Molson Coors Beverage Company
РекомендацияДержать
Целевая цена$ 41,50
Текущая цена$ 37,68
Потенциал роста10%
Основные сведения
ISINUS60871R2094
Рыночная капитализация    $ 8,2 млрд
Enterprise Value (EV)$ 16,4 млрд
Динамика акций
-2,26%
-30,8%
12М-27,4%
Финансовые показатели, млрд $
Показатели2019Y2018Y
Выручка10,77010,579
EBITDA2,5241,620
Чистая прибыль0,2421,117
Прибыль на акцию, $1,115,15
Финансовые коэффициенты, %
Показатель2019Y2018Y
Маржа EBITDA23,44%15,31%
Маржа чистой прибыли2,25%10,6%

Краткое описание инструмента

* Североамериканская пивоваренная компания Molson Coors Beverage, ранее известная как Molson Coors Brewing, создана в 2005 году путем слияния канадской фирмы Molson и американской Coors, а рыночная капитализация данного холдинга составляет на сегодняшний день порядка $ 8,2 млрд.

Сравнение доходности акций Molson Coors и индекса S&P 500

Источник: Thomson Reuters

* Среди основных конкурентных преимуществ можно отметить производство инновационных пивных напитков для удовлетворения широкого спектра потребительских вкусов и ценовых предпочтений, а также широкий портфель брендов, охватывающий все основные категории солодовых напитков.

* В начале июля Molson Coors приступила к широкомасштабной модернизации своих пивоваренных заводов в США для увеличения производства зельтеров. Стоит отметить, что данные меры призваны повысить эффективность производства благодаря техническому переоснащению пивоваренных заводов и заложить основу процветания бизнеса в будущем.

* Учитывая значительную недооцененность Molson Coors по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, у бумаг компании есть потенциал роста в долгосрочной перспективе. Кроме того, дивидендная доходность компании составляет 6,21%, что делает ее бумаги привлекательным инструментом для инвесторов, хотя в ближайшее время потенциал роста акций, на наш взгляд, ограничен.

Мы устанавливаем рекомендацию “Держать” по акциям Molson Coors Beverage и считаем целесообразным снизить их целевую цену до $ 41,50, что эквивалентно 10%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

к содержанию ↑

Факторы роста

Североамериканская пивоваренная компания Molson Coors Beverage, ранее известная как Molson Coors Brewing, создана в 2005 году путем слияния канадской фирмы Molson и американской Coors, а рыночная капитализация данного холдинга составляет на сегодняшний день порядка $ 8,2 млрд. Компания осуществляет свою деятельность в пяти ключевых сегментах: MillerCoors (США); Molson Coors Canada (Канада); Molson Coors Europe (Болгария, Хорватия, Чехия, Венгрия, Монтенегро, Ирландия, Румыния, Сербия, Великобритания и ряд других европейских стран); Molson Coors International (операции в Латинской Америке, странах АТР, в Южной Африке и в прочих государствах мира) и Corporate (корпоративное управление).

Среди основных конкурентных преимуществ Molson Coors можно отметить производство инновационных пивных напитков для удовлетворения широкого спектра потребительских вкусов и ценовых предпочтений, а также широкий портфель брендов, охватывающий все основные категории солодовых напитков. В числе популярных брендов компании значатся Carling, Coors Light, Miller Lite, Coors Banquet, Molson Canadian и Staropramen, в том числе она выпускает крафтовое и специальные сорта пива таких брендов, как Blue Moon Brewing, Jacob Leinenkugel Brewing, Creemore Springs, Cobra и Doom Bar.

Пандемия коронавируса и ограничительные меры, предпринимаемые правительством, негативно отразились на деятельности компании в первом полугодии. Вынужденное закрытие питейных заведений, кафе и ресторанов привело к значительному снижению объема продаж. При этом на фоне высокой неопределенности руководство Molson Coors не стало давать прогнозов на весь текущий год.

В то же время компания объявила, что планирует сократить капитальные расходы в 2020 году примерно на $ 200 млн и ограничить количество новых сотрудников. Более того, в начале июля Molson Coors приступила к широкомасштабной модернизации своих пивоваренных заводов в США для увеличения производства зельтеров. Стоит отметить, что данные меры призваны повысить эффективность производства благодаря техническому переоснащению пивоваренных заводов и заложить основу процветания бизнеса в будущем. Сообщается, что компания инвестировала миллионы долларов в свою пивоварню в штате Техас и намерена к концу осени ввести в эксплуатацию современную систему фильтрации. Также в условиях пандемии компания намерена активно развивать платформы для электронной коммерции и внедрять новые инструменты для увеличения онлайн-продаж.

Принимая во внимание вышеупомянутые действия компании для поддержки и развития бизнеса, а также значительную недооцененность Molson Coors по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, у ее бумаг есть потенциал роста в долгосрочной перспективе. Кроме того, дивидендная доходность компании составляет 6,21%, что делает ее бумаги привлекательным инструментом для инвесторов, хотя в ближайшее время потенциал роста акций, на наш взгляд, ограничен.

к содержанию ↑

Финансовые результаты

Согласно отчетности за минувший квартал, чистая прибыль Molson Coors составила $ 195 млн, или 90 центов на акцию, по сравнению с $ 329,4 млн, или $ 1,52 на бумагу, годом ранее. Скорректированная прибыль оказалась на уровне $ 1,55 на акцию, что значительно превысило усредненные прогнозы аналитиков, ожидавших показатель в размере 65 центов на бумагу. Базовый показатель EBITDA увеличился в минувшем квартале на 2,2% г/г, до $ 692 млн.

Продажи в рассматриваемом периоде снизились на 15,1% г/г и составили $ 2,503 млрд, превысив средние ожидания аналитиков $ 2,449 млрд. Стоит отметить, что объем продаж в Северной Америке сократился на 8,3% г/г, а в Европе – на 44,6% г/г.

Заметим, что продажи компании за первые шесть месяцев текущего года уменьшились на 12,3% г/г, до $ 4,61 млрд, а скорректированная прибыль составила $ 414,3 млн, или $ 1,91 на акцию, против $ 442,3 млн, или $ 2,04 на бумагу, в первом полугодии 2019 года. При этом продажи в Северной Америке снизились на 7,9% г/г, а в Европе – на 32,8% г/г.

к содержанию ↑

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы компании Molson Coors Beverage, то она значительно недооценена как по отношению к ключевым конкурентам, так и к сектору в целом. В частности, по отношению к ключевым конкурентам наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам P/Book (+423,8%) и P/CF (292%). В то же время по отношению к сектору в целом компания существенно недооценена по этим же мультипликаторам. Так, потенциал роста по коэффициентам P/Book и P/CF составляет 373% и 357% соответственно.

Название компанииP/EForward P/EP/SalesP/CFP/BookEV/EBITDAEV/Sales
Molson Coors Beverage10,257,830,823,830,637,101,65
Heineken35,8124,202,0615,013,3011,102,87
Carlsberg24,0821,192,1112,033,3011,142,57
Asahi Group Holdings17,834,110,918,071,4414,151,95
Constellation Brands19,8720,754,1012,733,0415,735,59
Coca-Cola26,5624,616,0623,7711,9021,767,06
PepsiCo25,7124,152,8219,5915,2517,283,35
Brown-Forman42,5841,8810,1247,0017,2229,9710,39
Peer Median25,7124,152,8215,013,3015,733,35
Beverages22,5922,061,9717,502,9815,262,24
Потенциал роста/падения к основным конкурентам150,8%208,4%243,9%292%423,8%121,5%103%
Потенциал роста/падения к сектору в целом120,4%181,7%140,2%357%373%115%35,8%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике цена акции пробила верхнюю границу “нисходящего клина”, тогда как медленные стохастические линии и индикатор RSI находятся в благоприятном для покупки положении. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать увеличения стоимости акции.

 

Технический анализ Molson Coors

Источник: www.charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, а также высокую неопределенность относительно финансовых результатов компании в текущем году, мы устанавливаем рекомендацию “Держать” по акциям Molson Coors Beverage и считаем целесообразным снизить их целевую цену до $ 41,50, что эквивалентно 10%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

0

Добавить комментарий