Discover Financial Services
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $94,3
Текущая цена: $71,51
Потенциал роста: 31,9%

Краткое описание эмитента

  • Discover Financial Services (DFS) – американская компания финансового сектора, являющаяся одним из лидеров в сферах дистанционного банковского обслуживания и управления платежными системами.
  • Акции DFS опережают индекс S&P 500 по доходности. Заметим, что за последний год они принесли около 18%, тогда как американский индекс широкого рынка S&P 500 – порядка 14%.
  • Довольно успешная квартальная отчетность, недооцененность бумаг, а также технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций DFS.
  • Проведенная нами оценка стоимости Discover Financial Services позволяет считать акции компании заметно недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 31,9%.
Мы сохраняем по акциям Discover Financial Services рекомендацию «Покупать».
Основные сведения
ISIN US2547091080
Рыночная капитализация $24,96 млрд
Динамика акций
1,4%
-10,4%
12М 18,0%
Финансовые показатели, млрд $
2016 2017
Выручка 9,1  9,9
EBITDA 4,72 3,53
Чистая прибыль 2,4 2,1
Прибыль на акцию, $ 5,76 5,41
Финансовые коэффициенты, %
  2016 2017
Маржа EBITDA 51,9% 35,66%
Маржа чистой прибыли 26,37% 21,21%
к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций DFS и индекса S&P 500 за последние двенадцать месяцев

Сравнение доходности акций Discover Financial Services и индекса S&P 500

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты и факторы роста

Согласно финансовой отчетности DFS за второй квартал 2018 г., чистая прибыль компании повысилась c $546 млн годом ранее до $669 млн, при этом прибыль на акцию выросла с $1,40 до $1,91 при средних прогнозах аналитиков на уровне $1,88 на акцию. Тем временем выручка в рассматриваемом периоде продолжила стабильную динамику, наблюдающуюся в течение последних нескольких лет, показав 7,6%-ный рост до $2,60 млрд. Примечательно, что тенденция роста объемов кредитования по всем ключевым направлениям в отчетном периоде сохранилась и продолжает оставаться одним из факторов роста для бумаг компании. Как видно из диаграммы слева, совокупный объем предоставленных кредитов повысился на 9% г/г до $84,8 млрд, при этом объем выданных кредитов с использованием кредитных карт увеличился на 10% г/г до $67,8 млрд, а объем выданных студенческих займов вырос на 2% г/г до $9,1 млрд и потребительских займов – на 5% г/г до $7,3 млрд.

Что касается финансовых результатов Discover Financial в целом, то в последние годы компании удается продолжать тенденцию стабильного постепенного повышения квартальной выручки и прибыли на акцию. При этом прогнозный консенсус и на III-IV кварталы 2018 г. и I-II кварталы 2019 г. выглядит более чем оптимистично (см. диаграммы ниже)

Напомним, что в июле 2017 г. компания обнародовала программу обратного выкупа акций на общую сумму $2,23 млрд в период с третьего квартала 2017 г. по второй квартал 2018 г, и успешно завершила ее, выкупив за второй квартал 7,6 млн обыкновенных бумаг на общую сумму $555 млн. При этом количество привилегированных акций в портфеле уменьшилось на 2,0% к/к а за последние тринадцать кварталов – на 30,5%, с 449,0 млн по итогам 2014 г. до 344,0 млн по итогам второго квартала 2018 г.

Объёмы кредитования Discover Financial Services

Источник – Discover.com

Прибыль на акцию Discover Financial Services

Выручка Discover Financial Services

Источник – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Discover Financial Services по метрикам и сравнение с конкурентами

При сравнении основных мультипликаторов Discover Financial Services с медианными среди основных компаний-конкурентов становится очевидно, что рассматриваемая нами компания, как и прежде, заметно недооценена по большинству показателей, при этом рентабельность капитала (ROE) почти в два раза превышает медиану, исходя из чего мы делаем вывод о сохранении потенциала роста акций DFS.

P/E P/E forward P/B P/sales P/CF ROE, %
Discover Financial Services 10,74 8,65 2,31 2,51 4,59 20,66
Mastercard 38,76 28,60 39,77 15,06 34,88 101,12
Visa 38,13 26,65 9,25 15,46 25,83 34,42
Wells Fargo & Co 14,68 11,93 1,36 4,58 13,50 11,40
PNC Financial Services Group 16,08 12,90 1,44 5,86 9,68 9,62
Ally Financial 11,02 7,94 0,88 1,37 2,86 9,20
Capital One Financial 9,21 8,39 0,91 1,73 3,55 9,54
Медиана 15,38 12,42 1,40 5,22 11,59 10,51
Потенциал роста/падения (%) 43,2% 43,6% 65,0% 108,0% 152,5%  

Источник – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике цена акции движется к верхней границе «нисходящего клина», торгуясь над линией не поддающегося сомнению долгосрочного восходящего тренда. С учетом отсутствия перекупленности, в среднесрочной перспективе стоит ожидать дальнейшего повышения цены.

Технический анализ Discover Financial Services

Источник – Whotrades.com

С учетом вышеперечисленных факторов мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Discover Financial Services, а также оставляем целевую цену на уровне $94,3, что эквивалентно 31,9%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий