NextEra Energy выглядит стабильно

Инвестиционная идея

• NextEra Energy является одним из крупнейших в мире игроков сектора альтернативной энергетики (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды.
• Сектор альтернативной энергетики продолжает сохранять набранные темпы роста. Популярность «зеленой энергетики» в мире по-прежнему продолжает расти из-за значительного снижения стоимости ее производства.
• Ключевыми преимуществами NextEra Energy все также остаются диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент.
• Электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.
• NextEra Energy Energy представила неплохие результаты за третий квартал, несмотря на прошедшие ураганы Флоренс и Майкл. Помимо этого, менеджмент компании в очередной раз подтвердил все прогнозы по темпам роста прибыли на акцию до 2021 года.
• Компания является лидером в секторе, генерирует стабильные денежные потоки и более 20 лет регулярно повышает дивиденды. Ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.

Мы по-прежнему рекомендуем «Держать» акции NextEra Energy, сохраняя целевую цену по бумагам на уровне $177.

к содержанию ↑

Краткое описание эмитента

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды и реализует его в 27 штатах США и пяти провинциях Канады. Клиентами компании являются более 5,3 млн коммерческих и частных потребителей.

Кроме того, компания предоставляет услуги риск-менеджмента для своих клиентов в сфере расхода и потребления электроэнергии.

Структура NextEra Energy состоит из двух дочерних компаний Florida Power & Light Company (FPL), которая занимается производством и продажей электроэнергии во Флориде, и NextEra Energy Resources (NEER), которая занимается альтернативной энергетикой в США и Канаде.

Стоит отметить, что подразделение FPL генерирует 69% от общего объема выручки, а подразделение NEER – 31%.  На текущий момент капитализация NextEra Energy составляет $80,47 млрд.

к содержанию ↑

Факторы роста NextEra Energy

Мы продолжаем сохранять позитивный взгляд на перспективы развития альтернативной энергетики, в частности, благодаря стремительным темпам строительства солнечных и ветровых станций во всем мире. Ранее мы отмечали, что доля возобновляемых источников энергии продолжит расти и сможет превзойти мировую долю угольных станций по фактической генерации электроэнергии. Кроме того, МЭА прогнозирует, что к 2021 году доля альтернативной энергетики увеличится до 28%, причем темпы роста энергомощностей будут составлять 13% ежегодно до 2021 года.

Помимо этого, за последние 10 лет компании инвестировали более $1 трлн в развитие альтернативной энергетики, что позволило значительно снизить ее стоимость производства. Так, согласно данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA), за период 2010/2017 гг. стоимость производства солнечной энергетики упала на 73% и достигла 10 центов за кВт/час, причем ожидается, что к 2020 году стоимость может снизиться уже до 5 центов за кВт/час. Стоимость производства ветровой энергетики за аналогичный период уменьшилась на 23% и в среднем составила 6 центов за кВт/час.

Исходя из этого, популярность «зеленой энергетики» во всем мире стремительно растет и благодаря столь быстрому снижению стоимости ее производства, альтернативщики скоро дадут бой традиционной энергетике.

Нашим фаворитом в секторе альтернативной энергетики неизменно продолжает оставаться акции NextEra Energy, хотя ее акции с начала 2017 года выросли более чем на 50% без значительных коррекций. Напомним, что ключевыми преимуществами NextEra Energy продолжают выступать диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент. Кроме того, стоит отметить, что электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.

Помимо этого, стоит отметить, что Бюро переписи населения США прогнозирует дальнейший прирост населения в штате Флорида к 2030 году с 19,3 млн до 28,7 млн и при этом продолжает расти количество разрешений на строительство новых домов, в связи с чем спрос на электроэнергию продолжит увеличиваться, что в свою очередь, как минимум, позволит NextEra Energy сохранять стабильные денежные потоки и направлять прибыль на выплату дивидендов. Также отметим, что согласно последним данным, экономика штата Флориды остается одной из сильнейших в США.

Отметим, что NextEra Energy более 20 лет регулярно повышает дивиденды (на текущий момент дивидендная доходность составляет 2,6%), а скорректированная прибыль на акцию демонстрирует стабильный рост из года в год уже более 10 лет. Так, среднегодовые темпы роста прибыли на акцию составляют 8,1%. На текущий момент ежеквартальные дивиденды составляют $1,11 на акцию. Напомним, что менеджмент NextEra Energy сообщил, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%, а финансовые показатели будут расти до 2021 года на 6-8% ежегодно.

к содержанию ↑

Финансовые результаты NextEra Energy

Теперь рассмотрим финансовые показатели NextEra Energy за третий квартал 2018 года. Выручка компании в отчетном периоде уменьшилась на 8,1%, до $4,418 млрд по сравнению с $4,808 млрд годом ранее.  Доходы подразделения FPL в отчетном периоде просели на 2,2% и составили $3,399 млрд по сравнению с $3,477 млрд годом ранее, что было связано с прошедшими ураганами Флоренс и Майкл. В то же время, чистая прибыль подразделения подросла на 15,5% и составила $654 млн по сравнению с $566 млн годом ранее. В отчете отмечается, что количество новых клиентов в отчетном периоде увеличилось на 1,2% или на 58 тыс. и составляет порядка 5 млн.

Доходы подразделения NextEra Energy Resources в отчетном периоде просели на 10,2% и достигли $1,020 млрд по сравнению с $1,333 млрд годом ранее. В то же время, скорректированная прибыль подразделения составила $348 млн или $0,73 на акцию по сравнению с $292 млн или $0,62 на бумагу годом ранее. Увеличение прибыли было связано с ростом доходов от производства ветровой и солнечной энергии. Отмечается, что NextEra Energy Resources в третьем квартале добавила в портфель заказов новые проекты по возобновляемой энергии общей мощностью 2100 Мегаватт (ветровые станции — 850 Мегаватт, солнечные станции – 447 Мегаватт, проекты для сохранения и аккумулирования энергии — 120 Мегаватт, другие проекты 650 Мегаватт).

Чистая прибыль в отчетном периоде составила $1,007 млрд или $2,10 на акцию по сравнению $847 млн или $1,79 на бумагу годом ранее. Помимо этого, скорректированная чистая прибыль (без учета разовых расходов, связанных с налоговой реформой, затрат на хеджирование и прочее) увеличилась на 18,7% и составила $1,039 млрд или $2,18 на акцию по сравнению с $875 млн или $1,85 на бумагу годом ранее. Аналитики прогнозировали прибыль на акцию на уровне $2,17.

Помимо этого, менеджмент компании в очередной раз подтвердил, что прибыль на акцию в 2018 году будет в диапазоне $7,45-7,95, тогда как аналитики ожидали $7,76. Помимо этого, в 2019 году прибыль на акцию ожидается в коридоре $8-8,5, в 2020 году в диапазоне $8,55-9,05, в 2021 году прибыль на бумагу прогнозируется в коридоре $9,4-9,95, тогда как ранее ожидался диапазон $9,2-9,75. Менеджмент NextEra Energy также подтвердил, что финансовые показатели будут расти до 2021 года на 6-8% ежегодно. Помимо этого, NextEra Energy сообщила, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.

Показатель, млн $	3Q2018	3Q2017	Изменение	9M2018	9m2017	Изменение
Выручка	4,418	4,808	-8,11%	12,351	13,185	-6,33%
Из них:
Подразделение FP&L	3,399	3,477	-2,24%	8,927	9,095	-1,85%
Подразделение NEER	1,020	1,333	-23,48%	3,429	4,052	-15,38%
Операционные затраты	-3,448	-3,457	-0,26%	-9,172	-8,196	11,91%
Операционная прибыль (EBIT)	0,970	1,351	-28,20%	3,179	4,989	-36,28%
Прибыль до уплаты налогов	1,069	1,220	-12,38%	7,080	4,581	54,55%
Налоги/льготы	-0,126	-0,364		-1,605	-1,329
Чистая прибыль	1,007	0,847	18,89%	6,229	3,223	93,27%
Скорректированная чистая прибыль	1,039	0,875	18,74%	2,959	2,575	14,91%
Скорректированная чистая прибыль на акцию, $	2,180	1,850	17,84%	6,220	5,460	13,92%

Источник – Thomson Reuters

Выручка в 2018 году ожидается на уровне $17,6-17,7 млрд и $18,7 млрд в 2019 году. Скорректированная прибыль в 2018 и 2019 году ожидается на уровне $3,69 млрд и $4,04 млрд соответственно. Стоит отметить, что финансовые показатели демонстрируют стабильную динамику из года в год, подтверждая эффективную работу менеджмента компании.

к содержанию ↑

Оценка компании NextEra Energy по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается сравнительных коэффициентов, то компания NextEra Energy в целом уже переоценена практически по всем мультипликаторам по отношению к своим конкурентам. Но при этом компания сохраняет лидерство в своем секторе, являясь одной из самых эффективных и имеет очень хорошую деловую репутацию у инвесторов, в связи с чем все также допускается премия к рынку. Помимо этого, по мультипликатору P/E daily у акций компании есть потенциал роста в размере 57%.

Компания	EV/S	EV/EBITDA	P/E daily	P/E ntm	P/CF	P/B	Div yield
NextEra Energy	6,91	16,35	13,72	21,03	13,02	2,44	2,6%
Duke Energy Corp	4,75	11,19	21,57	16,43	8,22	1,38	4,5%
PG&E	2,57	7,88	90,54	11,89	4,09	1,30	0,0%
American Electric Power	3,79	11,24	19,05	17,92	7,94	1,93	3,4%
PPL Corp	5,53	10,13	12,32	12,64	7,13	1,90	5,4%
Edison International	3,21	9,32	25,75	15,70	6,73	1,62	3,5%
FirstEnergy	2,94	8,76	NA	15,31	9,12	2,37	3,7%
Exelon	2,28	7,66	11,02	13,92	4,97	1,38	3,2%
NRG Energy	2,60	10,99	12,42	9,60	5,98	-29,99	0,3%
Dominion Energy	6,74	14,33	22,70	17,05	10,33	2,64	4,6%
First Solar	0,85	7,32	21,75	16,00	4,21	0,91	NA
Peer Median	3,85	11,19	21,57	17,96	7,86	1,85	3,5%
Потенциал роста/падения	-44%	-32%	57%	-15%	-40%	-24%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения котировки акций NextEra Energy торгуются в рамках среднесрочного восходящего клина с верхней границей в районе $182. Нижняя граница проходит около $168. Стохастические линии находятся в благоприятном для продажи положении, но скоро достигнут зоны перепроданности, поэтому потенциал снижения ограничен.

Источник анализа: ФИНАМ.

ПФК в 27.10.2018   /   Трейдинг — новости финансового рынка   /   Оставить комментарий