Carnival Corporation
Рекомендация Покупать
Целевая цена $67,00
Текущая цена $57,31
Потенциал роста 17%

Краткое описание эмитента

  • Корпорация Carnival – крупнейший по количеству пассажиров круизный оператор в мире, созданный в 1972 году и имеющий на сегодняшний день рыночную капитализацию порядка $40,7 млрд.
  • Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее). При этом Carnival принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров.
  • В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающим значительным инвестиционным потенциалом. Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что делает бумаги Carnival привлекательным инструментом для инвесторов.
  • Компания остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, а позитивная отчетность за минувший квартал дает дополнительные основания полагать, что бумаги Carnival имеют значительный потенциал роста.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival, однако, с учетом ухудшения прогнозов компании на весь текущий финансовый год, считаем целесообразным пересмотреть целевую цену до $67, что эквивалентно 17%-ному потенциалу роста от текущих уровней.
Основные сведения
ISIN PA1436583006
Рыночная капитализация $40,7 млрд
Enterprise Value (EV) $49,5  млрд
Динамика акций
-12,6%
-13,65%
12М -12,03%
Финансовые показатели, млрд. $
2017FY 2016FY
Выручка 17,510 16,389
EBITDA 4,710 4,789
Чистая прибыль 2,606 2,779
Прибыль на акцию, $ 3,59 3,72
Финансовые коэффициенты, %
2017FY 2016FY
Маржа EBIT DA 26,9% 29,2%
Маржа чистой прибыли 14,9% 17%
к содержанию ↑

Факторы роста

Корпорация Carnival является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, созданным в 1972 году и имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $40,7 млрд. Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее). При этом Carnival принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров. Заметим, что подразделение North America включает бренды Carnival Cruise Line, Holland America Line, Princess Cruises и Seabourn, а в подразделение EAA входят бренды AIDA Cruises, Costa Cruises, Cunard, P&O Cruises (Великобритания), P&O Cruises Australia (Австралия) и Fathom.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Carnival и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

 

динамика акций Carnival

Источник: Thomson Reuters

В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Количество туристов в круизной отрасли постоянно растет, а среди путешественников можно увидеть людей различных возрастов — от младенцев до пенсионеров. Согласно данным Всемирной ассоциации круизных компаний (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в 2018 году 27,2 млн человек, что почти в два раза превышает показатели, зафиксированные десятью годами ранее.

Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что делает бумаги Carnival привлекательным инструментом для инвесторов. Несмотря на высокий уровень конкуренции между представителями круизной отрасли, большинство круизных компаний имеет ярко выраженные отличительные черты (они могут формировать собственную целевую аудиторию, не пересекающуюся с клиентурой других компаний), что также свидетельствует о том, что корпорация Carnival будет идалее успешно развиваться.

Заметим, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка компании демонстрировали стабильный рост, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят оптимистично (см. диаграммы ниже):

Прибыль на акцию

Выручка компании

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты Carnival

Согласно отчету компании, чистая прибыль во втором фискальном квартале, завершившемся 31 мая, увеличилась с $379 млн или 52 центов на акцию годом ранее до $561 млн или 78 центов на бумагу, при этом скорректированная прибыль оказалась на уровне 68 центов на одну акцию, тогда как аналитики прогнозировали 59 центов на бумагу. Примечательно, что показатели по прибыли превосходили средние ожидания аналитиков десять кварталов подряд. Выручка в рассматриваемом периоде также продемонстрировала рост и составила $4,36 млрд по сравнению с $3,95 млрд годом ранее, превысив ожидания аналитиков в $4,32 млрд.

Между тем, Carnival пересмотрела прогнозы по прибыли на весь текущий финансовый год. Ожидается, что скорректированная прибыль составит $4,15-4,25 на одну акцию, тогда как ранее прогнозировалось $4,20-4,40 на бумагу. Стоит отметить, что ухудшение прогнозов связано с неблагоприятным обменным курсом, а также ожидаемым ростом расходов на топливо ввиду повышения цен на нефть, при этом по заявлениям самой компании бизнес продолжает успешно развиваться. Спуск на воду новых кораблей, увеличение числа пассажиров, открытие новых терминалов, популярность брендов компании, которым каждый год присваиваются многочисленные награды – это лишь часть факторов, свидетельствующих о перспективном развитии деятельности Carnival.

к содержанию ↑

Оценка компании Carnival по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то по большинству из них компания недооценена, как по отношению к своим ключевым конкурентам, так и по сектору в целом. В частности, по коэффициентам P/E est, P/E и EV/EBITDA у компании имеется потенциал роста по отношению к конкурентам в размере 55,3%, 26,8% и 29,6% соответственно. В то же время, потенциал роста по отношению к сектору в целом составляет 62,7% по коэффициенту P/E и 64,5% по коэффициенту P/CF. Что касается доходности по дивидендам Carnival, то она превышает медианное значение на 1,5%.

Компания P/E P/E (est) P/CF P/Sales EV/EBITDA EV/Sales Dividend Yield
Carnival 14,63 13,50 7,36 2,23 10,02 2,70 3,5%
Royal Caribbean Cruises 13,70 11,70 7,31 2,49 11,23 3,44 2,3%
Norwegian Cruise Line Holdings 13,67 10,11 6,03 1,92 10,20 3,01
Tui 13,26 13,94 7,78 0,58 9,39 0,65 3,5%
Marriott International 23,42 22,74 16,89 2,00 19,15 2,37 1,3%
Hilton Worldwide Holdings 37,69 28,92 21,29 2,63 17,30 3,29 0,8%
Las Vegas Sands 18,55 20,96 12,11 4,51 13,58 5,11 3,9%
MGM Resorts International 30,30 21,26 6,80 1,48 12,99 2,94 1,7%
Peer Median 18,55 20,96 7,78 2,00 12,99 3,01 2,0%
Hotels, Restaurants & Leisure 23,81 21,40 12,11 1,52 12,16 2,34  
Потенциал роста/падения к основным конкурентам 26,8% 55,3% 5,7% -10,3% 29,6% 11,5%
Потенциал роста/падения к сектору в целом 62,7% 58,5% 64,5% -31,8% 21,4% -13,3%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ акций Carnival

С технической точки зрения, на дневном графике цена акции вернулась в пределы полос Боллинджера после того, как неоднократно выходила за их нижнюю линию, при этом медленные стохастические линии вошли в зону перепроданности. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать коррекционного роста стоимости акции.

 

анализ акций Carnival

Источник: www.charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival, однако, с учетом ухудшения прогнозов компании на текущий финансовый год, считаем целесообразным пересмотреть целевую цену до $67, что эквивалентно 17%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: ФИНАМ

0

Добавить комментарий