Molson Coors Beverage Company
РекомендацияПокупать
Целевая цена$47,00
Текущая цена$37,60
Потенциал роста25%

Краткое описание эмитента

Североамериканская пивоваренная компания Molson Coors Beverage, ранее известная как Molson Coors Brewing, создана в 2005 году путем слияния канадской фирмы Molson и американской Coors, а рыночная капитализация данного холдинга составляет на сегодняшний день порядка $ 8,2 млрд.

Среди основных конкурентных преимуществ компании можно отметить производство инновационных пивных напитков для удовлетворения широкого спектра потребительских вкусов и ценовых предпочтений, а также широкий портфель брендов, охватывающий все основные категории солодовых напитков. В числе популярных брендов компании значатся Carling, Coors Light, Miller Lite, Coors Banquet, Molson Canadian и Staropramen, в том числе она выпускает крафтовое и специальные сорта пива таких брендов, как Blue Moon Brewing, Jacob Leinenkugel Brewing, Creemore Springs, Cobra и Doom Bar.

Несмотря на ожидаемое ухудшение финансовых результатов Molson Coors в текущем году, мы продолжаем рассматривать ее бумаги в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе. Заметим, что компания значительно недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, а также стабильно увеличивала свои квартальные дивиденды в течение последних нескольких лет.

Кроме того, с целью поддержания финансовой стабильности и сохранения выгодного позиционирования на рынке для обеспечения успешной деятельности в долгосрочной перспективе компания планирует сократить капитальные расходы в текущем году примерно на $ 200 млн, ограничить прием на работу новых сотрудников и снизить затраты на маркетинг.

Мы сохраняем рекомендацию “Покупать” по акциям Molson Coors Beverage, но считаем целесообразным снизить их целевую цену до $47, что эквивалентно 25%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Основные сведения
ISINUS60871R2094
Рыночная капитализация$8,2 млрд
Enterprise Value (EV)$17,6 млрд
Динамика акций
-34,99%
-30,10%
12М-36,47%
Финансовые показатели, млрд $
Показатель2019Y2018Y
Выручка10,77010,579
EBITDA2,5241,620
Чистая прибыль0,2421,117
Прибыль на акцию, $1,115,15
Финансовые коэффициенты, %
Показатель2019Y2018Y
Маржа EBIT DA23,44%15,31%
Маржа чистой прибыли2,25%10,6%
к содержанию ↑

Факторы роста

Североамериканская пивоваренная компания Molson Coors Beverage, ранее известная как Molson Coors Brewing, создана в 2005 году путем слияния канадской фирмы Molson и американской Coors, а рыночная капитализация данного холдинга составляет на сегодняшний день порядка $ 8,2 млрд.

Сравнение динамики акций Molson Coors c индексом S&P 500Компания осуществляет свою деятельность в следующих сегментах: MillerCoors (США); Molson Coors Canada (Канада); Molson Coors Europe (Болгария, Хорватия, Чехия, Венгрия, Монтенегро, Ирландия, Румыния, Сербия, Великобритания и ряд других европейских стран); Molson Coors International (операции в Латинской Америке, странах АТР, в Южной Африке в прочих государствах мира) и Corporate (корпоративное управление). Среди популярных брендов компании можно отметить Carling, Coors Light, Miller Lite, Coors Banquet, Molson Canadian и Staropramen, в том числе она выпускает крафтовое и специальные сорта пива таких брендов, как Blue Moon Brewing, Jacob Leinenkugel Brewing, Creemore Springs, Cobra и Doom Bar.

По оценкам Molson Coors, наблюдающийся спад в мировой экономике, а также ограничения, введенные для борьбы с распространением коронавируса, негативно отразятся на финансовых результатах не только во втором квартале, но и в текущем году в целом. Равно как и большинство других компаний, Molson Coors отозвала свои прогнозы на 2020 год на фоне неопределенности.

В то же время СЕО компании Гэвин Хаттерсли (Gavin Hattersley) отметил, что будут приниматься все возможные меры для поддержания финансовой стабильности и сохранения выгодного позиционирования на рынке для обеспечения успешной деятельности в долгосрочной перспективе. В частности, компания планирует сократить капитальные расходы в текущем году примерно на $ 200 млн, ограничить прием на работу новых сотрудников и снизить затраты на маркетинг. Более того, в условиях пандемии компания намерена активно развивать платформы для электронной коммерции и внедрять новые инструменты для увеличения онлайн-продаж.

Несмотря на ожидаемое ухудшение финансовых результатов Molson Coors в текущем году, мы продолжаем рассматривать ее бумаги в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе. Заметим, что компания значительно недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам, а также стабильно увеличивала свои квартальные дивиденды в течение последних нескольких лет.

Среди основных конкурентных преимуществ компании можно отметить производство инновационных пивных напитков для удовлетворения широкого спектра потребительских вкусов и ценовых предпочтений, а также широкий портфель брендов, охватывающий все основные категории солодовых напитков.

Помимо пива, Molson Coors производит ряд других популярных продуктов, включая комбучу, пользующуюся особой популярностью в США. Более того, на совместном предприятии Truss Beverages, созданном в августе 2018 года с канадской Hydropothecary Corporation, компания занимается производством напитков, содержащих каннабис, а на США приходится основная доля потребления легальной и нелегальной продукции с марихуаной.

В середине апреля Molson Coors Beverage расширила свое сотрудничество с канадской фирмой HEXO, создав новое совместное предприятие для производства безалкогольных напитков, содержащих каннабис. Данная компания получила название Truss CBD USA и является независимой структурой со своим собственным советом директоров.

Кроме того, Molson Coors приступила к продаже новой продукции на территории США – винных коктейлей под брендом Movo, не содержащих сахара и глютена. Внедрение данного бренда является частью стратегии компании по оживлению бизнеса, что является немаловажным фактором для успешной деятельности.

к содержанию ↑

Финансовые результаты

Согласно опубликованной несколькими днями ранее отчетности Molson Coors, чистый убыток в первом квартале составил $ 117 млн, или 54 цента на акцию, что связано с закрытием баров, ресторанов и отменой спортивных чемпионатов на фоне пандемии коронавируса. В то же время прибыль, за исключением некоторых статей, оказалась на уровне 35 центов на одну бумагу, что на 2 цента превысило ожидания аналитиков, а базовая EBITDA составила $ 352 млн. Чистые продажи в минувшем квартале уменьшились на 8,7% г/г и составили $ 2,1 млрд, при этом продажи в Северной Америке сократились на 7,4% г/г, до $ 1,79 млрд, а в Европе – на 15,5% г/г, до $ 318 млн.

к содержанию ↑

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Теперь перейдем к основным ценовым мультипликаторам Molson Coors. Как видно из таблицы ниже, компания значительно недооценена по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом и лишь по коэффициенту P/E является переоцененной. Наибольший потенциал роста по отношению к конкурентам наблюдается по мультипликаторам P/Book (342,2%) и P/Sales (243,6%).

Название компанииP/EForward P/EP/SalesP/CFP/BookEV/EBITDAEV/Sales
Molson Coors Beverage36,897,810,784,120,647,931,67
Heineken19,6320,041,789,832,649,962,46
Carlsberg19,0921,061,9210,342,8310,282,30
Asahi Group Holdings11,924,100,867,061,368,381,26
Constellation Brands19,483,7712,322,6015,085,26
Coca-Cola19,2322,875,1518,7110,5518,776,08
PepsiCo25,4323,842,6819,7413,5715,983,12
Brown-Forman37,2937,499,1042,2315,4226,719,46
Peer Median19,4321,062,6812,322,8315,083,12
Beverages25,4321,961,6113,912,5713,291,89
Потенциал роста/падения к основным конкурентам-47,3%169,7%243,6%199,1%342,2%90,2%86,8%
Потенциал роста/падения к сектору в целом-31,1%181,2%106,4%237,6%    301,6%67,6%13,2%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на месячном графике цена акции неоднократно выходила за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать коррекционного роста стоимости акции.

 Технический анализ Molson Coors

0

Добавить комментарий