Exxon Mobil
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$ 87
Текущая цена:$ 75
Потенциал роста:16%

Суммарная информация

  • Exxon Mobil – крупнейшая нефтяная компания в мире, занимающаяся разведкой, добычей, транспортировкой и продажей нефти и природного газа, а также производством и реализацией нефтепродуктов. Компания также производит и продает нефтехимические продукты, такие как олефины, ароматические нефтепродукты, полиэтилен.
  • Доказанные запасы нефти у Exxon Mobil превышают отметку 21 млрд баррелей нефтяного эквивалента, при этом компания ежедневно добывает порядка 4 млн баррелей нефти.
  • Ключевым преимуществом вертикально-интегрированной компании Exxon Mobil является ее сбалансированная бизнес-модель, что значительно снижает зависимость от динамики цен на “черное золото”.
  • Также плюсом Exxon Mobil является низкий долг, который по итогам 2019 года ожидается в районе $41 млрд, тогда как показатель отношения долга к капиталу (debt to capital) составил 16,9%, что является одним из самых низких значений в нефтяной отрасли.
  • Финансовые результаты Exxon Mobil за четвертый квартал не разочаровали инвесторов. Скорректированная чистая прибыль составила $6,4 млрд по сравнению с $3,7 млрд годом ранее. Денежный поток от операционной деятельности и продажи активов в четвертом квартале составил $9,5 млрд по сравнению с $8,8 млрд годом ранее.
  • Exxon Mobil недооценена по большинству мультипликаторов по отношению к своим конкурентам.
Мы рекомендуем “Покупать” акции Exxon Mobil с целевой ценой на уровне $87 за бумагу.
Основные сведения
ISINUS30231G1022
Рыночная капитализация$320,03 млрд
Enterprise Value (EV)$360,86 млрд
Финансовые показатели, млрд $
201720182019est
Выручка244,36290.21305,64
EBITDA38,9350,5349.12
Чистая прибыль15,28920,8419,13
Прибыль на акцию, $3,594,884,65
Дивиденды, $3,063,223,38
Финансовые коэффициенты, %
201720182019est
Маржа EBITDA15,9%17,4%16,1%
Маржа чистой прибыли6,2%6,8%5,2%

Сравнение доходности акций Exxon Mobil и индекса S&P 500Exxon Mobil – крупнейшая нефтяная компания в мире, занимающаяся разведкой, добычей, транспортировкой и продажей нефти и природного газа, а также производством и реализацией нефтепродуктов. Компания также производит и продает нефтехимические продукты, такие как олефины, ароматические нефтепродукты, полиэтилен и полипропиленовые пластики, а также ряд специализированных продуктов.

Деятельность Exxon Mobil охватывает все ключевые регионы мира (США, Канада, Европа, Африка, Азия, Австралия), а сети АЗС компании располагается на территории более 100 стран. Была основана в 1882 году, штаб-квартира находится в городе Ирвинг, США.

Основными направлениями бизнеса Exxon Mobil являются “Добыча сырой нефти и природного газа” (Upstream), “Переработка и продажа нефтепродуктов” (Downstream) и “Нефтехимия” (Chemical).

Помимо этого, Exxon Mobil занимается управлением денежными средствами и корпоративным финансированием.

Стоит отметить сбалансированность бизнеса Exxon Mobil. Так, прибыль сегмента Upstream составляет почти 67% от общего объема доходов. Сегменты Downstream и Chemical в 2018 году принесли 28,8% и 16% прибыли соответственно.

Доказанные запасы нефти у Exxon Mobil превышают отметку в 21 млрд баррелей нефтяного эквивалента, при этом компания ежедневно добывает порядка 4 млн баррелей нефти.

На текущий момент капитализация компании Exxon Mobil составляет $320 млрд (у Chevron – $224,20 млрд), численность персонала 71 тыс. человек.

к содержанию ↑

Факторы роста Exxon Mobil

Ключевым преимуществом вертикально-интегрированной компании Exxon Mobil является ее сбалансированная бизнес- модель, что значительно снижает зависимость от динамики цен на “черное золото”, в отличие от ее основных конкурентов в отрасли, таких как ConocoPhillips и Marathon Oil. В то же время ближайшим преследователем Exxon Mobil является нефтяник Chevron, который также неплохо диверсифицирован, но уступает по масштабам деятельности.

Факторы роста Exxon MobilОтметим, что сегмент “Добыча сырой нефти и природного газа” (Upstream) в 2018 году принес компании порядка 67% прибыли от общего дохода несмотря на резкое падение цен на нефть в четвертом квартале. Тем не менее, если на рынке нефти будет преобладать негативная динамика, то финансовые показатели Exxon Mobil подстрахуют сегменты “Переработка и продажа нефтепродуктов” (Downstream) и “Нефтехимия” (Chemical), которые наоборот выигрывают от снижения цен на “черное золото”. Отметим, что на 22 заводах Exxon Mobil по всему миру перерабатывается более 4 млн баррелей в сутки, тогда как крупнейший независимый нефтепереработчик Valero Energy перерабатывает порядка 3 млн баррелей в день. Стоит отметить, что Exxon Mobil Chemical также занимает сильные позиции и является одной из крупнейших в мире химических компаний, ежегодно реализуя порядка 25 млн тонн продукции.

Также плюсом Exxon Mobil является низкий долг, который по итогам 2019 года ожидается в районе $41 млрд, тогда как показатель долг к капиталу (debt to capital) составил 16,9%, что является одним из самых низких значений в нефтяной отрасли. Стоит отметить, что с учетом невысокого долга Exxon Mobil продолжает увеличивать капитальные затраты. Отметим, что менеджмент Exxon Mobil сообщил о резком увеличении инвестиций на $50 млрд в течение последующих 5 лет, в частности, благодаря проведенной налоговой реформы в США.

Кроме того, менеджмент компании прогнозирует, что к 2020 году Exxon Mobil будет ежедневно добывать до 4,4 млн баррелей нефтяного эквивалента благодаря успешным и качественным проектам в Гайане, Бразилии, Мозамбике, Папуа-Новой Гвинее.

Помимо этого, стоит отметить стабильные денежные потоки у компании Exxon Mobil благодаря чему она на протяжении 36-ти лет повышает дивиденды. На текущий момент дивидендная доходность составляет 4,3%, что весьма неплохо для компании, которая является крупнейшей мире по капитализации в нефтегазовом секторе. При этом стоит отметить, что дивидендная доходность индекса S&P 500 составляет лишь 1,97%.

Наконец, стоит отметить, что доказанные запасы нефти у Exxon Mobil в 2018 году составляют более 21,2 млрд баррелей нефтяного эквивалента по сравнению с 12,56 млрд баррелей нефтяного эквивалента у Chevron.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Exxon Mobil

Теперь рассмотрим финансовые показатели Exxon Mobil за четвертый квартал 2018 года. Выручка в минувшем квартале продемонстрировала рост на 8,1% и составила $71,89 млрд по сравнению с $66,51 млрд годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали выручку на уровне $74,10 млрд.

В сегменте Upstream (разведка и добыча) Exxon Mobil зафиксировала прибыль в размере $3,7 млрд по сравнению с $2,5 млрд годом ранее. Увеличение прибыли было связано с ростом цен на природный газ, а также увеличением объема продаж. Добыча нефти и газа Exxon Mobil в отчетном периоде подросла на 0,5% и составила 4,010 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки по сравнению с 3,991 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки за аналогичный период прошлого года.

В сегменте Downstream (переработка и сбыт) прибыль в отчетном периоде составила $2,7 млрд по сравнению с $0,9 млрд за аналогичный период прошлого года. Увеличение прибыли было связан с роста рентабельности продаж нефтепродуктов. Пропускная способность нефтеперерабатывающих заводов в четвертом квартале составила 4,3 млн баррелей в день по сравнению с 4,2 млн баррелей в день годом ранее.

В сегменте Chemical (нефтехимия) прибыль снизилась и составила $744 млн по сравнению с $935 млн за аналогичный период прошлого года, что связано со снижением прибыльности продукции ввиду высоких цен на нефть.

Помимо этого, расходы Exxon Mobil в четвертом квартале подросли лишь на 0,43% и составили $63,774 млрд.

Чистая прибыль в отчетном периоде оказалась на уровне $6 млрд или $1,41 на акцию по сравнению $8,38 млрд или $1,97 на бумагу годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали $1,08 на бумагу. Скорректированная чистая прибыль составила $6,4 млрд по сравнению $3,7 млрд годом ранее (без учета разового дохода от налоговой реформы в США).

Денежный поток от операционной деятельности и продажи активов в четвертом квартале составил $9,5 млрд по сравнению с $8,8 млрд годом ранее. Капитальные затраты в отчетном периоде упали на 13% и составили $7,8 млрд. Также стоит отметить, что в четвертом квартале Exxon Mobil вернула акционерам $3,5 млрд в виде выплат дивидендов.

Кроме того, нужно упомянуть, что менеджмент компании ожидает, что капитальные затраты в 2019 году будут в районе $30 млрд.

Показатель, млрд $4Q20184Q2017Изменение20182017Изменение
Выручка71,89566,5158,09%290,212244,36318,76%
Затраты-63,774-63,4980,43%-259,259-225,68914,87%
Прибыль до уплаты налогов8,1213,01730,95318,674
Налоги-1,9155,392-9,5321,174
Чистая прибыль6,000 8,380 -28,40%20,840 19,710 5,73%
Прибыль на акцию, $1,410 1,970  4,880 4,630  
Дивиденды, $0,820 0,770 6,49%3,230 3,060 5,56%

Источник – www.exxonmobil.com

Стоит отметить, что компания увеличила капитальные затраты в 2018 году до $25,92 млрд по сравнению с $23,08 млрд в 2017 году, причем большинство проектов начнут давать свои плоды в 2019-2020 гг. Так, например, ожидается увеличение ежедневной добычи в Пермском бассейне (Permian) на 600 тыс. баррелей нефтяного эквивалента, тогда как первая добыча нефти на проекте Лиза Фаза I в Гайане начнется в марте 2020 года (на текущий момент идет бурение скважин).

В 2018 году Exxon Mobil зафиксировала выручку на уровне $290 млрд, а в 2019 году она прогнозируется уже на уровне $305-306 млрд.

к содержанию ↑

Оценка компании Exxon Mobil по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается сравнительных коэффициентов, то акции Exxon Mobil недооценены по большинству мультипликаторов по отношению к своим конкурентам, но при этом компания является мировым лидером в нефтегазовой отрасли. Так, по мультипликатору P/E ntm есть потенциал роста в размере 7%, а по показатели P/E ltm – 15%.

КомпанияEV/SEV/EBITDAP/E dailyP/E ntmP/CFP/BP/SDiv yield
Exxon Mobil1,389,6118,7617,099,231,691,234,3%
Chevron Corp1,637,9418,6116,108,151,471,464,0%
ConocoPhillips2,416,0512,8718,526,112,452,161,8%
Hess Corp3,488,87NANA8,841,712,661,8%
Marathon Oil Corp2,954,8721,1945,064,621,112,281,3%
BP PLC0,615,3314,2212,116,301,350,485,9%
Royal Dutch Shell PLC0,806,1511,145,804,811,280,666,1%
Total SA0,986,1613,309,756,431,220,815,3%
Anadarko Petroleum3,255,7376,3026,434,292,751,902,5%
Cenovus Energy0,958,27NA14,794,810,660,581,9%
Marathon Petroleum0,749,1613,079,997,331,950,533,2%
Occidental Petroleum3,516,7713,3719,027,642,393,074,6%
EOG Resources Inc3,908,3320,8220,808,183,093,580,9%
Peer Median2,026,9721,4918,306,461,791,682,9%
Потенциал роста/падения46%-27%15%7%-30%6%37% 

Источник данных – Thomson Reuters

На текущий момент дивидендная доходность компании Exxon Mobil составляет 4,3%, тогда как медианное значение – 2,9%.

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения котировки акций Exxon Mobil торгуются в рамках нисходящего треугольника с верхней границей около $85. Нижняя граница проходит в районе $65. Стохастические линии находятся в благоприятном для покупки положении и еще далеки от зоны перекупленности, поэтому потенциал роста сохраняется.

Техническая картина акций Exxon Mobil

Источник данных – whotrades.com

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий