Carnival Corporation
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $65,00
Текущая цена: $50,72
Потенциал роста: 28%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию порядка $34,8 млрд
  • Компания ведет деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее).
  • С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца декабря 2018 года), бумаги компании принесли доходность в размере 4,2%, и мы полагаем, что в долгосрочной перспективе привлекательность акций Carnival сохраняется.
  • Компания остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, а также к сектору в целом, при этом прибыль и выручка за минувший квартал оказались выше прогнозов.
  • Спрос на круизные путешествия продолжает расти из года в год. По оценкам Всемирной ассоциации круизных компаний (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в текущем году порядка 30 млн человек по сравнению с 28,2 млн человек в 2018 году.

Мы сохраняем по бумагам Carnival рекомендацию «покупать», оставляя их целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 28%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Основные сведения
ISIN PA1436583006
Рыночная капитализация $34,8 млрд
Enterprise Value (EV) $44,1  млрд
Динамика акций
2,88%
-20,2%
12М -22,7%
Финансовые показатели, млрд $
2017FY 2018FY
Выручка 17,510 18,881
EBIT 3,237 3,383
Чистая прибыль 2,606 3,152
Прибыль на акцию, $ 3,59 4,44
Финансовые коэффициенты, %
2017FY 2018FY
Маржа EBIT 18,5% 17,9%
Маржа чистой прибыли 14,9% 16,7%
к содержанию ↑

Факторы роста Carnival

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $34,8 млрд.

Сравнение доходности акций Carnival и индекса S&P 500

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца декабря 2018 года), бумаги компании принесли доходность в размере 4,2%, и мы полагаем, что в долгосрочной перспективе привлекательность акций Carnival сохраняется.

Компания остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, а также к сектору в целом, при этом прибыль и выручка за минувший квартал оказались выше прогнозов. Кроме того, спрос на круизные путешествия продолжает расти из года в год.

Заметим, что, по оценкам Всемирной ассоциации круизных компаний (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в текущем году порядка 30 млн человек по сравнению с 28,2 млн человек в 2018 году.

Уже многие годы круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, поскольку постоянное совершенствование технологий, используемых на борту круизных лайнеров, предоставление все большего количества новых услуг, включая внедрение новых маршрутов по всему миру, является гарантом стабильного роста. Более того, круизный туризм давно стал доступным не только для богатых слоев населения мира.

Примечательно, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Carnival стабильно повышались, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят в целом позитивно, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Carnival

Динамика Revenue Carnival

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты Carnival

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Carnival показала, что чистая прибыль в первом фискальном квартале, завершившемся 28 февраля, составила $336 млн или 48 центов на акцию по сравнению с $391 млн или 54 центами на бумагу годом ранее. Скорректированная прибыль, тем временем, снизилась с $375 млн или 52 центов на акцию годом ранее до $338 млн или 49 центов на бумагу, но превысила усредненные прогнозы рынка в 44 цента на одну акцию. Выручка, в свою очередь, увеличилась с $4,23 млрд годом ранее до $4,67 млрд, что также оказалось выше средних ожиданий аналитиков в размере $4,31 млрд.

Стоит отметить, что снижение прибыли в минувшем квартале было преимущественно обусловлено удорожанием топлива, а также неблагоприятным обменным курсом. Отмечается, что повышение цен на мазут и укрепление доллара снизили размер чистой прибыли Carnival на 3 цента на акцию. В компании полагают, что данные факторы могут и далее оказывать сдерживающее влияние на рост прибыли, в связи с чем прогнозы на весь текущий фискальный год были пересмотрены с $4,50-4,80 на бумагу до $4,35-4,55 на акцию. Аналитики, в свою очередь, прогнозируют годовую прибыль на уровне $4,76 на акцию.

По оценкам Carnival, выручка в текущем финансовом году может вырасти примерно на 5,5% г/г с учетом неизменности валютного курса благодаря продолжающемуся увеличению спроса на круизы, а также расширению пропускной способности. Компания сообщила о том, что спустит на воду несколько новых судов, а также представит своим пассажирам ряд новых услуг.

к содержанию ↑

Оценка компании Carnival по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то компания значительно недооценена по всем из нижеперечисленных коэффициентов по отношению к своим ключевым конкурентам и по большинству из них к сектору в целом. В частности, по отношению к конкурентам компания наиболее недооценена по коэффициентам P/E и Forward P/E, потенциал роста по которым составляет 70,2% и 72,2% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом наибольший потенциал роста наблюдается так же по мультипликаторам P/E (+98,8%) и Forward P/E (+77%), тогда как по коэффициентам P/Sales и EV/Sales компания является переоцененной.

Компания P/E Forward P/E P/CF P/Book P/Sales EV/EBIT EV/Sales
Carnival 11,41 10,68 6,32 1,44 1,86 13,42 2,34
Royal Caribbean Cruises 13,35 11,17 6,89 2,16 2,53 18,31 3,65
Norwegian Cruise Line Holdings 12,87 10,08 5,77 2,01 1,98 15,01 3,02
Tui 7,55 7,03 5,64 1,58 0,26 9,90 0,38
Marriott International 23,77 19,84 18,03 19,06 2,05 20,44 2,48
Hilton Worldwide Holdings 32,55 20,99 19,36 44,47 2,73 21,77 3,50
Las Vegas Sands 19,42 18,39 10,05 8,31 3,44 14,26 4,05
MGM Resorts International 32,27 20,02 8,00 2,08 1,17 23,62 2,67
Peer Median 19,42 18,39 8,00 2,16 2,05 18,31 3,02
Hotels, Restaurants & Leisure 22,68 18,91 9,61 1,44 1,46 17,88 2,23
Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

70,2% 72,2% 26,6% 50% 10,2% 36,4% 29%
Потенциал роста/падения к сектору в целом 98,8% 77% 52,1% 0% -21,5% 33,2% -4,7%
к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике цена акции неоднократно выходила за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии пребывают в зоне перепроданности, в связи с чем в краткосрочной перспективе следует ожидать коррекционного роста стоимости акции.

Технический анализ Carnival

Источник: www.charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival и оставляем их целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 28%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

1+

Добавить комментарий