Доходность iShares U.S. Consumer Services ETF составила за полгода 39,1%

Краткое описание инструмента

• iShares U.S. Consumer Services ETF (IYC) — индексный фонд, отслеживающий инвестиционный результат Dow Jones U.S. Consumer Services Index и состоящий из акций американских компаний, которые представляют потребительский сектор. Данный фонд запущен в 2000 году, а управляющей компанией является BlackRock.
• С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца января текущего года) доходность iShares U.S. Consumer Services ETF составила 5,2%, при этом в начале сентября достигнута установленная нами целевая цена $253, а за последние 6 месяцев доходность фонда составила 39,1%.
• Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе данный ETF будет и далее приносить хорошую прибыль, учитывая, что в его составе находятся бумаги крупных перспективных представителей потребительского сектора.
• Пандемия существенно отразилась на потребительских доходах и, соответственно, на расходах американцев, а также внесла изменения в их поведение и предпочтения. Тем не менее спрос на потребительские товары, на наш взгляд, будет оставаться стабильным даже в случае замедления американской и мировой экономики, поскольку сектору в целом ничего не угрожает.

Мы продолжаем рассматривать iShares U.S. Consumer Services ETF в качестве привлекательного инструмента для инвесторов и повышаем целевую цену до $265, что эквивалентно 10%-му потенциалу роста от текущих уровней.

iShares U.S. Consumer Services ETF (IYC) — индексный фонд, отслеживающий инвестиционный результат Dow Jones U.S. Consumer Services Index и состоящий из акций американских компаний, которые представляют потребительский сектор. Данный фонд запущен в 2000 году, а управляющей компанией является BlackRock. География инвестирования — США, биржа — NYSE Arca.

На сегодняшний день в состав фонда входят торгующиеся в США бумаги 155 компаний потребительского сектора, среди которых наибольшую долю занимают ретейлеры диверсифицированных и специализированных товаров, медиакомпании, а также представители гостиничного бизнеса и сферы развлечений.

Структура iShares U.S. Consumer Services ETF по сегментам ( топ-10)

^{Источник: etf.com}

Факторы роста

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с конца января текущего года) доходность iShares U.S. Consumer Services ETF составила 5,2%, при этом в начале сентября достигнута установленная нами целевая цена $253, а за последние 6 месяцев доходность фонда составила 39,1%.

Сравнительная динамика iShares U.S. Consumer Services ETF и S&P 500 за 6 месяцев

^{Источник: www.finance.yahoo.com}

Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе данный ETF будет и далее приносить хорошую прибыль, учитывая, что в его составе находятся бумаги крупных перспективных представителей потребительского сектора. В то же время сдерживающими факторами для роста акций данного сектора будут предстоящие президентские выборы, вызывающие большую неопределенность, а также дальнейшее распространение коронавируса. Пандемия существенно отразилась на потребительских доходах и, соответственно, на расходах американцев, а также внесла изменения в их поведение и предпочтения. Тем не менее спрос на потребительские товары, на наш взгляд, будет оставаться стабильным даже в случае замедления американской и мировой экономики, поскольку сектору в целом ничего не угрожает.

В периоды экономических потрясений бумаги потребительского сектора обычно торгуются лучше рынка ввиду сохранения высокого спроса на товары первой необходимости. В частности, многие продуктовые сети США зафиксировали значительный рост активности с начала пандемии коронавирусной инфекции COVID-19. Кроме того, по предварительным данным, индекс потребительских настроений в США, рассчитываемый Мичиганским  университетом, вырос в сентябре с 74,1 пункта месяцем ранее до 78,9 пункта. Таким образом, значение показателя достигло максимального уровня с марта текущего года.

Ниже представлена динамика подиндекса потребительского сектора S&P 500 Consumer Discretionary Index с начала года. Заметим, что с января 2020 года индекс продемонстрировал рост на 18,1%, а за последние шесть месяцев подскочил на 50,2%, что также свидетельствует о перспективном развитии отрасли в целом, несмотря на «коронакризис».

^{Источник: www.stockcharts.com}

Между тем в течение последних десяти лет рассматриваемый нами индексный фонд iShares U.S. Consumer Services ETF приносил годовую доходность от 1,8% до 41,5% (см. ниже):

^{Источник: www.finance.yahoo.com}

Топ-10 акций компаний с наиболее высокими долями (по состоянию на 23 сентября):

^{Источник: www.ishares.com}

Финансовые результаты

Рассмотрим финансовые результаты компаний из таблицы выше. Согласно отчетности крупнейшего в мире интернет-ретейлера Amazon.com за второй квартал, чистая прибыль достигла $ 5,2 млрд, или $ 10,3 на акцию, против $ 5,22 на бумагу за аналогичный период прошлого года, превысив усредненный прогноз аналитиков $ 1,48 на акцию. Продажи тем временем возросли на 40% и оказались на уровне $ 88,9 млрд против $ 63,4 млрд, зафиксированных годом ранее, тогда как аналитики в среднем ожидали $ 81,45 млрд.

Стоит отметить, что онлайн-продажи компании во втором квартале увеличились на 48% г/г и составили $45,9 млрд, а выручка подразделения Amazon Web Services (AWS) подскочила почти на 29% г/г и достигла $ 10,81 млрд. Оптимистичными выглядят прогнозы Amazon на текущий квартал — ожидается, что совокупная выручка составит порядка $ 87–93 млрд при операционной прибыли в диапазоне $ 2–5 млрд с учетом возможных расходов на сумму $ 2 млрд, связанных с COVID-19.

Финансовые результаты Amazon за второй квартал и первое полугодие

^{Источник: пресс-релиз Amazon}

При этом прогнозы по будущей выручке тоже выглядят довольно оптимистично:

В то же время оператор крупнейшей в США сети магазинов товаров для дома Home Depot также отчитался об увеличении прибыли в минувшем квартале. Так, чистая прибыль за три месяца с окончанием 2 августа составила $ 4,33 млрд, или $ 4,02 в расчете на одну акцию по сравнению с $ 3,48 млрд, или $ 3,17 на бумагу годом ранее. Заметим, что аналитики ожидали данный показатель на уровне $3,68 на акцию.

Выручка компании в рассматриваемом периоде увеличилась с $ 30,84 млрд годом ранее до $ 38,05 млрд, что оказалось выше усредненного прогноза аналитиков в $ 34,53 млрд. При этом сопоставимые продажи выросли на 23,4% г/г, превзойдя ожидания аналитиков в 12,2% г/г. Более того, компания объявила о том, что выплатит квартальные дивиденды в размере $ 1,5 на акцию (примечательно, что дивиденды выплачиваются 134-й квартал подряд).

Финансовые результаты Home Depot за второй фискальный квартал и шесть месяцев 2020 фискального года

^{Источник: пресс-релиз Home Depot}

Прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы представлены ниже:

Не столь успешными оказались квартальные финансовые результаты оператора сети ресторанов быстрого питания McDonald’s. Согласно отчетности компании, чистая прибыль во втором квартале составила $483,8 млн или 65 центов на акцию по сравнению с $1,52 млрд или $1,97 на бумагу годом ранее. В то же время скорректированная прибыль на акцию оказалась на уровне 22 центов против консенсус-прогноза в 74 цента.

Выручка в отчетном периоде сократилась с $5,41 млрд за аналогичный период прошлого года до $ 3,76 млрд, но превысила усредненный прогноз аналитиков $ 3,70 млрд. При этом объем мировых сопоставимых продаж снизился на 23,9% г/г, а в США — на 8,7% г/г, тогда как аналитики ожидали снижения мировых сопоставимых продаж на 22,8% г/г.

Финансовые результаты McDonald‘s за второй квартал и первое полугодие

^{Источник: пресс-релиз McDonald’s}

Тем не менее прогнозы по выручке на ближайшие кварталы являются в целом положительными, что можно увидеть из диаграммы, представленной ниже. После постепенного снижения показателя в течение предыдущих нескольких лет намечается его рост.

Американский ретейлер Costco Wholesale отчитался о чистой прибыли в четвертом фискальном квартале, завершившемся 30 августа. Она составила $ 1,39 млрд, или $ 3,13 на акцию, по сравнению с $ 1,097 млрд, или $ 2,47 на бумагу, годом ранее. Чистые продажи тем временем повысились на 12,5% г/г и достигли $ 52,28 млрд. Заметим, что аналитики прогнозировали прибыль на уровне $ 2,80 на акцию при продажах в размере $ 52,1 млрд.

По итогам всего фискального года чистая прибыль Costco составила $ 4 млрд, или $ 9,02 на акцию, против $ 3,66 млрд, или $ 8,26 на бумагу, годом ранее, а годовые продажи возросли на 9,3% г/г и достигли $ 163,22 млрд. Сопоставимые продажи, в свою очередь, увеличились в минувшем квартале на 11,4% г/г, а по итогам всего года — на 7,7% г/г, при этом продажи онлайн подскочили за три месяца на 90,6% г/г, а за весь год — на 49,5% г/г.

Финансовые результаты Costco за четвертый фискальный квартал и 2020 финансовый год

Как видно из диаграммы ниже, прогнозы по выручке компании на ближайшие несколько кварталов выглядят весьма оптимистично:

Ударно за минувший квартал отчиталась крупнейшая в мире сеть оптовой и розничной торговли Walmart. Так, чистая прибыль во втором фискальном квартале, завершившемся 31 июля, составила $ 6,48 млрд, или $ 2,27 на акцию, по сравнению с $ 3,61 млрд, или $ 1,26 на бумагу, годом ранее. Скорректированная прибыль тем временем оказалась на уровне $ 1,56 на одну акцию, превысив усредненные прогнозы аналитиков $ 1,25 на бумагу.

Выручка в отчетном периоде возросла с $ 130,38 млрд годом ранее до $ 137,74 млрд, что оказалось выше средних ожиданий аналитиков в размере $ 135,57 млрд.

