Medtronic plc
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $102
Текущая цена: $91,64
Потенциал роста: 11,3%

Краткое описание эмитента

  • Medtronic, основанная в 1949 году, к настоящему времени стала одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения в мире, имеющей штат из 85 000 сотрудников и работающей в 155 странах.
  • Medtronic ведет работу в нескольких сегментах – разрабатывает и выпускает высокотехнологичные устройства и оборудование для сердечно-сосудистого направления медицины, восстановительной терапии, минимально инвазивных методов лечения и терапии диабета.
  • Medtronic имеет репутацию дивидендного вложения — компания стабильно наращивает дивиденды вот уже 40 лет. Среднегодовой темп роста дивидендов за последние 5 лет составляет 12%, дивидендная доходность составляет 2,2%.
  • Бренд Medtronic благодаря своей величине и качеству продукции общеизвестен в медицинской среде и пользуется уважением врачей, что крайне важно на рынке медицинской техники, входные барьеры на который очень высоки.
  • За последний год акции Medtronic принесли доходность в размере 7,5%, т.е. с опережением американского рынка в целом (индекс S&P 500 за тот же период окреп на 3,3%).
  • Опубликованный отчет Medtronic за четвертый фискальный квартал мы оцениваем позитивно и по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.

Мы сохраняем по акциям Medtronic рекомендацию «Покупать».

Основные сведения
ISIN IE00BTN1Y115
Рыночная капитализация $122,90 млрд
Enterprise Value (EV) $138,90  млрд
Динамика акций
-0,6%
YTD 4,2%
1Y 7,5%
Финансовые показатели, млрд. $
FY1 FY0
Выручка 29,71 29,95
EBITDA 9,23 9,21
Чистая прибыль 4,03 3,10
Прибыль на акцию, $ 2,89 4,06
Финансовые коэффициенты, %
FY1 FY0
Маржа EBIT DA 31,07% 30,76%
Маржа чистой прибыли 13,56% 18,56%
к содержанию ↑

Финансовые результаты и факторы роста Medtronic

Medtronic из года в год демонстрирует рост выручки и чистой прибыли, что сопровождается долгосрочным восходящим трендом акций компании. Вложения в Medtronic в инвестиционной среде имеют репутацию надежных и стабильных, ведь эта компания в отличие от многих других представителей сектора здравоохранения очень редко преподносила рынку отрицательные неожиданности.

Выручка компании по итогам квартала увеличилась на 0,1% г/г и составила $8,15 млрд и на $30 млн превысила усредненные прогнозы. Чистая прибыль составила $2,08 млрд, при этом прибыль на акцию составила $1,54 и на 7 центов превзошла ожидания.

Сравнение доходности акций Medtronic и индекса S&P 500

Выручка в ключевом сердечно-сосудистом направлении уменьшилась на 2,7% до $3,05 млрд, в восстановительной терапии – возросла на 4,1% до $2,22 млрд, терапии диабета – снизилась на 2,9% до $626 млн, минимально инвазивного сегмента – подросла на 0,8% до $2,26 млрд.

Опубликованную компанией квартальную отчетность мы оцениваем в целом положительно и отмечаем, что выручка от оборудования для минимально инвазивной и роботизированной хирургии опередила ожидания рынка, что помогло нивелировать эффект от негативной динамики продаж сердечно-сосудистого сегмента, в котором компания имеет дело с усиливающейся конкуренцией.

Кроме того, за последние месяцы компания получила раз благоприятных новостей относительно ее разработок и исследований.

Результаты двух исследований показали эффективность системы ренальной денервации Symplicity, разработанной Medtronic, для пациентов с гипертензивной кардиомиопатией. Исследования проводились на протяжении 3 лет на 2300 пациентах.

Кроме того, FDA одобрила устройства Attain Stability Quad MRI SureScan левостороннего отведения, используемые в дефибрилляторах и кардиостимуляторах и позволяющие предельно точное размещение устройств. Их коммерциализация ожидается этим летом.

Также стало известно о том, что Medtronic договорилась о приобретении частной фирмы Titan Spine, выпускающей титановые эндоскелетные межтеловые импланты. Это станет ценным пополнением линейки высокотехнологичных продуктов Medtronic.

Мы по-прежнему констатируем, что позитивными для перспектив компании являются прочные позиции Medtronic на рынке сердечно-сосудистых устройств, и с учетом ожиданий старения американского населения из поколения бэби-бумеров в обозримом будущем спрос на медицинские девайсы такого класса будет возрастать.

Динамика квартальной выручки Medtronic

Динамика чистой прибыли на акцию Medtronic

Источник – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Medtronic по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Medtronic по-прежнему сохраняется существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.

Компания EV/Sales EV/EBITDA P/E P/CF P/Book P/S P/E Forward
Medtronic PLC 4.55 15.11 24.44 20.63 2.47 4.02 16.74
Edwards Lifesciences Corp 9.18 29.18 45.36 45.61 10.27 9.27 30.84
Stryker Corp 5.45 19.51 35.71 26.26 5.90 4.97 21.85
Danaher Corp 5.05 21.58 38.87 24.19 2.99 4.69 25.63
Abbott Laboratories 4.86 21.22 50.90 22.60 4.31 4.34 22.49
Becton Dickinson and Co 4.87 17.10 48.77 21.89 2.96 3.70 18.60
Baxter International Inc 3.67 15.09 29.40 21.37 5.01 3.45 21.53
Thermo Fisher Scientific Inc 5.09 20.18 34.60 21.20 3.91 4.40 21.30
Peer Median 5.05 20.18 38.87 22.60 4.31 4.40 21.85
Health Care Equipment & Supplies 4.46 21.58 40.46 29.11 3.36 4.37 27.06
Потенциал роста/падения к основным конкурентам 11.1% 33.5% 59.1% 9.6% 75.0% 9.4% 30.5%
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков медицинского оборудования и расходных материалов -2.0% 42.8% 65.6% 41.1% 36.2% 8.8% 61.6%

 Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Medtronic по-прежнему сохраняется долгосрочный восходящий тренд, не дающий поводов для беспокойства.

Технический анализ Medtronic

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем Medtronic качественным и недооцененным вложением и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $102 в ближайший год

Источник анализа: ФИНАМ.

1+

Добавить комментарий