info@pskovstock.com  8 (8112) 72-43-43   пн-пт с 10:00 до 18:00

Привлекательность бумаг Royal Caribbean Cruises сохраняется


Royal Caribbean Cruises Ltd.
Рекомендация Покупать
Целевая цена $134,00
Текущая цена $108,45
Потенциал роста 23,6%

Краткое описание эмитента

  • Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, совершающая морские круизы в 535 пунктов назначения в 105 странах мира и на всех 7 континентах, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $22,67 млрд.
  • Мы продолжаем рассматривать бумаги компании в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, несмотря на неоднозначную отчетность за минувший квартал и снижение прогнозов по прибыли на текущий год.
  • Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, а количество туристов, совершающих морские круизы, растет из года в год. Согласно обновленным оценкам Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в текущем году может достичь 28 млн человек, тогда как ранее прогнозировалось 27,2 млн человек.
  • Компания остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, при этом прогнозы Royal Caribbean на 2019 год выглядят оптимистичными, учитывая запланированное внедрение новых проектов, а также рост спроса на путешествия и бронирование билетов.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и оставляем их целевую цену на уровне $134, что эквивалентно 23,6%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.
Основные сведения
ISIN LR0008862868
Рыночная капитализация $22,67 млрд
Enterprise Value (EV) $32,79  млрд
Динамика акций
-1,4%
-1,0%
12М -10,3%
Финансовые показатели, млрд. $
2017 2016
Выручка 8,778 8,496
EBITDA 2,7 2,5
Чистая прибыль 1,625 1,283
Прибыль на акцию, $ 7,53 5,93
Финансовые коэффициенты, %
2017 2016
Маржа EBIT DA 30,8% 29,2%
Маржа чистой прибыли 18,5% 15,1%
к содержанию ↑

Факторы роста Royal Caribbean Cruises

Мы продолжаем рассматривать бумаги компании в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, несмотря на неоднозначную отчетность за минувший квартал и снижение прогнозов по прибыли на текущий год. Круизный туризм остается одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, а количество туристов, совершающих морские круизы, растет из года в год.

Сравнение доходности акций Royal Caribbean Cruises и индекса S&P 500

Буквально за последнее десятилетие морские круизы «шагнули» из эпохи, когда этот вид отдыха воспринимался исключительно как элитарный и очень дорогой, в новую эпоху – круизов, как  очень популярных и доступных. Согласно обновленным оценкам Международной ассоциации круизных линий (CLIA), количество круизных пассажиров в текущем году может достичь 28 млн человек, тогда как ранее прогнозировалось 27,2 млн человек. При этом по данным CLIA, по итогам 2017 года наибольший прирост числа пассажиров на морских круизах (+20,5% г/г) продемонстрировала Азия, занявшая в итоге 15% всего мирового рынка. В то же время, почти половина (49%) всего рынка морских круизов в мировом масштабе приходится на пассажиров из Северной Америки (США и Канады). Так, по итогам прошлого года этот регион показал прирост в 5% г/г.

Существуют и определенные трудности, с которыми в последнее время сталкиваются представители круизной отрасли – рост цен на топливо. Повышение данной статьи расходов является одной из основных причин, по которой компания Royal Caribbean и ухудшила прогнозы на 2018 год. Тем не менее, изменение правил Международной морской организации ООН (IMO), которые призваны ограничить вредные выбросы, могут изменить ситуацию в ближайшее время. В связи с ужесточением правил, крупнейшие круизные компании переходят на более экологичное топливо, включая сжиженный природный газ (СПГ) и альтернативные источники энергии. Заметим, что Royal Caribbean объявила в текущем году о заказе двух лайнеров, работающих на СПГ, а, по оценкам Wood Mackenzie, спрос судоходной отрасли на СПГ к 2030 году составит 21 млрд куб.м. в год.

Кроме того, в середине октября появились сообщения о том, что Royal Caribbean Cruises заключила 12-летнее соглашение с фирмой Southern Power, которая приступит к строительству ветряной электростанции в Канзасе, запуск которой ожидается во втором квартале 2020 года. Благодаря данному проекту уровень вредных выбросов Royal Caribbean может снизиться на 12%. Стоит отметить, что соглашение вступает в силу в 2020 году.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Royal Caribbean Cruises

Согласно отчету Royal Caribbean, чистая прибыль в третьем квартале увеличилась с $752,8 млн или $3,49 на акцию годом ранее до рекордного уровня в $810,4 млн или $3,86 на бумагу. При этом скорректированная прибыль оказалась на уровне $3,98 на одну акцию, тогда как аналитики прогнозировали $3,97 на бумагу. Выручка, в свою очередь, возросла с $2,57 млрд годом ранее до $2,80 млрд, но не дотянула до средних ожиданий аналитиков в размере $2,82 млрд.

Заметим, что компания ухудшила прогнозы по прибыли на весь текущий год, сославшись на неблагоприятный обменный курс, а также продолжающийся рост цен на топливо. Так, компания ожидает, что скорректированная прибыль составит $8,75-8,85 на одну акцию, тогда как ранее прогнозировалось $8,70-8,90 на бумагу. Тем не менее, Royal Caribbean подчеркнула, что в 2018 году будет зафиксирована рекордная прибыль, а также рост доходности, а прогнозы на 2019 год являются оптимистичными, учитывая запланированное внедрение новых проектов, а также рост спроса на путешествия и бронирование билетов.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы также выглядят оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Динамика EPS Royal Caribbean Cruises

Динамика Revenue Royal Caribbean Cruises

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Royal Caribbean Cruises по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы компании, то по большинству из них она остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/Book и P/E, потенциал роста по которым составляет 93,8% и 50,5% соответственно. Дивидендная доходность, в свою очередь, находится на отметке 2,7%, тогда как медианное значение по отношению к конкурентам составляет 1,6%.

Заметим, что в начале сентября компания сообщила о том, что выплатит дивиденды в размере 70 центов на акцию (выплата состоялась 11 октября).

Компания P/E P/E (est) P/CF P/Sales  P/Book Dividend Yield
Royal Caribbean Cruises 12,88 12,28 7,16 2,47 1,93 2,7%
Carnival 12,83 13,58 7,37 2,15 1,59 3,6%
Norwegian Cruise Line Holdings 12,89 9,63 5,35 1,80 1,72
Walt Disney 17,22 16,72 12,32 2,98 3,74 1,5%
Hilton Worldwide Holdings 31,57 26,81 17,33 2,42 36,82 0,8%
Marriott International 19,38 20,59 17,05 1,85 14,35 1,4%
MGM Resorts International 34,49 24,66 6,36 1,35 2,10 1,8%
Wynn Resorts 59,37 15,60 9,70 1,65 6,38 3,0%
Peer Median 19,38 16,72 9,70 1,85 3,74 1,6%
Потенциал роста/падения к основным конкурентам 50,5% 36,2% 35,5% -25,1% 93,8%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике цена акции вернулась в пределы полос Боллинджера после того, как неоднократно выходила за их нижнюю линию, а также пробила верхнюю границу «нисходящего клина», тогда как медленные стохастические линии только что покинули зону перепроданности. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.

Технический анализ Royal Caribbean Cruises

Источник: https://charts.whotrades.com

Принимая во внимание вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Royal Caribbean Cruises и оставляем целевую цену на уровне $134, что эквивалентно 19%-ному потенциалу роста акций компании от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий