Pfizer Inc.
Рекомендация Держать
Целевая цена: $45
Текущая цена: $41,39
Потенциал роста: 8,7%

Краткое описание эмитента

  • Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
  • Деятельность исследовательских и производственных подразделений Pfizer подразделяется на несколько направлений: болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски; воспалительные заболевания и иммунология; неврология и болевые синдромы; онкология; редкие заболевания; вакцины.
  • Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов самой разнообразной специализации. Среди самых известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких, как лечение рака.
  • Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят «купил и забыл».
  • За последний год акции Pfizer принесли более чем достойную для консервативного вложения доходность в размере 19,1%.
  • После рассмотрения опубликованного компанией отчета за первый квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer умеренно недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайший год может составить 8,7%.
Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию «Держать».
Основные сведения
ISIN US7170811035
Рыночная капитализация $229,79 млрд
Enterprise Value (EV) $253,07 млрд
Динамика акций
-2,5%
12М 19,1%
5Y 38,2%
Финансовые показатели, млрд. $
  2018 2017
Выручка 53,65 52,55
Операционная прибыль 12,35 12,99
Прибыль на акцию, $ 1,87 3,52
Финансовые коэффициенты, %
2018 2017
Маржа EBIT DA 42,94% 41,60%
Маржа чистой прибыли 20,79% 40,55%
к содержанию ↑

Финансовые результаты Pfizer и факторы роста

Pfizer является настоящим гигантом американской и мировой фармацевтической индустрии, и акции этой компании издавна пользуются уважением консервативных инвесторов, заинтересованных в хороших дивидендах (дивидендная доходность 3,5%) и умеренном, но достойном росте инструмента в долгосрочной перспективе вне зависимости от политических или экономических пертурбаций.

Сравнение доходности акций ы Pfizer и индекса S&P 500

По итогам первого квартала выручка фармгиганта увеличилась на 1,6% г/г до $13,12 млрд и опередила усредненные ожидания рынка на $110 млн. Чистая прибыль увеличилась на 9,1% до $3,88 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию составила 85 центов и на 10 центов превысила среднерыночные ожидания.

В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 7% до $2,22 млрд, от онкологического направления – на 11% до $1,96 млрд, от вакцин – на 10% до $1,61 млрд. Общая выручка от биофармацевтического бизнеса увеличилась на 3,4% до $9,19 млрд.

Pfizer указала прогноз по чистой прибыли на акцию на текущий год в диапазоне $2,83-2,93 (на 1 цент выше предыдущего прогноза), а по выручке – в размере $52-54 млрд (без изменения).

Выручка от Ibrance увеличилась на 25% г/г до $1,13 млрд, от Eliquis – на 36% до $1,01 млн, а от Xeljanz – на 34% до $423 млн.

Мы в целом конструктивно оцениваем вышедшую квартальную отчетность и констатируем, что рост выручки от ключевых наименований Pfizer сохраняет уверенные темпы.

Кроме того, не стоит забывать о том, что в линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется полтора десятка перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3-4 года. За последние месяцы компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов – в США был одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы, также «зеленый свет» дали препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких, а 29 января поступили сообщения об успехе третьей фазы исследований совместного с Eli Lilly препарата tanezumab.

Динамика квартальной выручки  Pfizer

Динамика чистой прибыли на акцию  Pfizer

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Компании из квартала в квартал удается достаточно успешно замещать сокращающуюся выручку от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в т.ч., онкологическом, что не дает поводов для тревоги по поводу динамики показателей Pfizer на ближайший год.

Мы по-прежнему расцениваем акции Pfizer как вложение для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах на случай рыночной волатильности.

к содержанию ↑

Оценка компании Pfizer по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору демонстрирует сохранение некоторой фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.

Компания EV/Sales EV/EBITDA P/E P/CF P/Book P/S P/E Forward
Pfizer Inc 4.70 10.86 22.92 14.52 3.73 4.27 15.91
AstraZeneca PLC 5.24 14.40 39.79 41.83 9.14 4.43 19.86
Eli Lilly and Co 5.32 17.03 43.12 21.02 45.76 4.74 19.63
Merck & Co Inc 5.18 13.04 25.20 18.92 7.77 4.80 16.24
Johnson & Johnson 4.79 13.71 26.29 17.03 6.40 4.62 16.17
Novartis AG 4.51 13.22 15.45 15.32 4.04 4.06 15.88
Bristol-Myers Squibb Co 3.30 8.76 15.40 12.92 5.23 3.42 11.40
GlaxoSmithKline PLC 3.34 9.64 19.17 9.42 19.04 2.48 13.71
Peer Median 4.79 13.22 25.20 17.03 7.77 4.43 16.17
Pharmaceuticals 11.42 10.86 22.68 12.54 2.84 14.87 16.21
Потенциал роста/падения к основным конкурентам 2.0% 21.7% 9.9% 17.3% 108.1% 3.8% 1.7%
Потенциал роста/падения к фармацевтическому сектору 143.1% 0.0% -1.0% -13.6% -23.8% 248.5% 1.9%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике налицо сохраняющийся восходящий тренд, пока по-прежнему не подвергающийся сомнению.

Технический анализ  Pfizer

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением для консервативно настроенных инвесторов и устанавливаем целевой уровень $45 на ближайший год с рекомендацией «держать».

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий