Walt Disney Co
РекомендацияДержать
Целевая цена$ 140
Текущая цена$ 130,82
Потенциал роста7,0%

Краткое описание эмитента

Основные сведения
ISINUS2546871060
Рыночная капитализация$ 236,4 млрд
Enterprise Value (EV)$ 291,8 млрд
Динамика акций
23,9%
-7,2%
12M-11,7%
Финансовые показатели, млрд $
Показатель20182019
Выручка59,3975,13
EBITDA17,4616,00
Чистая прибыль10,9610,37
Прибыль на акцию, $7,215,93
Финансовые коэффициенты, %
Показатель20182019
Маржа EBITDA29,41%21,30%
Маржа чистой прибыли18,46%13,81%
  • Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии – владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть в США, Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
  • Сравнение доходности акций Walt Disney Co и индекса S&P 500Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
  • Всостав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др. В прошлом году компания запустила медийную стриминговую платформу Disney+.
  • Во втором квартале, как мы и ожидали, негативное влияние пандемии на финансовые результаты Disney было весьма выраженным в силу простаивания парков и сбавления оборотов студийного бизнеса. Однако мы отмечаем, что стриминговая платформа Disney+ способна возместить часть потерянной из-за карантинных мер выручки, и в остальном мы также не усмотрели оснований отказываться от вложений в данную голубую фишку.
  • Акции медийного гиганта за период с нашего последнего обновления рекомендации в середине июня превзошли указанный нами целевой уровень и принесли доходность в размере 13,3% за неполные 2 месяца.
  • Мы усматриваем у акций WaltDisney умеренный потенциал дальнейшего укрепления в среднесрочной перспективе.

Мы присваиваем акциям Walt Disney рекомендацию “Держать”.

 

к содержанию ↑

Финансовые результаты и факторы роста

По итогам квартала, завершившегося в июне, выручка компании уменьшилась на 41,8% г/г, до $ 11,78 млрд, и не дотянула до усредненных прогнозов на $ 580 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 0,08, хотя ожидался убыток $ 0,67.

Динамика квартальной выручки Walt Disney Co

Динамика чистой прибыли на акцию Walt Disney Co

Источник: Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

В частности, выручка от медийных сетей сократилась на 2%, до $ 6,56 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – уменьшилась на 85%, до $ 983 млн, от студийной деятельности – сократилась на 55%, до $ 1,74 млрд, а от направления direct-to-consumer – подросла на 2%, до $ 3,97 млрд. Пандемия коронавируса срезала операционную прибыль компании на $ 3,5 млрд в силу закрытия парков.

Число подписчиков Disney+ по состоянию на конец квартала составило 57,75 млн, в сравнении с 33,5 млн по состоянию на конец предыдущего квартала, при этом число подписчиков ESPN Plus достигло 8,5 млн, по сравнению с 7,9 млн кварталом ранее.

Во втором квартале, как мы и ожидали, негативное влияние пандемии на финансовые результаты Disney было весьма выраженным в силу простаивания парков и сбавления оборотов студийного бизнеса. Вместе с тем карантинные меры в США привели к стремительному подъему числа подписчиков платформы Disney+ в силу возросшей потребности американцев в домашних развлечениях. Примечательно, что число платных подписчиков стриминговых тарифов Walt Disney превысило 100 млн, из них больше половины подписаны на платформу Disney+.

Глава компании Боб Чапек (Bob Chapek) объявил о том, что подписчики Disney+ с 4 сентября смогут смотреть премьеру приключенческого фильма “Мулан” непосредственно на платформе за $ 29,99 в США и по другим тарифным расценкам в Канаде, Австралии, Западной Европе и Новой Зеландии. Премьера фильма откладывалась из-за закрытия кинотеатров в связи с пандемией коронавируса. Таким образом, Disney впервые попробует продать платный контент подписчикам платформы Disney+, за которую они отдают $ 6,99 ежемесячно, сверх абонентской платы.

Кроме того, Disney планирует запустить новый развлекательный стриминговый сервис в фискальном 2021 году под брендом Star, приобретенным у Fox. В новом сервисе будет доступен контент от ABC Studios, Fox Television, FX, Freeform, 20th Century Studios и Searchlight.

Мы по-прежнему считаем, что долгосрочные фундаментальные перспективы Walt Disney не были подорваны пандемией коронавируса, и риск для компании могут представлять только повторные волны COVID-19, если они повлекут новые карантинные меры в сфере развлечений.

к содержанию ↑

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, Walt Disney торгуется с ощутимой премией по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, что на данном этапе представляется нам оправданным с точки зрения масштабов бизнеса компании, ее бренда, репутации и прочих факторов. Поэтому мы по-прежнему не считаем переоцененность препятствием для вложений в акции Walt Disney.

КомпанияEV/SalesEV/EBITDAP/EP/CFP/BP/SalesP/E Forward
Walt Disney Co4,1824,6044,1029,662,713,3949,79
ViacomCBS, Inc.1,156,526,2525,191,230,555,72
Comcast Corp.2,798,9117,197,562,341,8615,75
DISH Network Corp.2,2811,4216,486,411,541,4017,99
Peer Median2,288,9116,487,561,541,4015,75
Entertainment3,8814,9737,7218,101,473,4526,77
Потенциал роста/падения к основным конкурентам-45,4%-63,8%-62,6%-74,5%-43,3%-58,7%-68,4%
Потенциал роста/падения к сфере развлечений-7,3%-39,1%-14,5%-39,0%-45,7%1,8%-46,2%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике Disney сохраняется среднесрочная восходящая тенденция, и на данном этапе по-прежнему отсутствуют признаки ее исчерпания.

Технический анализ Walt Disney Co

Источник: Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы присваиваем акциям Disney рекомендацию “Держать” и устанавливаем целевой уровень на отметке $ 140 на ближайшие 9 месяцев.

0

Добавить комментарий