Discover Financial Services
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$94,3
Текущая цена:$71,51
Потенциал роста:31,9%

Краткое описание эмитента

  • Discover Financial Services (DFS) – американская компания финансового сектора, являющаяся одним из лидеров в сферах дистанционного банковского обслуживания и управления платежными системами.
  • Акции DFS опережают индекс S&P 500 по доходности. Заметим, что за последний год они принесли около 18%, тогда как американский индекс широкого рынка S&P 500 – порядка 14%.
  • Довольно успешная квартальная отчетность, недооцененность бумаг, а также технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций DFS.
  • Проведенная нами оценка стоимости Discover Financial Services позволяет считать акции компании заметно недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 31,9%.
Мы сохраняем по акциям Discover Financial Services рекомендацию “Покупать”.
Основные сведения
ISINUS2547091080
Рыночная капитализация$24,96 млрд
Динамика акций
1,4%
-10,4%
12М18,0%
Финансовые показатели, млрд $
20162017
Выручка9,1 9,9
EBITDA4,723,53
Чистая прибыль2,42,1
Прибыль на акцию, $5,765,41
Финансовые коэффициенты, %
 20162017
Маржа EBITDA51,9%35,66%
Маржа чистой прибыли26,37%21,21%
к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций DFS и индекса S&P 500 за последние двенадцать месяцев

Сравнение доходности акций Discover Financial Services и индекса S&P 500

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты и факторы роста

Согласно финансовой отчетности DFS за второй квартал 2018 г., чистая прибыль компании повысилась c $546 млн годом ранее до $669 млн, при этом прибыль на акцию выросла с $1,40 до $1,91 при средних прогнозах аналитиков на уровне $1,88 на акцию. Тем временем выручка в рассматриваемом периоде продолжила стабильную динамику, наблюдающуюся в течение последних нескольких лет, показав 7,6%-ный рост до $2,60 млрд. Примечательно, что тенденция роста объемов кредитования по всем ключевым направлениям в отчетном периоде сохранилась и продолжает оставаться одним из факторов роста для бумаг компании. Как видно из диаграммы слева, совокупный объем предоставленных кредитов повысился на 9% г/г до $84,8 млрд, при этом объем выданных кредитов с использованием кредитных карт увеличился на 10% г/г до $67,8 млрд, а объем выданных студенческих займов вырос на 2% г/г до $9,1 млрд и потребительских займов – на 5% г/г до $7,3 млрд.

Что касается финансовых результатов Discover Financial в целом, то в последние годы компании удается продолжать тенденцию стабильного постепенного повышения квартальной выручки и прибыли на акцию. При этом прогнозный консенсус и на III-IV кварталы 2018 г. и I-II кварталы 2019 г. выглядит более чем оптимистично (см. диаграммы ниже)

Напомним, что в июле 2017 г. компания обнародовала программу обратного выкупа акций на общую сумму $2,23 млрд в период с третьего квартала 2017 г. по второй квартал 2018 г, и успешно завершила ее, выкупив за второй квартал 7,6 млн обыкновенных бумаг на общую сумму $555 млн. При этом количество привилегированных акций в портфеле уменьшилось на 2,0% к/к а за последние тринадцать кварталов – на 30,5%, с 449,0 млн по итогам 2014 г. до 344,0 млн по итогам второго квартала 2018 г.

Объёмы кредитования Discover Financial Services

Источник – Discover.com

Прибыль на акцию Discover Financial Services

Выручка Discover Financial Services

Источник – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Discover Financial Services по метрикам и сравнение с конкурентами

При сравнении основных мультипликаторов Discover Financial Services с медианными среди основных компаний-конкурентов становится очевидно, что рассматриваемая нами компания, как и прежде, заметно недооценена по большинству показателей, при этом рентабельность капитала (ROE) почти в два раза превышает медиану, исходя из чего мы делаем вывод о сохранении потенциала роста акций DFS.

P/EP/E forwardP/BP/salesP/CFROE, %
Discover Financial Services10,748,652,312,514,5920,66
Mastercard38,7628,6039,7715,0634,88101,12
Visa38,1326,659,2515,4625,8334,42
Wells Fargo & Co14,6811,931,364,5813,5011,40
PNC Financial Services Group16,0812,901,445,869,689,62
Ally Financial11,027,940,881,372,869,20
Capital One Financial9,218,390,911,733,559,54
Медиана15,3812,421,405,2211,5910,51
Потенциал роста/падения (%)43,2%43,6%65,0%108,0%152,5% 

Источник – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике цена акции движется к верхней границе “нисходящего клина”, торгуясь над линией не поддающегося сомнению долгосрочного восходящего тренда. С учетом отсутствия перекупленности, в среднесрочной перспективе стоит ожидать дальнейшего повышения цены.

Технический анализ Discover Financial Services

Источник – Whotrades.com

С учетом вышеперечисленных факторов мы сохраняем рекомендацию “Покупать” по акциям Discover Financial Services, а также оставляем целевую цену на уровне $94,3, что эквивалентно 31,9%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий