Cognizant Technology Solutions Corp
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$80
Текущая цена:$64,63
Потенциал роста/снижения:23,8%

Краткое описание эмитента

  • Cognizant Technology Solutions – компания сферы ИТ, оказывающая профессиональные услуги бизнесу. Cognizant ведет деятельность по 4 направлениям – финансовые услуги, здравоохранение, производство/ритейл/логистика и прочее.
  • Сегмент финансовых услуг включает в себя процессинг банковских операций для клиентов, операций на рынках капитала и в страховании.
  • В здравоохранении Cognizant обслуживает медицинские учреждения, фармацевтические и биотехнологические фирмы, а также поставщиков медицинского оборудования.
  • Следующее направление включает в себя ИТ-обслуживание промышленных предприятий, ритейлеров, туристических агентств и гостиничного бизнеса, а также логистических фирм. Кроме того, Cognizant оказывает ИТ-услуги клиентам в медийной и развлекательной сфере.
  • Помимо консалтинга Cognizant также оказывает услуги на основе аутсорсинга – предоставляет техническую поддержку приложений, обслуживание ИТ-инфраструктуры и автоматизированных бизнес-процессов.
  • Акции Cognizant неоправданно сильно просели за период с марта прошлого года и на данном этапе выглядят заметно недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Мы присваиваем акциям Cognizant Technology Solutions рекомендацию «Покупать».

Основные сведения
ISINUS1924461023
Рыночная капитализация$37,59 млрд
Enterprise Value (EV)$33,55 млрд
Динамика акций
-7,6%
6M-20,4%
12М-12,3%
Финансовые показатели, млрд $
2017
Выручка14,81
EBITDA3,25
Чистая прибыль1,50
Прибыль на акцию, $3,56
Финансовые коэффициенты, %
2017
Маржа EBITDA21,93%
Маржа чистой прибыли10,16%

Факторы роста Cognizant Technology

Cognizant Technology Solutions можно отнести к одним из самых ярких историй успеха в сфере ИТ за последнее десятилетие. Фирма была учреждена в еще 1994 году, а в 1998 году состоялось ее IPO. В 2011 году компания вошла в рейтинг Fortune 500, где остается по сей день. Примечательно, что в 2015 году журнал Fortune назвал эту компанию 4-й самой достойной восхищения ИТ-компанией в мире.

В штате Cognizant насчитывается 274 200 сотрудников, больше половины из которых находится в Индии. В последние годы компания наметила некоторые изменения в географической структуре своего штата – несколько сократила персонал в Индии и нарастила его численность в Европе и Северной Америке, стараясь приблизить своих сотрудников территориально к самой клиентуре.

Сравнение доходности акций Cognizant Technology и индекса S&P 500

Компания пришла к выводу, что в сфере цифровых услуг некоторые виды навыков специалистов необходимы в территориальной близости от клиента, и разница в затратах на оплату труда работников, базирующихся в Индии, и других уголках планеты перестала быть столь крупной, чтобы непосредственно влиять на географию найма специалистов.

Географическая диверсификация штата сотрудников, на наш взгляд, вполне способна стать конкурентным преимуществом компании по отношению к другим ИТ-фирмам, тотально рассчитывающим на индийских работников.

Cognizant Technology Solutions удается наращивать прибыль на акцию двузначными темпами на протяжении более 10 лет кряду, при этом компания ожидает среднегодового роста выручки на 7-11% на ближайшие 5 лет. Далеко не каждая компания ИТ-сектора может похвастаться такими показателями, и при всем этом рынок в 2018 году с неоправданной силой «наказал» акции Cognizant за недостаточно быструю, как показалось игрокам, трансформацию.  За период с марта 2018 года до последней недели декабря бумага подешевела почти на 30%, что не соответствует картине операционной деятельности и динамике показателей компании.

Кроме того, сам по себе рынок «бизнес-процесса как услуги» (BPAAS), по некоторым оценкам, может показать среднегодовой темп роста на уровне 22,9% за период с 2017 по 2025 год и достигнуть величины $13,36 млрд. Развитие облачных технологий неразрывно связано с этим направлением услуг бизнесу, и рассматриваемая нами компания является одним из ключевых игроков рынка BPAAS.

Финансовые результаты Cognizant Technology

По итогам третьего квартала выручка Cognizant Technology увеличилась на 8,3% г/г до $4,08 млрд и совпала с усредненными прогнозами, а чистая прибыли на акцию достигла $1,19 и на 6 центов превысила ожидания.

Динамика квартальной выручки Cognizant Technology

Динамика квартальной чистой прибыли на акцию Cognizant Technology

Источник – Thomson Reuters, голубым цветом выделены прогнозные значения

Графики динамики квартальной выручки и чистой прибыли на акцию за последние 5 лет наглядно демонстрируют стабильную положительную тенденцию в финансовых результатах компании.

Стоит отметить, что публикация следующего квартального отчета компании ожидается 6 февраля.

Оценка компании Cognizant Technology по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Cognizant налицо существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сегменту провайдеров ИТ-услуг в целом.

КомпанияEV/SEV/EBITDAP/EP/CFP/B
Cognizant Technology Solutions Corp2.129.4518.6013.793.43
Accenture PLC2.2114.0621.5616.097.36
Genpact Ltd2.1614.9019.3717.844.14
HCL Technologies Ltd2.128.9013.2313.783.25
International Business Machines Corp1.788.909.926.555.58
Infosys Ltd3.6013.4118.2319.854.56
Tata Consultancy Services Ltd4.6717.2223.1924.078.31
Wipro Ltd2.2712.6119.8517.472.84
Peer Median2.2113.4119.3717.474.56
IT Services2.1913.3023.9216.332.99
Потенциал роста/падения к основным конкурентам4.4%42.0%4.1%26.7%33.0%
Потенциал роста/падения к сегменту  провайдеров ИТ-услуг3.2%40.7%28.6%18.4%-12.8%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике Cognizant Technology Solutions остается в силе долгосрочный восходящий тренд, при этом цена в ходе просадки прошлого года скорректировалась вплотную к линии тренда, и, на наш взгляд, есть высокая вероятность отскока цены в среднесрочной перспективе.

Техническая картина акций Cognizant Technology

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы присваиваем акциям Cognizant рейтинг «покупать» и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту на отметке $80 на ближайший год.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий