Pfizer Inc.
РекомендацияДержать
Целевая цена$46
Текущая цена$43,06
Потенциал роста6,8%

Краткое описание эмитента

  • Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
  • Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений: болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски; воспалительные заболевания и иммунология; неврология и болевые синдромы; онкология; редкие заболевания; вакцины.
  • Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов самой разнообразной специфики. Среди наиболее известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально-важных областях медицины, таких как лечение рака.
  • Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят “купил и забыл”.
  • За период с нашего последнего обновления (в начале августа) акции Pfizer превысили указанный нами целевой уровень и принесли более чем достойную для консервативного вложения доходность в размере 7,8%.
  • После рассмотрения опубликованного компанией отчета за третий квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer умеренно-недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайшие 3 квартала может составить порядка 6,8%.
Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию “Держать”.
Основные сведения
ISINUS7170811035
Рыночная капитализация$252,42 млрд
Enterprise Value (EV)$279,88  млрд
Динамика акций
7,8%
17,6%
1Y22,8%
Финансовые показатели, млрд. $
20162017
Выручка52,8352,55
EBITDA20,8222,04
Чистая прибыль7,3021,31
Прибыль на акцию, $1,183,52
Финансовые коэффициенты, %
20162017
Маржа EBIT DA39,41%41,95%
Маржа чистой прибыли13,82%40,55%
к содержанию ↑

Финансовые результаты и факторы роста Pfizer

Pfizer является настоящим гигантом американской и мировой фармацевтической индустрии, и акции этой компании издавна пользуются уважением консервативных инвесторов, заинтересованных в хороших дивидендах (дивидендная доходность 3,2%) и умеренном, но достойном росте инструмента в долгосрочной перспективе вне зависимости от политических или экономических пертурбаций.

Сравнение доходности акций Pfizer и индекса S&P 500

По итогам третьего квартала выручка компании увеличилась на 1,0% г/г до $13,3 млрд и не дотянула до усредненных ожиданий рынка на $230 млн. Чистая прибыль увеличилась на 44,9% до $4,11 млрд, при этом прибыль в расчете на акцию составила 78 центов и на 3 цента превысила среднерыночные ожидания.

В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 0,3% до $2,46 млрд, от вакцин – на 12% до $1,845 млрд, от онкологического направления – на 10% до $1,755 млрд. Выручка от Ibrance увеличилась на 17% до $1,03 млрд, от Eliquis – на 35% до $870 млн, а от Xeljanz – на 24% до $432 млн.

Pfizer уточнила прогноз по чистой прибыли на акцию до $2,98-3,02 по сравнению с предыдущим прогнозом в диапазоне $2,95-3,05.

Мы в целом положительно оцениваем вышедшую квартальную отчетность и констатируем, что рост выручки от ключевых брендов Ibrance, Eliquis и Xeljanz, как мы и ожидали, компенсировал негативную тенденцию продаж более старых препаратов, обусловленную истечением патентов.

Кроме того, не стоит забывать о том, что в линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется полтора десятка перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3-4 года. За последние месяцы компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов – в США был одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы, а также “зеленый свет” дали препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких.

В целом по сегментам деятельности ситуация развивается достаточно равномерно и стабильно, что импонирует консервативным инвесторам Pfizer из года в год. Компании из квартала в квартал удается достаточно успешно замещать сокращающуюся выручку от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в т.ч., онкологическом.

Мы по-прежнему расцениваем акции Pfizer как вложение для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах на случай рыночной волатильности.

Динамика квартальной выручки Pfizer

Динамика квартальной чистой прибыли на акцию Pfizer

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

к содержанию ↑

Оценка компании Pfizer по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору наглядно демонстрирует сохранение некоторой фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.

КомпанияEV/SEV/EBITDAP/EP/CFP/BP/S
Pfizer Inc5.2412.6917.9614.443.624.73
Eli Lilly and Co5.1016.8164.5420.8810.194.88
Merck & Co Inc5.0714.5433.3826.526.044.69
Bristol-Myers Squibb Co3.7710.3418.9117.826.053.74
Novartis AG4.5814.9015.4616.102.604.25
Sanofi SA3.3413.8230.6513.371.752.82
GlaxoSmithKline PLC3.269.8327.2610.7220.372.50
AstraZeneca PLC5.1014.2735.8330.607.664.34
Johnson & Johnson4.7913.5925.2417.035.974.61
Peer Median4.6814.0528.9517.436.044.29
Pharmaceuticals9.8813.2027.6114.392.7711.07
Потенциал роста/падения к основным конкурентам-10.7%10.7%61.2%20.7%67.1%-9.2%
Потенциал роста/падения к фармацевтическому сектору88.5%4.1%53.7%-0.3%-23.5%134.1%

 Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике налицо сохраняющийся восходящий тренд, пока по-прежнему не подвергающийся сомнению.

Техническая картина акций Pfizer

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением на среднесрочную перспективу и устанавливаем целевой уровень $46 на ближайшие 9 месяцев с рекомендацией “держать”.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий