PVH
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $148,00
Текущая цена: $125,03
Потенциал роста: 18,4%

Краткое описание эмитента

  • Корпорация PVH – одна из самых крупных в мире компаний по продаже одежды, владеющая известными брендами Calvin Klein и Tommy Hilfiger, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $9,4 млрд.
  • Компания ведет свою деятельность в трех сегментах: Calvin Klein, Tommy Hilfiger и Heritage Brands, при этом ее продуктовые линейки включают одежду, парфюмерию, очки, обувь, украшения, часы, сумки, небольшие изделия из кожи и даже товары для дома, включая мебель.
  • С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала декабря 2018 года) бумаги PVH существенно подорожали и принесли инвесторам доходность в размере 13%, при этом компания все еще остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам. Более того, ее диверсифицированный портфель брендов и успешное развитие деятельности служат дополнительным доводом для инвестирования в акции PVH в долгосрочной перспективе.
  • В последнее время PVH активно стремится расширить свой бизнес благодаря усовершенствованию электронной коммерции, запуску новых услуг, а также началу продаж продукции бренда Izod на рынках Испании, Германии, Скандинавии и Нидерландов. Кроме того, совсем недавно компания сообщила о том, что ведет переговоры с американским производителем одежды G-III Apparel Group относительно продажи своего североамериканского подразделения по производству женских джинсов под брендом Calvin Klein.
Мы сохраняем по бумагам PVH рекомендацию «покупать», а также оставляем их целевую цену на уровне $148,00, что эквивалентно 18,4%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

Основные сведения
ISIN US6936561009
Рыночная капитализация $9,4 млрд
Enterprise Value (EV) $11,8  млрд
Динамика акций
-22%
-28,9%
12М -17,9%
Финансовые показатели, млрд. $
2017FY 2018FY
Выручка 8,915 9,657
EBITDA 0,964 1,231
Чистая прибыль 0,538 0,746
Прибыль на акцию, $ 6,84 9,65
Финансовые коэффициенты, %
2017FY 2018FY
Маржа EBIT DA 10,8% 12,75%
Маржа чистой прибыли 6% 7,72%
к содержанию ↑

Факторы роста

Корпорация PVH – одна из самых крупных в мире компаний по продаже одежды, владеющая известными брендами Calvin Klein и Tommy Hilfiger, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $9,4 млрд. Компания ведет свою деятельность в трех сегментах: Calvin Klein, Tommy Hilfiger и Heritage Brands, при этом ее продуктовые линейки включают одежду, парфюмерию, очки, обувь, украшения, часы, сумки, небольшие изделия из кожи и даже товары для дома, включая мебель.

к содержанию ↑

Сравнительная динамика акций PVH и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Источник: Thomson Reuters

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала декабря 2018 года) бумаги PVH существенно подорожали и принесли инвесторам доходность в размере 13%, при этом компания все еще остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам. Более того, ее диверсифицированный портфель брендов и успешное развитие деятельности, служат дополнительным доводом для инвестирования в акции PVH в долгосрочной перспективе.

В последнее время PVH активно стремится расширить свой бизнес благодаря усовершенствованию электронной коммерции, запуску новых услуг, а также началу продаж продукции бренда Izod на рынках Испании, Германии, Скандинавии и Нидерландов. Кроме того, совсем недавно компания сообщила о том, что ведет переговоры с американским производителем одежды G-III Apparel Group относительно продажи своего североамериканского подразделения по производству женских джинсов под брендом Calvin Klein. Благодаря данной сделке компания рассчитывает нивелировать замедление темпов роста продаж данной продукции в Северной Америке путем более агрессивного расширения продаж на зарубежных рынках.

На днях PVH также заявила о том, что инвестирует средства в новый склад и центр дистрибьюции в Грузии, создав 575 новых рабочих мест. Сообщается, что компания намерена вложить порядка $77,6 млн для расширения своей дистрибьюторской сети в Грузии.

к содержанию ↑

Финансовые результаты PVH

Согласно отчетности, представленной на минувшей неделе, чистая прибыль PVH в четвертом фискальном квартале с окончанием 3 февраля составила $158,7 млн или $2,09 на акцию по сравнению с $108,5 млн или $1,39 на бумагу годом ранее. В то же время, скорректированная прибыль оказалась на уровне $1,84 на одну акцию, превысив средние ожидания аналитиков в $1,76 на бумагу. Выручка, тем временем, снизилась на 0,6% г/г и составила $2,48 млрд, но превзошла усредненные прогнозы в размере $2,41 млрд. Стоит отметить, что по итогам всего 2018 финансового года чистая прибыль компании составила $9,65 на акцию, а выручка достигла рекордные $9,66 млрд.

Наряду с воодушевляющими финансовыми результатами, компания PVH представила неплохие прогнозы на текущий фискальный год. Ожидается, что скорректированная прибыль составит порядка $10,30-10,40 на акцию, в то время как аналитики прогнозируют $10,31 на бумагу, а выручка может увеличиться на 4% г/г до $10,04 млрд против ожидаемых аналитиками $9,88 млрд.

Кроме того, компания сообщила о том, что ее совет директоров одобрил расширение программы обратного выкупа акций, которая завершится в июне 2023 года, на $750 млн.

к содержанию ↑

Оценка компании PVH по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы PVH, то компания является значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/Book, P/E и P/Sales, потенциал роста по которым составляет 90,7%, 85,3% и 65% соответственно. По отношению к сектору в целом картина не столь позитивная. Тем не менее, по коэффициентам P/E и Forward P/E компания также имеет значительный потенциал роста, который составляет 40,7% и 31,8% соответственно.

Компания P/E Forward P/E P/CF P/Book P/Sales EV/EBIT EV/Sales
PVH 13,40 11,85 11,02 1,62 0,97 13,51 1,22
VF 24,83 20,56 28,95 8,03 2,53 19,22 2,69
Prada 33,45 23,02 18,82 2,39 2,19 21,73 2,29
Hugo Boss 18,04 15,62 13,50 4,34 1,55 12,06 1,55
Burberry Group 25,65 23,16 14,54 6,27 2,98 15,85 2,75
Guess 84,96 16,23 19,63 1,88 0,63 14,04 0,57
Ralph Lauren 24,63 17,03 14,34 3,02 1,60 12,60 1,42
Capri Holdings 12,40 9,51 7,36 3,09 1,40 10,27 1,85
Peer Median 24,83 17,03 14,54 3,09 1,60 14,04 1,85
Consumer Discretionary 18,86 15,62 10,07 1,57 0,90 14,90 1,17
Потенциал роста/падения
к основным конкурентам
85,3% 43,7% 31,9% 90,7% 65% 3,9% 51,6%
Потенциал роста/падения к сектору в целом 40,7% 31,8% -8,6% -3,1% -7,2% 10,3% -4,1%

Источник: Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике цена акции торгуется в рамках восходящего канала, и, принимая во внимание положение медленных стохастических линий, в среднесрочной перспективе следует ожидать движения стоимости акции по направлению к верхней границе канала.

Техническая картина акций PVH

Источник: www.charts.whotrades.com

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам PVH, а также оставляем их целевую цену на уровне $148,00, что эквивалентно 18,4%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий