Carnival Corporation
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$73,50
Текущая цена:$63,77
Потенциал роста:15%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире и имеет на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $44,3 млрд.
  • Компания ведет деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее). При этом Carnival принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров.
  • С момента публикации нашего последнего материала (а именно с июля текущего года) бумаги Carnival достигли установленной нами целевой цены $67 (на прошлой неделе), принеся инвесторам доходность в размере 17%, и, на наш взгляд, потенциал роста акций компании в среднесрочной перспективе сохраняется.
Компания все еще недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, ее прибыль и выручка в минувшем квартале продемонстрировали рост, превысив средние ожидания аналитиков, а усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят оптимистичными. Более того, круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом.

Мы сохраняем рекомендацию “покупать” по бумагам Carnival и повышаем их целевую цену до $73,5, что эквивалентно 15%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Основные сведения
ISINPA1436583006
Рыночная капитализация$44,3 млрд
Enterprise Value (EV)$53,4  млрд
Динамика акций
11,56%
-1,35%
12М-0,93%
Финансовые показатели, млрд. $
2017FY2016FY
Выручка17,51016,389
EBITDA4,7104,789
Чистая прибыль2,6062,779
Прибыль на акцию, $3,593,72
Финансовые коэффициенты, %
2017FY2016FY
Маржа EBIT DA26,9%29,2%
Маржа чистой прибыли14,9%17%
к содержанию ↑

Факторы роста

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире и имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $44,3 млрд. Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее), при этом ей принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Carnival и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Сравнение доходности акций Carnival и индекса S&P 500

Источник: Thomson Reuters

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с июля текущего года) бумаги Carnival достигли на прошлой неделе установленной нами целевой цены в $67, принеся инвесторам доходность в размере 17%, и, на наш взгляд, потенциал роста акций компании в среднесрочной перспективе сохраняется. Компания все еще недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, ее прибыль и выручка в минувшем квартале продемонстрировали рост, превысив средние ожидания аналитиков, а усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят оптимистичными.

Более того, круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что делает бумаги Carnival привлекательным инструментом для инвесторов.  Согласно данным Всемирной ассоциации круизных компаний (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в 2018 году 27,2 млн человек, что почти в два раза превышает показатели, зафиксированные десятью годами ранее.

Примечательно, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Carnival стабильно повышались, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также являются воодушевляющими, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Carnival

Динамика Revenue Carnival

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты Carnival

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Carnival показала, что чистая прибыль в третьем фискальном квартале составила $1,71 млрд или $2,41 на акцию по сравнению с $1,33 млрд или $1,83 на бумагу, зафиксированными годом ранее. В то же время, скорректированная прибыль компании оказалась на уровне $2,36 на одну акцию, превысив средние ожидания аналитиков в $2,32 на бумагу и побив рекорд аналогичного периода прошлого года в $2,29 на акцию. Что касается выручки, то она увеличилась на 6% г/г, несмотря на колебания валютного курса и рост затрат на топливо, и достигла $5,84 млрд, тогда как аналитики прогнозировали показатель в размере $5,8 млрд.

Кроме того, компания обновила прогнозы на весь текущий финансовый год, повысив нижнюю границу ожидаемого диапазона. По оценкам Carnival, годовая скорректированная прибыль может составить $4,21-4,25 на одну акцию, в то время как ранее ожидалось $4,15-4,25 на бумагу. Заметим, что аналитики прогнозируют годовую прибыль на уровне $4,24 на одну акцию.

к содержанию ↑

Оценка компании Carnival по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то по большинству из них компания остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам. В частности, по коэффициентам P/Book, EV/EBITDA и EV/Sales у компании имеется потенциал роста в размере 88,4%, 27,4% и 18,2% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом компания недооценена по коэффициентам P/E, P/E (est), P/CF и EV/EBITDA, потенциал роста по которым составляет 72,5%, 48,5%, 43,4% и 17,4% соответственно. Что касается доходности по дивидендам Carnival, то она превышает медианное значение.

КомпанияP/EP/E (est)P/CFP/SalesP/BookEV/EBITDAEV/SalesDividend Yield
Carnival14,1614,988,162,391,8110,062,863,1%
Royal Caribbean Cruises16,1414,578,633,042,5412,823,942,2%
Norwegian Cruise Line Holdings15,9511,916,632,222,2411,623,38
Tui12,1413,306,570,513,417,820,513,9%
Marriott International21,8922,4319,262,0916,2119,012,491,2%
Hilton Worldwide Holdings34,9429,7621,662,6843,4417,883,470,7%
Las Vegas Sands14,3617,079,473,466,5310,804,035,1%
MGM Resorts International34,5025,076,361,352,1912,962,821,7%
Peer Median16,1417,078,632,223,4112,823,381,9%
Hotels, Restaurants & Leisure24,4322,2411,701,571,5911,812,33 
Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

14%14%5,8%-7,1%88,4%27,4%18,2%
Потенциал роста/падения к сектору в целом72,5%48,5%43,4%-34,3%-12,2%17,4%-18,5%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике, представленном ниже, сформировалась свечная модель “три наступающих белых солдата”, при этом медленные стохастические линии только что покинули зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать дальнейшего роста стоимости акции.

Техническая картина акций Carnival

Источник: www.charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию “покупать” по бумагам Carnival, однако, с учетом ухудшения прогнозов компании на текущий финансовый год, считаем целесообразным пересмотреть целевую цену до $67, что эквивалентно 17%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий