Carnival Corporation
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $ 65,00
Текущая цена: $ 48,68
Потенциал роста/снижения: 33,5%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $33,6 млрд.
  • Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее).
  • По нашим оценкам, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность Carnival по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, воодушевляющую отчетность за минувший финансовый год, а также прогнозируемый рост скорректированной прибыли в будущем фискальном году. Кроме того, недавнее удешевление акций Carnival служит хорошим поводом для открытия новых длинных позиций.
  • По заявлениям Carnival, в будущем году не ожидается снижения спроса на круизные путешествия, а, следовательно, бизнес компании будет расширяться и далее.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival, однако считаем целесообразным понизить их целевую цену до $65, что эквивалентно 33,5%-ному потенциалу роста от текущих уровней.
Основные сведения
ISIN PA1436583006
Рыночная капитализация $33,5 млрд
Enterprise Value (EV) $42,96  млрд
Динамика акций
-23,66%
-14,84%
12М -26,8%
Финансовые показатели, млрд $
2017FY 2018FY
Выручка 17,510 18,881
EBIT 3,237 3,383
Чистая прибыль 2,606 3,152
Прибыль на акцию, $ 3,59 4,44
Финансовые коэффициенты, %
2017FY 2018FY
Маржа EBIT 18,5% 17,9%
Маржа чистой прибыли 14,9% 16,7%

Сравнение доходности акций Carnival и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Факторы роста

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $33,6 млрд.

По нашим оценкам, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность Carnival по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, воодушевляющую отчетность за минувший финансовый год, а также прогнозируемый рост скорректированной прибыли в будущем фискальном году. Кроме того, недавнее удешевление акций Carnival служит хорошим поводом для открытия новых длинных позиций.

Круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что, несомненно, вызывает интерес к акциям компании Carnival. По заявлениям самой компании, в будущем году не ожидается снижения спроса на круизные путешествия, а, следовательно, бизнес Carnival будет расширяться и далее.

Примечательно, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Carnival стабильно повышались, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также являются воодушевляющими, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Carnival

Динамика Revenue Carnival

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты Carnival

Опубликованная отчетность Carnival за четвертый фискальный квартал, завершившийся 30 ноября, показала, что чистая прибыль составила $494 млн или 71 цент на акцию по сравнению с $546 млн или 76 центами на бумагу годом ранее, что было связано со значительным удорожанием корабельного топлива. Заметим, что расходы компании на мазут возросли на 34,3% г/г — с $330 млн до $443,6 млн. В то же время, скорректированная прибыль оказалась на уровне $492 млн или 70 центов на акцию, превысив средние прогнозы аналитиков в размере 69 центов на бумагу. Выручка в отчетном периоде возросла с $4,26 млрд годом ранее до $4,46 млрд, что также оказалось выше прогнозов в $4,45 млрд.

Годовая чистая прибыль, в свою очередь, составила $3,2 млрд или $4,44 на акцию по сравнению с $2,6 млрд или $3,59 на бумагу годом ранее, при этом скорректированная годовая прибыль достигла $4,26 на одну акцию. Выручка компании за минувший финансовый год достигла $18,9 млрд по сравнению с $17,5 млрд, зафиксированными годом ранее.

По обновленным оценкам компании, скорректированная прибыль составит в первом фискальном квартале 40-44 цента на акцию, а за весь будущий финансовый год порядка $4,50-4,80 на бумагу. Стоит отметить, что компания прогнозирует рост годовой скорректированной прибыли, несмотря на то, что рост цен на топливо и укрепление доллара могут и далее негативно отражаться на прибыли.

к содержанию ↑

Оценка компании Carnival по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то по большинству из них компания недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом. В частности, по отношению к конкурентам компания значительно недооценена по коэффициентам P/Book и EV/EBITDA, потенциал роста по которым составляет 84,9% и 26,5% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом картина является неоднозначной — потенциал роста по коэффициентам P/E, P/E (est), EV/EBITDA и P/CF составляет 85,6%, 104%, 24,4% и 46,5% соответственно, тогда как по коэффициентам P/Sales, P/Book и EV/Sales компания является переоцененной.

Компания P/E P/E (est) P/CF P/Sales P/Book EV/EBITDA EV/Sales Dividend Yield
Carnival 10,94 10,14 6,19 1,79 1,39 8,10 2,28 4,2%
Royal Caribbean Cruises 11,40 10,85 6,34 2,19 1,77 10,66 3,29 3,0%
Norwegian Cruise Line Holdings 10,58 8,61 4,78 1,57 1,50 8,82 2,63
Tui 10,37 9,21 6,28 0,37 1,96 6,00 0,41 5,9%
Marriott International 16,84 17,39 14,58 1,72 15,78 16,36 2,14 1,5%
Hilton Worldwide Holdings 30,83 26,18 16,93 2,37 36,71 16,02 3,15 0,9%
Harley-Davidson 9,62 8,81 4,69 0,95 2,57 10,25 2,02 4,4%
Las Vegas Sands 15,47 15,08 8,44 2,91 5,81 9,37 3,51 5,9%
Peer Median 11,40 10,85 6,34 1,72 2,57 10,25 2,63 3,7%
Hotels, Restaurants & Leisure 20,30 20,63 9,07 1,33 1,37 10,08 2,03 2,3%
Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

4,2% 7,0% 2,42% -3,9% 84,9% 26,5% 15,35%
Потенциал роста/падения к сектору в целом 85,6% 104% 46,5% -25,7% -1,4% 24,4% -11%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акции неоднократно выходила за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии вошли в зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.

Технический анализ Carnival

Источник: www.charts.whotrades.com

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий