Carnival Corporation
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$ 65,00
Текущая цена:$ 48,68
Потенциал роста/снижения:33,5%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $33,6 млрд.
  • Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее).
  • По нашим оценкам, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность Carnival по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, воодушевляющую отчетность за минувший финансовый год, а также прогнозируемый рост скорректированной прибыли в будущем фискальном году. Кроме того, недавнее удешевление акций Carnival служит хорошим поводом для открытия новых длинных позиций.
  • По заявлениям Carnival, в будущем году не ожидается снижения спроса на круизные путешествия, а, следовательно, бизнес компании будет расширяться и далее.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival, однако считаем целесообразным понизить их целевую цену до $65, что эквивалентно 33,5%-ному потенциалу роста от текущих уровней.
Основные сведения
ISINPA1436583006
Рыночная капитализация$33,5 млрд
Enterprise Value (EV)$42,96  млрд
Динамика акций
-23,66%
-14,84%
12М-26,8%
Финансовые показатели, млрд $
2017FY2018FY
Выручка17,51018,881
EBIT3,2373,383
Чистая прибыль2,6063,152
Прибыль на акцию, $3,594,44
Финансовые коэффициенты, %
2017FY2018FY
Маржа EBIT18,5%17,9%
Маржа чистой прибыли14,9%16,7%

Сравнение доходности акций Carnival и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Факторы роста

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $33,6 млрд.

По нашим оценкам, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность Carnival по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, воодушевляющую отчетность за минувший финансовый год, а также прогнозируемый рост скорректированной прибыли в будущем фискальном году. Кроме того, недавнее удешевление акций Carnival служит хорошим поводом для открытия новых длинных позиций.

Круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что, несомненно, вызывает интерес к акциям компании Carnival. По заявлениям самой компании, в будущем году не ожидается снижения спроса на круизные путешествия, а, следовательно, бизнес Carnival будет расширяться и далее.

Примечательно, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Carnival стабильно повышались, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также являются воодушевляющими, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Carnival

Динамика Revenue Carnival

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты Carnival

Опубликованная отчетность Carnival за четвертый фискальный квартал, завершившийся 30 ноября, показала, что чистая прибыль составила $494 млн или 71 цент на акцию по сравнению с $546 млн или 76 центами на бумагу годом ранее, что было связано со значительным удорожанием корабельного топлива. Заметим, что расходы компании на мазут возросли на 34,3% г/г — с $330 млн до $443,6 млн. В то же время, скорректированная прибыль оказалась на уровне $492 млн или 70 центов на акцию, превысив средние прогнозы аналитиков в размере 69 центов на бумагу. Выручка в отчетном периоде возросла с $4,26 млрд годом ранее до $4,46 млрд, что также оказалось выше прогнозов в $4,45 млрд.

Годовая чистая прибыль, в свою очередь, составила $3,2 млрд или $4,44 на акцию по сравнению с $2,6 млрд или $3,59 на бумагу годом ранее, при этом скорректированная годовая прибыль достигла $4,26 на одну акцию. Выручка компании за минувший финансовый год достигла $18,9 млрд по сравнению с $17,5 млрд, зафиксированными годом ранее.

По обновленным оценкам компании, скорректированная прибыль составит в первом фискальном квартале 40-44 цента на акцию, а за весь будущий финансовый год порядка $4,50-4,80 на бумагу. Стоит отметить, что компания прогнозирует рост годовой скорректированной прибыли, несмотря на то, что рост цен на топливо и укрепление доллара могут и далее негативно отражаться на прибыли.

к содержанию ↑

Оценка компании Carnival по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то по большинству из них компания недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом. В частности, по отношению к конкурентам компания значительно недооценена по коэффициентам P/Book и EV/EBITDA, потенциал роста по которым составляет 84,9% и 26,5% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом картина является неоднозначной — потенциал роста по коэффициентам P/E, P/E (est), EV/EBITDA и P/CF составляет 85,6%, 104%, 24,4% и 46,5% соответственно, тогда как по коэффициентам P/Sales, P/Book и EV/Sales компания является переоцененной.

КомпанияP/EP/E (est)P/CFP/SalesP/BookEV/EBITDAEV/SalesDividend Yield
Carnival10,9410,146,191,791,398,102,284,2%
Royal Caribbean Cruises11,4010,856,342,191,7710,663,293,0%
Norwegian Cruise Line Holdings10,588,614,781,571,508,822,63
Tui10,379,216,280,371,966,000,415,9%
Marriott International16,8417,3914,581,7215,7816,362,141,5%
Hilton Worldwide Holdings30,8326,1816,932,3736,7116,023,150,9%
Harley-Davidson9,628,814,690,952,5710,252,024,4%
Las Vegas Sands15,4715,088,442,915,819,373,515,9%
Peer Median11,4010,856,341,722,5710,252,633,7%
Hotels, Restaurants & Leisure20,3020,639,071,331,3710,082,032,3%
Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

4,2%7,0%2,42%-3,9%84,9%26,5%15,35%
Потенциал роста/падения к сектору в целом85,6%104%46,5%-25,7%-1,4%24,4%-11%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акции неоднократно выходила за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии вошли в зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.

Технический анализ Carnival

Источник: www.charts.whotrades.com

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий