info@pskovstock.com  8 (8112) 72-43-43   пн-пт с 10:00 до 18:00

NextEra Energy выглядит стабильно


NextEra Energy
Рекомендация Держать
Целевая цена: $ 177
Текущая цена: $ 170.6
Потенциал роста: 3,75%

Инвестиционная идея

  • NextEra Energy является одним из крупнейших в мире игроков сектора альтернативной энергетики (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды.
  • Сектор альтернативной энергетики продолжает сохранять набранные темпы роста. Популярность «зеленой энергетики» в мире по-прежнему продолжает расти из-за значительного снижения стоимости ее производства.
  • Ключевыми преимуществами NextEra Energy все также остаются диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент.
  • Электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.
  • NextEra Energy Energy представила неплохие результаты за третий квартал, несмотря на прошедшие ураганы Флоренс и Майкл. Помимо этого, менеджмент компании в очередной раз подтвердил все прогнозы по темпам роста прибыли на акцию до 2021 года.
  • Компания является лидером в секторе, генерирует стабильные денежные потоки и более 20 лет регулярно повышает дивиденды. Ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.
Мы по-прежнему рекомендуем «Держать» акции NextEra Energy, сохраняя целевую цену по бумагам на уровне $177.
Основные сведения
ISIN US65339F1012
Рыночная капитализация $80,47 млрд
Enterprise Value (EV) $115,65 млрд
Финансовые показатели, млрд $
2016 2017 2018est
Выручка 16,155 17,195 17,58
EBITDA 8,558 8,61 9,05
Чистая прибыль 2,912 3,165 3,69
Прибыль на акцию, $ 6,25 6,70 7,76
Дивиденды, $ 3,48 3,48 4,44
Финансовые коэффициенты, %
2016 2017 2018est
Маржа EBITDA 52,97% 50,01% 49,91%
Маржа чистой прибыли 18% 18,4% 20,8%

Сравнение доходности акций NextEra Energy и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Краткое описание эмитента

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт. Компания преобразует в электричество тепловую энергию Солнца, сжигания природного газа и нефти, ядерного распада, кинетическую энергию ветра и воды и реализует его в 27 штатах США и пяти провинциях Канады. Клиентами компании являются более 5,3 млн коммерческих и частных потребителей.

Кроме того, компания предоставляет услуги риск-менеджмента для своих клиентов в сфере расхода и потребления электроэнергии.

Структура NextEra Energy состоит из двух дочерних компаний Florida Power & Light Company (FPL), которая занимается производством и продажей электроэнергии во Флориде, и NextEra Energy Resources (NEER), которая занимается альтернативной энергетикой в США и Канаде.

Стоит отметить, что подразделение FPL генерирует 69% от общего объема выручки, а подразделение NEER – 31%.  На текущий момент капитализация NextEra Energy составляет $80,47 млрд.

к содержанию ↑

Факторы роста NextEra Energy

Мы продолжаем сохранять позитивный взгляд на перспективы развития альтернативной энергетики, в частности, благодаря стремительным темпам строительства солнечных и ветровых станций во всем мире. Ранее мы отмечали, что доля возобновляемых источников энергии продолжит расти и сможет превзойти мировую долю угольных станций по фактической генерации электроэнергии. Кроме того, МЭА прогнозирует, что к 2021 году доля альтернативной энергетики увеличится до 28%, причем темпы роста энергомощностей будут составлять 13% ежегодно до 2021 года.

Прибыль на акцию NextEra EnergyПомимо этого, за последние 10 лет компании инвестировали более $1 трлн в развитие альтернативной энергетики, что позволило значительно снизить ее стоимость производства. Так, согласно данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA), за период 2010/2017 гг. стоимость производства солнечной энергетики упала на 73% и достигла 10 центов за кВт/час, причем ожидается, что к 2020 году стоимость может снизиться уже до 5 центов за кВт/час. Стоимость производства ветровой энергетики за аналогичный период уменьшилась на 23% и в среднем составила 6 центов за кВт/час.

Исходя из этого, популярность «зеленой энергетики» во всем мире стремительно растет и благодаря столь быстрому снижению стоимости ее производства, альтернативщики скоро дадут бой традиционной энергетике.

Нашим фаворитом в секторе альтернативной энергетики неизменно продолжает оставаться акции NextEra Energy, хотя ее акции с начала 2017 года выросли более чем на 50% без значительных коррекций. Напомним, что ключевыми преимуществами NextEra Energy продолжают выступать диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент. Кроме того, стоит отметить, что электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.

Дивиденды на одну акцию NextEra Energy

Помимо этого, стоит отметить, что Бюро переписи населения США прогнозирует дальнейший прирост населения в штате Флорида к 2030 году с 19,3 млн до 28,7 млн и при этом продолжает расти количество разрешений на строительство новых домов, в связи с чем спрос на электроэнергию продолжит увеличиваться, что в свою очередь, как минимум, позволит NextEra Energy сохранять стабильные денежные потоки и направлять прибыль на выплату дивидендов. Также отметим, что согласно последним данным, экономика штата Флориды остается одной из сильнейших в США.

Отметим, что NextEra Energy более 20 лет регулярно повышает дивиденды (на текущий момент дивидендная доходность составляет 2,6%), а скорректированная прибыль на акцию демонстрирует стабильный рост из года в год уже более 10 лет. Так, среднегодовые темпы роста прибыли на акцию составляют 8,1%. На текущий момент ежеквартальные дивиденды составляют $1,11 на акцию. Напомним, что менеджмент NextEra Energy сообщил, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%, а финансовые показатели будут расти до 2021 года на 6-8% ежегодно.

к содержанию ↑

Финансовые результаты NextEra Energy

Теперь рассмотрим финансовые показатели NextEra Energy за третий квартал 2018 года. Выручка компании в отчетном периоде уменьшилась на 8,1%, до $4,418 млрд по сравнению с $4,808 млрд годом ранее.  Доходы подразделения FPL в отчетном периоде просели на 2,2% и составили $3,399 млрд по сравнению с $3,477 млрд годом ранее, что было связано с прошедшими ураганами Флоренс и Майкл. В то же время, чистая прибыль подразделения подросла на 15,5% и составила $654 млн по сравнению с $566 млн годом ранее. В отчете отмечается, что количество новых клиентов в отчетном периоде увеличилось на 1,2% или на 58 тыс. и составляет порядка 5 млн.

Доходы подразделения NextEra Energy Resources в отчетном периоде просели на 10,2% и достигли $1,020 млрд по сравнению с $1,333 млрд годом ранее. В то же время, скорректированная прибыль подразделения составила $348 млн или $0,73 на акцию по сравнению с $292 млн или $0,62 на бумагу годом ранее. Увеличение прибыли было связано с ростом доходов от производства ветровой и солнечной энергии. Отмечается, что NextEra Energy Resources в третьем квартале добавила в портфель заказов новые проекты по возобновляемой энергии общей мощностью 2100 Мегаватт (ветровые станции — 850 Мегаватт, солнечные станции – 447 Мегаватт, проекты для сохранения и аккумулирования энергии — 120 Мегаватт, другие проекты 650 Мегаватт).

Чистая прибыль в отчетном периоде составила $1,007 млрд или $2,10 на акцию по сравнению $847 млн или $1,79 на бумагу годом ранее. Помимо этого, скорректированная чистая прибыль (без учета разовых расходов, связанных с налоговой реформой, затрат на хеджирование и прочее) увеличилась на 18,7% и составила $1,039 млрд или $2,18 на акцию по сравнению с $875 млн или $1,85 на бумагу годом ранее. Аналитики прогнозировали прибыль на акцию на уровне $2,17.

