Medtronic plc
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$105
Текущая цена:$92,97
Потенциал роста:12,9%

Краткое описание эмитента

  • Medtronic, основанная в 1949 году, к настоящему времени стала одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения в мире, имеющей штат из 85 000 сотрудников и работающей в 155 странах.
  • Medtronic ведет работу в нескольких сегментах – разрабатывает и выпускает высокотехнологичные устройства и оборудование для сердечно-сосудистого направления медицины, восстановительной терапии, минимально инвазивных методов лечения и терапии диабета.
  • Medtronic имеет репутацию дивидендного вложения – компания стабильно наращивает дивиденды вот уже 40 лет. Среднегодовой темп роста дивидендов за последние 5 лет составляет 12%, дивидендная доходность составляет 2,2%.
  • Бренд Medtronic благодаря своей величине и качеству продукции общеизвестен в медицинской среде и пользуется уважением врачей, что крайне важно на рынке медицинской техники, входные барьеры на который очень высоки.
  • За период с начала года акции Medtronic оправдывают наши ожидания и принесли доходность в размере 13,1%, т.е. с существенным опережением американского рынка в целом.
  • Опубликованный отчет Medtronic за 2 фискальный квартал мы оцениваем позитивно и по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.

Мы сохраняем по акциям Medtronic рекомендацию “Покупать”.

Основные сведения
ISINIE00BTN1Y115
Рыночная капитализация$125,56 млрд
Enterprise Value (EV)$139,88  млрд
Динамика акций
-2,3%
9,0%
1Y12,5%
Финансовые показатели, млрд. $
20162017
Выручка29,2429,7
EBITDA9,089,21
Чистая прибыль6,483,54
Прибыль на акцию, $2,892,57
Финансовые коэффициенты, %
20162017
Маржа EBIT DA31,06%31,03%
Маржа чистой прибыли13,88%11,93%
к содержанию ↑

Финансовые результаты Medtronic и факторы роста

Medtronic из года в год демонстрирует рост выручки и чистой прибыли, что сопровождается долгосрочным восходящим трендом акций компании. Вложения в Medtronic в инвестиционной среде имеют репутацию надежных и стабильных, ведь эта компания в отличие от многих других представителей сектора здравоохранения очень редко преподносила рынку отрицательные неожиданности.

Сравнение доходности акций Medtronic и индекса S&P 500

По итогам квартала с окончанием в октябре 2018 года выручка компании увеличилась на 5,4% г/г и составила $7,48 млрд и на $130 млн превысила усредненные прогнозы. Чистая прибыль составила $1,115 млрд, при этом прибыль на акцию составила $1,22 и на 7 центов превзошла ожидания.

Выручка в ключевом сердечно-сосудистом направлении увеличилась на 3,1% до $2,858 млрд, в восстановительной терапии – возросла на 7,0% до $1,993 млрд, терапии диабета – на 26,2% до $583 млн, минимально инвазивном сегменте – на 4,9% до $2,047 млрд.

Опубликованную компанией квартальную отчетность мы оцениваем в целом положительно и отмечаем сохранение конструктивных тенденций по сегментам, в том числе, динамичный рост выручки диабетического сегмента в силу усиления спроса на выпускаемые Medtronic “искусственные поджелудочные железы”, устройства MiniMed® 670G, которые становятся все более востребованными в США. Спрос на этот девайс, как мы ожидаем, продолжит динамично расти благодаря разрешению регулятивных органов на его применение у детей, страдающих диабетом, и также благодаря ожидающемуся запуску продаж устройства в Европе и на Ближнем Востоке.

По-прежнему стабильный рост выручки отмечался и в самом крупном сегменте Medtronic, выпускающем дефибрилляторы, кардиостимуляторы, сердечные клапаны и стенты, что тоже не может нас не обнадеживать. Выправилась динамика продаж и в минимально инвазивном сегменте.

Medtronic отметила, что сумела добиться положительной динамики показателей даже несмотря на неблагоприятные изменения валютных курсов и ожидающийся негативный эффект от новых таможенных пошлин между США и Китаем.

Мы по-прежнему констатируем, что позитивными для перспектив компании являются прочные позиции Medtronic на рынке сердечно-сосудистых устройств, и с учетом ожиданий старения американского населения из поколения бэби-бумеров в обозримом будущем спрос на медицинские девайсы такого класса будет возрастать.

Динамика квартальной выручки Medtronic

Динамика квартальной чистой прибыли на акцию Medtronic

Источник – Thomson Reuters, голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями

к содержанию ↑

Оценка компании Medtronic по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Medtronic по-прежнему сохраняется существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.

КомпанияEV/EBITDAP/EP/CFP/BP/E Forward
Medtronic PLC15.5122.5722.232.5017.34
Abbott Laboratories20.5551.9119.493.9221.64
Thermo Fisher Scientific Inc18.6534.0820.363.4919.21
Becton Dickinson and Co23.4480.7324.123.0319.62
Danaher Corp17.5126.4319.942.6121.46
Baxter International Inc14.6819.8918.803.8320.25
Stryker Corp17.9730.0827.426.2320.81
Edwards Lifesciences Corp28.2032.3431.069.2228.76
Peer Median18.6532.3420.363.8320.81
Health Care Equipment & Supplies21.3737.2426.773.2728.76
Потенциал роста/падения к основным конкурентам20.3%43.3%-8.4%53.0%20.1%
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков медицинского оборудования37.8%65.0%20.4%30.6%65.9%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Medtronic продолжается отработка ранее пробитой фигуры “треугольник”, и потенциал роста акций в среднесрочной перспективе может сохраняться.

Техническая картина акций Medtronic

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем Medtronic качественным и недооцененным вложением и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $105 в ближайший год.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий