Присоединяйтесь к нам!   ВКонтакте   Facebook   Youtube
Псков info@pskovstock.com  8 (8112) 72-43-43   пн-пт с 10:00 до 18:00

Инвестиционный потенциал Carnival сохраняется


Carnival Corporation
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $73,50
Текущая цена: $63,77
Потенциал роста: 15%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире и имеет на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $44,3 млрд.
  • Компания ведет деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее). При этом Carnival принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров.
  • С момента публикации нашего последнего материала (а именно с июля текущего года) бумаги Carnival достигли установленной нами целевой цены $67 (на прошлой неделе), принеся инвесторам доходность в размере 17%, и, на наш взгляд, потенциал роста акций компании в среднесрочной перспективе сохраняется.
Компания все еще недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, ее прибыль и выручка в минувшем квартале продемонстрировали рост, превысив средние ожидания аналитиков, а усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят оптимистичными. Более того, круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival и повышаем их целевую цену до $73,5, что эквивалентно 15%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Основные сведения
ISIN PA1436583006
Рыночная капитализация $44,3 млрд
Enterprise Value (EV) $53,4  млрд
Динамика акций
11,56%
-1,35%
12М -0,93%
Финансовые показатели, млрд. $
2017FY 2016FY
Выручка 17,510 16,389
EBITDA 4,710 4,789
Чистая прибыль 2,606 2,779
Прибыль на акцию, $ 3,59 3,72
Финансовые коэффициенты, %
2017FY 2016FY
Маржа EBIT DA 26,9% 29,2%
Маржа чистой прибыли 14,9% 17%
к содержанию ↑

Факторы роста

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире и имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $44,3 млрд. Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее), при этом ей принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Carnival и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Сравнение доходности акций Carnival и индекса S&P 500

Источник: Thomson Reuters

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с июля текущего года) бумаги Carnival достигли на прошлой неделе установленной нами целевой цены в $67, принеся инвесторам доходность в размере 17%, и, на наш взгляд, потенциал роста акций компании в среднесрочной перспективе сохраняется. Компания все еще недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, ее прибыль и выручка в минувшем квартале продемонстрировали рост, превысив средние ожидания аналитиков, а усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также выглядят оптимистичными.

Более того, круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что делает бумаги Carnival привлекательным инструментом для инвесторов.  Согласно данным Всемирной ассоциации круизных компаний (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в 2018 году 27,2 млн человек, что почти в два раза превышает показатели, зафиксированные десятью годами ранее.

Примечательно, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Carnival стабильно повышались, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также являются воодушевляющими, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Carnival

Динамика Revenue Carnival

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Финансовые результаты Carnival

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Carnival показала, что чистая прибыль в третьем фискальном квартале составила $1,71 млрд или $2,41 на акцию по сравнению с $1,33 млрд или $1,83 на бумагу, зафиксированными годом ранее. В то же время, скорректированная прибыль компании оказалась на уровне $2,36 на одну акцию, превысив средние ожидания аналитиков в $2,32 на бумагу и побив рекорд аналогичного периода прошлого года в $2,29 на акцию. Что касается выручки, то она увеличилась на 6% г/г, несмотря на колебания валютного курса и рост затрат на топливо, и достигла $5,84 млрд, тогда как аналитики прогнозировали показатель в размере $5,8 млрд.

Кроме того, компания обновила прогнозы на весь текущий финансовый год, повысив нижнюю границу ожидаемого диапазона. По оценкам Carnival, годовая скорректированная прибыль может составить $4,21-4,25 на одну акцию, в то время как ранее ожидалось $4,15-4,25 на бумагу. Заметим, что аналитики прогнозируют годовую прибыль на уровне $4,24 на одну акцию.

к содержанию ↑

Оценка компании Carnival по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то по большинству из них компания остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам. В частности, по коэффициентам P/Book, EV/EBITDA и EV/Sales у компании имеется потенциал роста в размере 88,4%, 27,4% и 18,2% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом компания недооценена по коэффициентам P/E, P/E (est), P/CF и EV/EBITDA, потенциал роста по которым составляет 72,5%, 48,5%, 43,4% и 17,4% соответственно. Что касается доходности по дивидендам Carnival, то она превышает медианное значение.

Компания P/E P/E (est) P/CF P/Sales P/Book EV/EBITDA EV/Sales Dividend Yield
Carnival 14,16 14,98 8,16 2,39 1,81 10,06 2,86 3,1%
Royal Caribbean Cruises 16,14 14,57 8,63 3,04 2,54 12,82 3,94 2,2%
Norwegian Cruise Line Holdings 15,95 11,91 6,63 2,22 2,24 11,62 3,38
Tui 12,14 13,30 6,57 0,51 3,41 7,82 0,51 3,9%
Marriott International 21,89 22,43 19,26 2,09 16,21 19,01 2,49 1,2%
Hilton Worldwide Holdings 34,94 29,76 21,66 2,68 43,44 17,88 3,47 0,7%
Las Vegas Sands 14,36 17,07 9,47 3,46 6,53 10,80 4,03 5,1%
MGM Resorts International 34,50 25,07 6,36 1,35 2,19 12,96 2,82 1,7%
Peer Median 16,14 17,07 8,63 2,22 3,41 12,82 3,38 1,9%
Hotels, Restaurants & Leisure 24,43 22,24 11,70 1,57 1,59 11,81 2,33  
Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

14% 14% 5,8% -7,1% 88,4% 27,4% 18,2%
Потенциал роста/падения к сектору в целом 72,5% 48,5% 43,4% -34,3% -12,2% 17,4% -18,5%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике, представленном ниже, сформировалась свечная модель «три наступающих белых солдата», при этом медленные стохастические линии только что покинули зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать дальнейшего роста стоимости акции.

Техническая картина акций Carnival

Источник: www.charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Carnival, однако, с учетом ухудшения прогнозов компании на текущий финансовый год, считаем целесообразным пересмотреть целевую цену до $67, что эквивалентно 17%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

Добавить комментарий