Royal Caribbean Cruises Ltd.
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$142,00
Текущая цена:$113,96
Потенциал роста:24,6%

Краткое описание эмитента

  • Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира на всех континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $23,9 млрд.
  • С начала текущего года бумаги компании принесли инвесторам доходность в размере 16,5%, и, на наш взгляд, акции Royal Caribbean все еще остаются привлекательным инструментом для вложений в долгосрочной перспективе, принимая во внимание не только оптимистичные прогнозы по развитию отрасли в целом и сильные финансовые результаты Royal Caribbean за минувший квартал, но и сохраняющуюся недооцененность компании по отношению к ключевым конкурентам.
  • Еще в прошлом году Royal Caribbean сообщила о том, что готовится к масштабной программе обновления круизного флота. По программе Royal Amplified модернизации будут подвержены 10 кораблей, а затронет она абсолютно все аспекты отдыха и развлечений на борту. Реновация ждет самые роскошные, удостоенные множества наград лайнеры: Oasis и Allure of the Seas, все корабли классов Freedom и Voyager.

Мы сохраняем по бумагам Royal Caribbean Cruises рекомендацию “покупать” и оставляем их целевую цену на уровне $142, что эквивалентно потенциалу роста акций компании от текущих уровней на 24,6%.

Основные сведения
ISINLR0008862868
Рыночная капитализация$23,88 млрд
Enterprise Value (EV)$35,12  млрд
Динамика акций
-5,94%
1,56%
12М2,15%
Финансовые показатели, млрд. $
20172018
Выручка8,7789,494
EBITDA2,72,96
Чистая прибыль1,6251,816
Прибыль на акцию, $7,538,56
Финансовые коэффициенты, %
20172018
Маржа EBIT DA30,8%31,2%
Маржа чистой прибыли18,5%19,3%
к содержанию ↑

Факторы роста

Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 540 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $23,9 млрд.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций Royal Caribbean и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Сравнение доходности акций Royal Caribbean Cruises и индекса S&P 500

Источник: Thomson Reuters

С начала текущего года бумаги компании принесли инвесторам доходность в размере 16,5%, и, на наш взгляд, акции Royal Caribbean все еще остаются привлекательным инструментом для вложений в долгосрочной перспективе, принимая во внимание не только оптимистичные прогнозы по развитию отрасли в целом и сильные финансовые результаты Royal Caribbean за минувший квартал, но и сохраняющуюся недооцененность компании по отношению к ключевым конкурентам.

По оценкам Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в текущем году может превысить 30 млн человек, большая часть из которых будут американцы. Круизная индустрия является самым быстрорастущим сегментом в индустрии туризма, а количество туристов, совершающих путешествия на лайнерах, растет из года в год. Большим спросом пользуются краткосрочные круизные программы, становящиеся все более популярными и востребованными среди современных путешественников. Благодаря профессионализму организации и проведения 3- и 4-дневные круизы могут быть столь же исключительными, как и более длительный отдых на борту лайнера.

Еще в прошлом году Royal Caribbean сообщила о том, что готовится к масштабной программе обновления круизного флота. По программе Royal Amplified модернизации будут подвержены 10 кораблей, а затронет она абсолютно все аспекты отдыха и развлечений на борту. Реновация ждет самые роскошные, удостоенные множества наград лайнеры: Oasis и Allure of the Seas, все корабли классов Freedom и Voyager.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Royal Caribbean Cruises

Благодаря успешной деятельности и бизнес-стратегии компании прибыль Royal Caribbean за минувший квартал достигла рекордного уровня. Так, чистая прибыль составила во втором квартале $472,8 млн или $2,25 на акцию, при этом скорректированная прибыль возросла на 12% г/г и оказалась на уровне $532,7 млн или $2,54 на бумагу, что превысило средние ожидания аналитиков в размере $2,45 на одну акцию.

Выручка компании также оказалась выше прогнозов – показатель составил $2,81 млрд против ожидаемых $2,79 млрд.

Несмотря на позитивные финансовые результаты, компания пересмотрела свои прогнозы на весь текущий год, сославшись на поставленный в июне запрет на совершение круизов на Кубу. Ожидается, что годовая прибыль составит $9,55-$9,65 на одну акцию, тогда как ранее прогнозировалось $9,65-$9,85 на бумагу. Заметим, что аналитики в среднем прогнозируют показатель на уровне $9,64 на одну акцию.

В то же время, СЕО компании Ричард Фейн (Richard Fain) подчеркнул, что ожидается дальнейший рост выручки во втором полугодии, а также сохранение высокого спроса на путешествия, в частности, на внутреннем рынке. Кроме того, он заявил, что, несмотря на снижение спроса в Великобритании на фоне Brexit, результаты по Европе в целом остаются сильными. Ожидания на 2020 год также являются позитивными благодаря растущему портфелю заказов и повышению цен на круизы.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы также выглядят довольно оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Royal Caribbean Cruises

Динамика Revenue Royal Caribbean Cruises

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Royal Caribbean Cruises по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Royal Caribbean Cruises, то по большинству из них она является недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/E и P/CF, потенциал роста по которым составляет 108,3% и 84% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом имеется потенциал роста по мультипликаторам P/E (76,5%), Forward P/E (76,8%), P/CF (62,9%) и EV/EBIT (5,6%). Что касается доходности по дивидендам, то она превышает медианные значения.

Заметим, что 3 июля компания выплатила квартальные дивиденды в размере 70 центов на акцию, таким образом, аннуализированный размер дивидендов составил $2,80 на бумагу.

КомпанияP/EForward P/E P/CFP/BookP/SalesEV/EBITEV/SalesDividend Yield
Royal Caribbean Cruises12,9511,146,382,072,3017,083,382,5%
Carnival11,1110,235,781,351,6513,152,134,2%
Norwegian Cruise Line Holdings11,258,825,281,791,7113,882,73
Hilton Worldwide Holdings35,2423,4120,31-932,223,0222,813,800,6%
Marriott International26,9721,3925,4829,242,2522,632,731,4%
MGM Resorts International65,7023,5210,602,461,3525,732,841,7%
Wynn Resorts30,7119,6911,747,222,2620,723,342,9%
Las Vegas Sands18,4318,5915,728,753,5215,554,174,9%
Peer Median26,9719,6911,742,462,2520,722,842,3%
Hotels, Restaurants & Leisure22,8619,7010,391,361,3418,042,142,1%
Потенциал роста/падения к основным конкурентам108,3%76,8%84%18,8%-2,2%21,3% -16%
Потенциал роста/падения к сектору в целом76,5%76,8%62,9%-34,3%-41,7% 5,6%– 36,7%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике формируется “бычий флаг”, при этом цена акции вернулась в пределы полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности. С учетом вышесказанного, в среднесрочной перспективе следует ожидать роста стоимости акции.

Техническая картина акций Royal Caribbean Cruises

Источник: https://charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию “покупать” по бумагам Royal Caribbean Cruises и оставляем их целевую цену на уровне $142, что эквивалентно 24,6%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

1+

Добавить комментарий