Стоит отметить, что сопоставимые продажи на территории США возросли на 9,3% г/г против ожидаемых 5,4% г/г, а чистые продажи на американском рынке повысились на 9,5% г/г, до $ 93,3 млрд. В то же время продажи в подразделении Sam’s Club подросли на 8,8% г/г и достигли $ 16,4 млрд, а объем продаж на зарубежных рынках сократился на 6,8% г/г, до $ 27,2 млрд, ввиду падения спроса в Индии, Африке и Центральной Америке. При этом чистые продажи мексиканского бизнеса Walmex увеличились на 5,7% г/г, а темпы роста чистых продаж в Китае и Канаде составили 10,4% г/г и 13,9% г/г соответственно. Примечательно, что онлайн-продажи Walmart в США взлетели в минувшем квартале на 97% г/г.

Финансовые результаты Walmart за второй квартал и шесть месяцев 2021 фискального года

^{Источник: пресс-релиз Walmart}

Прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы представлены ниже:

Тем временем американский провайдер потокового вещания видео Netflix заявил, что чистая прибыль во втором квартале подскочила на 165% г/г и составила $ 720 млн, или $ 1,59 на акцию, по сравнению с $ 270,7 млн, или 60 центами на бумагу, годом ранее. Заметим, что аналитики прогнозировали прибыль в размере $ 1,81 в расчете на акцию. Выручка, в свою очередь, возросла с $ 4,92 млрд годом ранее до $ 6,15 млрд, превысив средние ожидания аналитиков $ 6,08 млрд. Количество новых подписчиков компании увеличилось в отчетном периоде на 15,77 млн, что оказалось выше усредненных прогнозов в 8,2 млн.

Финансовые результаты Netflix за второй квартал и первое полугодие

^{Источник: пресс-релиз Netflix}

Ниже представлены прогнозы по выручке компании на ближайшие кварталы:

Согласно квартальной отчетности медийного гиганта Walt Disney, выручка в третьем фискальном квартале с окончанием в июне упала на 41,8% г/г, до $ 11,78 млрд, и не дотянула до усредненных прогнозов $ 12,39 млрд. В частности, выручка от медийных сетей сократилась на 2% г/г, до $ 6,56 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров уменьшилась на 85% г/г, до $ 983 млн, от студийной деятельности снизилась на 55% г/г, до $ 1,74 млрд, а от направления direct-to-consumer — подросла на 2% г/г, до $ 3,97 млрд.

Чистый убыток составил $ 4,72 млрд, по сравнению с прибылью в размере $ 1,43 млрд, зафиксированной годом ранее, а скорректированная прибыль на акцию составила $ 0,08 и оказалась на 75 центов выше среднерыночных ожиданий.

Число подписчиков Disney+  по состоянию на конец квартала составило 57,75 млн, в сравнении с 33,5 млн по состоянию на конец предыдущего квартала, при этом число подписчиков ESPN Plus достигло 8,5 млн, по сравнению с 7,9 млн кварталом ранее.

Финансовые результаты Walt Disney за третий фискальный квартал и девять месяцев 2020 финансового года

^{Источник: пресс-релиз Walt Disney}

Что касается прогнозов по выручке компании, то ожидается ее снижение в течение ближайших трех кварталов, после чего показатель начнет вновь расти.

Особое внимание на индексный фонд iShares U.S. Consumer Services ETF мы советуем обратить инвесторам, заинтересованным во вложениях в американский потребительский сектор, но не имеющим достаточно времени, возможностей и профессиональных навыков для поиска отдельных бумаг и самостоятельного формирования портфеля.

Потребительский сектор в США является, пожалуй, самым развитым в экономике и служит основным драйвером ее роста. Даже в небольших нишах потребительского рынка есть свои гиганты и не только на национальном, но и на мировом уровне. Американский потребительский сектор наиболее развитый в мире, при этом высокая емкость потребительского рынка позволяет получать большие доходы многим крупным компаниям, в связи с чем мы полагаем, что iShares U.S. Consumer Services ETF является хорошим инструментом для вложений.

Несмотря на то что пандемия коронавирусной инфекции COVID-19 существенно затронула деятельность многих представителей потребительского сектора, в данной отрасли все равно есть свои лидеры и перспективные игроки, которые смогут успешно преодолеть кризис, вызванный пандемией. Об этом свидетельствуют и представленные выше отчетности и прогнозы по выручке компаний, акции которых входят в первую десятку с наиболее высокими долями в фонде.

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике iShares U.S. Consumer Services ETF можно наблюдать бычьи «флаги», в связи с чем в долгосрочной перспективе следует ожидать дальнейшего роста стоимости данного ETF.

^{Источник: www.charts.whotrades.com}

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы продолжаем рассматривать iShares U.S. Consumer Services ETF в качестве привлекательного инструмента для инвесторов и повышаем целевую цену до $ 265, что эквивалентно 10%-му потенциалу роста от текущих уровней.