Lam Research Corp.
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$ 190
Текущая цена:$ 145,09
Потенциал роста:31%

Краткое описание эмитента

  • Lam Research Corporation – компания полупроводникового сектора, поставщик оборудования для производства пластин и провайдер услуг полупроводниковой отрасли. Компания занимается разработкой, производством и реализацией систем для обработки полупроводников, применяющиеся в изготовлении интегральных схем.
  • Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др.
  • Акции Lam Research за последний год существенно отставали по динамике от американского индекса широкого рынка S&P 500 – они растеряли 27,6% рыночной стоимости, тогда как индекс за аналогичный период увеличился на 8,1%. При этом выручка и чистая прибыль из квартала в квартал демонстрировали положительную динамику на протяжении последних лет.
  • Вышедшая отчетность Lam Research за первый фискальный квартал в целом оправдала ожидания инвесторов.
  • Мы считаем акции Lam Research существенно недооцененными по отношению к сектору и одним из самых дешевых и перспективных вложений в данном секторе.
Мы присваиваем акциям Lam Research рекомендацию “Покупать”.
Основные сведения
ISINUS5128071082
Рыночная капитализация$22,09  млрд
Enterprise Value (EV)$20,89  млрд
Динамика акций
-20%
YTD-23,3%
12М-27,6%
Финансовые показатели, млрд $
20162017
Выручка6,389,56
EBITDA1,562,89
Чистая прибыль1,001,68
Прибыль на акцию, $5,5613,45
Финансовые коэффициенты, %
20162017
Маржа EBIT DA24,41%30,25%
Маржа чистой прибыли15,67%17,6%

Сравнение доходности акций Lam Research и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Факторы роста и финансовые результаты Lam Research

Как известно, микрочипы используются в широком спектре устройств, которые используются людьми в повседневной жизни – речь идет и о мобильных телефонах, и о компьютерах, и об автомобильных интеллектуальных системах. Создание сложных и миниатюрных чипов – многоступенчатый процесс, который требует высокотехнологичного оборудования. При изготовлении полупроводниковых микросхем производятся такие процессы, как напыление, осаждение на полупроводниковой пластине многочисленных слоев, травление, резка, шлифовка и т.д. Каждый из процессов требует соответствующего технологического оснащения.

Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др. Заказчиками оборудования от Lam Research выступают производители полупроводниковой памяти, DRAM, NAND и других устройств. Продукты Lam Research используются в различных фазах производственного процесса в полупроводниковой отрасли, в т.ч., напылении тонкопленочных покрытий, плазмохимическом травлении и очистке полупроводниковых пластин.

В эпоху развития облачных технологий, big data и разнообразных интеллектуальных систем спрос на оборудование для производства будет неизбежно возрастать, и у Lam Research есть все технологические предпосылки для того, чтобы идти в ногу со временем и соответствовать запросам производителей микрочипов.

По итогам первого фискального квартала выручка Lam Research снизилась на 5,7% до $2,33 млрд и на $20 млн превзошла усредненные прогнозы, а чистая прибыль на акцию составила $3,36 и оказалась на 14 центов выше ожиданий. Валовая маржа составила 46,4%, а операционная маржа – 27%.

Динамика квартальной выручки Lam Research

Динамика квартальной чистой прибыли на акцию Lam Research

Источник – Thomson Reuters

На текущий квартал компания прогнозирует выручку в размере $2,5 млрд (+/-$150 млн) и прибыль на акцию в размере $3,65 (+/-$0,20), что оказалось существенно лучше усредненных ожиданий рынка, имевших место до релиза отчетности.

Стоит отметить, что введение новых таможенных пошлин между США и Китаем, на наш взгляд, не окажет сильного воздействия на показатели Lam Research, так как только четверть выручки компании поступает из Поднебесной, и сам Китай не заинтересован в создании сложностей с поставками оборудования для производства полупроводников в страну.

к содержанию ↑

Оценка компании Lam Research по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Lam Research налицо существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.

КомпанияEV/SEV/EBITDAP/EP/CFP/SP/E Forward
Lam Research Corp1.916.088.508.782.029.57
Applied Materials Inc2.016.277.8710.291.948.23
ASM International NV2.1910.276.7022.663.0510.63
Tokyo Electron Ltd1.786.6111.2813.272.089.69
Screen Holdings Co Ltd0.846.1711.149.430.967.92
Wonik IPS Co Ltd1.085.358.977.561.276.59
NVIDIA Corp11.7630.1136.0529.8912.2630.62
KLA-Tencor Corp3.348.4312.0311.513.5010.30
Peer Median2.016.6111.1411.512.089.69
Semiconductors & Semiconductor Equipment2.1211.7019.3412.752.3812.56
Потенциал роста/падения к основным конкурентам5.4%8.8%31.1%31.1%2.9%1.3%
Потенциал роста/падения к полупроводниковому сектору10.7%92.6%127.5%45.3%17.6%31.3%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Lam Research сформировался “нисходящий клин”, при этом отмечается картина перепроданности. С учетом того, что цена достигла значимого уровня поддержки $140, по совокупности признаков можно ожидать начала отскока от текущих уровней в перспективе ближайших недель.

Техническая картина акций Lam Research

Источник – Thomson Reuters

Таким образом, мы возлагаем на акции Lam Research ожидания роста, рекомендуем их на покупку и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту на отметке $190 на ближайшие 15 месяцев.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий