращивает дивиденды вот уже 40 лет. Среднегодовой темп роста дивидендов за последние 5 лет составляет 12%, дивидендная доходность составляет 2,2%.
• Бренд Medtronic благодаря своей величине и качеству продукции общеизвестен в медицинской среде и пользуется уважением врачей, что крайне важно на рынке медицинской техники, входные барьеры на который очень высоки.
• За последний год акции Medtronic принесли доходность в размере 7,5%, т.е. с опережением американского рынка в целом (индекс S&P 500 за тот же период окреп на 3,3%).
• Опубликованный отчет Medtronic за четвертый фискальный квартал мы оцениваем позитивно и по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.

Мы сохраняем по акциям Medtronic рекомендацию «Покупать».

Финансовые результаты и факторы роста Medtronic

Medtronic из года в год демонстрирует рост выручки и чистой прибыли, что сопровождается долгосрочным восходящим трендом акций компании. Вложения в Medtronic в инвестиционной среде имеют репутацию надежных и стабильных, ведь эта компания в отличие от многих других представителей сектора здравоохранения очень редко преподносила рынку отрицательные неожиданности.

Выручка компании по итогам квартала увеличилась на 0,1% г/г и составила $8,15 млрд и на $30 млн превысила усредненные прогнозы. Чистая прибыль составила $2,08 млрд, при этом прибыль на акцию составила $1,54 и на 7 центов превзошла ожидания.

Выручка в ключевом сердечно-сосудистом направлении уменьшилась на 2,7% до $3,05 млрд, в восстановительной терапии – возросла на 4,1% до $2,22 млрд, терапии диабета – снизилась на 2,9% до $626 млн, минимально инвазивного сегмента – подросла на 0,8% до $2,26 млрд.

Опубликованную компанией квартальную отчетность мы оцениваем в целом положительно и отмечаем, что выручка от оборудования для минимально инвазивной и роботизированной хирургии опередила ожидания рынка, что помогло нивелировать эффект от негативной динамики продаж сердечно-сосудистого сегмента, в котором компания имеет дело с усиливающейся конкуренцией.

Кроме того, за последние месяцы компания получила раз благоприятных новостей относительно ее разработок и исследований.

Результаты двух исследований показали эффективность системы ренальной денервации Symplicity, разработанной Medtronic, для пациентов с гипертензивной кардиомиопатией. Исследования проводились на протяжении 3 лет на 2300 пациентах.

Кроме того, FDA одобрила устройства Attain Stability Quad MRI SureScan левостороннего отведения, используемые в дефибрилляторах и кардиостимуляторах и позволяющие предельно точное размещение устройств. Их коммерциализация ожидается этим летом.

Также стало известно о том, что Medtronic договорилась о приобретении частной фирмы Titan Spine, выпускающей титановые эндоскелетные межтеловые импланты. Это станет ценным пополнением линейки высокотехнологичных продуктов Medtronic.

Мы по-прежнему констатируем, что позитивными для перспектив компании являются прочные позиции Medtronic на рынке сердечно-сосудистых устройств, и с учетом ожиданий старения американского населения из поколения бэби-бумеров в обозримом будущем спрос на медицинские девайсы такого класса будет возрастать.

Источник – Thomson Reuters

Оценка компании Medtronic по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Medtronic по-прежнему сохраняется существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.

 _{Источник данных – Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Medtronic по-прежнему сохраняется долгосрочный восходящий тренд, не дающий поводов для беспокойства.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем Medtronic качественным и недооцененным вложением и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $102 в ближайший год

Источник анализа: ФИНАМ.