Помимо этого, менеджмент компании в очередной раз подтвердил, что прибыль на акцию в 2018 году будет в диапазоне $7,45-7,95, тогда как аналитики ожидали $7,76. Помимо этого, в 2019 году прибыль на акцию ожидается в коридоре $8-8,5, в 2020 году в диапазоне $8,55-9,05, в 2021 году прибыль на бумагу прогнозируется в коридоре $9,4-9,95, тогда как ранее ожидался диапазон $9,2-9,75. Менеджмент NextEra Energy также подтвердил, что финансовые показатели будут расти до 2021 года на 6-8% ежегодно. Помимо этого, NextEra Energy сообщила, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 12%-14%.

Показатель, млн $ 3Q2018 3Q2017 Изменение 9M2018 9m2017 Изменение
Выручка 4,418 4,808 -8,11% 12,351 13,185 -6,33%
Из них:
Подразделение FP&L 3,399 3,477 -2,24% 8,927 9,095 -1,85%
Подразделение NEER 1,020 1,333 -23,48% 3,429 4,052 -15,38%
Операционные затраты -3,448 -3,457 -0,26% -9,172 -8,196 11,91%
Операционная прибыль (EBIT) 0,970 1,351 -28,20% 3,179 4,989 -36,28%
Прибыль до уплаты налогов 1,069 1,220 -12,38% 7,080 4,581 54,55%
Налоги/льготы -0,126 -0,364 -1,605 -1,329
Чистая прибыль 1,007 0,847 18,89% 6,229 3,223 93,27%
Скорректированная чистая прибыль 1,039  0,875  18,74% 2,959  2,575  14,91%
Скорректированная чистая прибыль на акцию, $ 2,180  1,850  17,84% 6,220  5,460  13,92%

Источник – Thomson Reuters

Выручка в 2018 году ожидается на уровне $17,6-17,7 млрд и $18,7 млрд в 2019 году. Скорректированная прибыль в 2018 и 2019 году ожидается на уровне $3,69 млрд и $4,04 млрд соответственно. Стоит отметить, что финансовые показатели демонстрируют стабильную динамику из года в год, подтверждая эффективную работу менеджмента компании.

к содержанию ↑

Оценка компании NextEra Energy по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается сравнительных коэффициентов, то компания NextEra Energy в целом уже переоценена практически по всем мультипликаторам по отношению к своим конкурентам. Но при этом компания сохраняет лидерство в своем секторе, являясь одной из самых эффективных и имеет очень хорошую деловую репутацию у инвесторов, в связи с чем все также допускается премия к рынку. Помимо этого, по мультипликатору P/E daily у акций компании есть потенциал роста в размере 57%.

Компания EV/S EV/EBITDA P/E daily P/E ntm P/CF P/B Div yield
NextEra Energy 6,91 16,35 13,72 21,03 13,02 2,44 2,6%
Duke Energy Corp 4,75 11,19 21,57 16,43 8,22 1,38 4,5%
PG&E 2,57 7,88 90,54 11,89 4,09 1,30 0,0%
American Electric Power 3,79 11,24 19,05 17,92 7,94 1,93 3,4%
PPL Corp 5,53 10,13 12,32 12,64 7,13 1,90 5,4%
Edison International 3,21 9,32 25,75 15,70 6,73 1,62 3,5%
FirstEnergy 2,94 8,76 NA 15,31 9,12 2,37 3,7%
Exelon 2,28 7,66 11,02 13,92 4,97 1,38 3,2%
NRG Energy 2,60 10,99 12,42 9,60 5,98 -29,99 0,3%
Dominion Energy 6,74 14,33 22,70 17,05 10,33 2,64 4,6%
First Solar 0,85 7,32 21,75 16,00 4,21 0,91 NA
Peer Median 3,85 11,19 21,57 17,96 7,86 1,85 3,5%
Потенциал роста/падения -44% -32% 57% -15% -40% -24%  

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения котировки акций NextEra Energy торгуются в рамках среднесрочного восходящего клина с верхней границей в районе $182. Нижняя граница проходит около $168. Стохастические линии находятся в благоприятном для продажи положении, но скоро достигнут зоны перепроданности, поэтому потенциал снижения ограничен.

Техническая картина акций NextEra Energy

Источник данных – Reuters

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий