Discover Financial Services
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$76,3
Текущая цена:$67,36
Потенциал роста:13,3%

Краткое описание эмитента

  • Discover Financial Services (DFS) – американская компания финансового сектора, являющаяся одним из лидеров в сферах дистанционного банковского обслуживания и управления платежными системами.
  • Положительная динамика прибыли и выручки за квартал и год, недооцененность бумаг, а также технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций DFS.
  • Проведенная нами оценка стоимости Discover Financial Services позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 6 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 13,3%.
Мы сохраняем по акциям Discover Financial Services рекомендацию «Покупать».
Основные сведения
ISINUS2547091080
Рыночная капитализация$22,63 млрд
Динамика акций
-0,09%
-6,3%
12М-20,7%
Финансовые показатели, млрд $
20172018
Выручка9,910,71
EBITDA4,733,68
Чистая прибыль2,12,74
Прибыль на акцию, $5,958,60
Финансовые коэффициенты, %
20172018
Маржа EBITDA47,81%34,38%
Маржа чистой прибыли21,21%25,60%
к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций DFS и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Сравнение доходности акций Discover Financial Services и индекса S&P 500

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты и факторы роста Discover Financial Services

Согласно финансовой отчетности DFS за четвёртый квартал 2018 г., чистая прибыль компании повысилась c $387 млн годом ранее до $687 млн, при этом прибыль на акцию увеличилась с 99 центов на бумагу до $2,03 на акцию при средних прогнозах аналитиков на уроне $2,06 на бумагу. Тем временем, выручка в рассматриваемом периоде продолжила стабильную динамику, наблюдающуюся в течение последних нескольких лет, показав 7%-ный рост с $2,61 млрд до $2,80 млрд, оправдав ожидания аналитиков.

Стоит отметить, что объемы кредитования по всем ключевым направлениям в отчетном периоде продолжили рост: как видно из диаграммы слева, совокупный объем предоставленных кредитов повысился на 7% г/г до $90,5 млрд, при этом объем выданных кредитов с использованием кредитных карт увеличился на 8% г/г до $72,9 млрд, а объем выданных студенческих займов вырос на 1% г/г до $9,4 млрд и потребительских займов – тоже на 1% г/г до $7,5 млрд.

Объёмы кредитования

Между тем по итогам 2018 г. чистая прибыль выросла на 30% г/г до $2,74 млрд, а прибыль на акцию составила $7,81 при средних прогнозах аналитиков на уровне $7,83 на бумагу. При этом выручка повысилась на 8% г/г до $10,71 млрд, совпав с ожиданиями рынка. Подводя итог, мы оцениваем финансовые результаты компании, как неплохие, но неоднозначные: как прибыль, так и выручка и за квартал, и за год показали рост, однако прибыль на акцию оказалась слабее ожиданий за оба отчетных периода, тогда как выручка совпала с прогнозами.

На тему программы обратного выкупа акций заметим, что в четвёртом квартале был совершен выкуп 6,7 млн обыкновенных бумаг на общую сумму $460 млн. При этом количество привилегированных акций в портфеле уменьшилось на 2,1% к/к.

Что касается финансовых результатов Discover Financial в целом, то, как видно из диаграмм ниже, в прошлом году наблюдалось явное ускорение темпов роста квартальной прибыли на акцию, при этом прогноз на текущий год выглядит довольно амбициозно. Что касается показателя выручки, то в последние годы имеет место его планомерное постепенное увеличение, а консенсус на ближайшие четыре квартала предполагает продолжение этой тенденции.

Прибыль на акцию Discover Financial Services

Выручка Discover Financial Services

Источник – Thomson Reuters

Стоит упомянуть и о таком факторе роста для бумаг компании, как политика постепенного повышения ставок ФРС, который в этом году является менее значимым, чем в прошлом, так как прогноз монетарных властей по количеству повышений ставки является намного более скромным, чем в прошлом году.

к содержанию ↑

Оценка компании Discover Financial Services по метрикам и сравнение с конкурентами

При сравнении основных мультипликаторов Discover Financial Services с медианными среди основных компаний-конкурентов мы видим, что рассматриваемая нами компания, как и прежде, заметно недооценена по большинству показателей, исходя из чего мы делаем вывод о сохранении потенциала роста акций DFS.

P/EP/E forwardP/BP/salesP/CF
Discover Financial Services7,837,752,072,088,62
Mastercard35,2926,1935,8714,3030,78
Visa34,4924,248,8614,5427,88
Wells Fargo & Co11,639,931,163,6311,20
PNC Financial Services Group11,6310,951,204,5811,65
Ally Financial8,817,170,821,228,28
Capital One Financial6,727,170,721,397,47
American Express13,7012,253,862,0613,71
Медиана11,6310,951,203,6311,65
Потенциал роста/падения (%)48,5%41,3%-72,5%74,5%35,2%

Источник – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на месячном графике цена акции торгуется над линией долгосрочного восходящего тренда около нижней линии полос Боллинджера. При этом медленные стохастические линии находятся недалеко от зоны перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе можно ожидать повышения цены.

Технический анализ Discover Financial Services

Источник – Whotrades.com

С учетом вышеперечисленных факторов мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Discover Financial Services, однако понижаем целевую цену до $76,3, что эквивалентно 13,3%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий