Lam Research Corp.
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$230
Текущая цена:$207,78
Потенциал роста:10,7%

Краткое описание эмитента

  • Lam Research Corporation – компания полупроводникового сектора, поставщик оборудования для производства пластин и провайдер услуг полупроводниковой отрасли. Компания занимается разработкой, производством и реализацией систем для обработки полупроводников, применяющиеся в изготовлении интегральных схем.
  • Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др.
  • За период с нашего последнего обновления 24 января, т.е., за 3 месяца, акции Lam Research подорожали на впечатляющую величину 49,1% и более чем оправдали наши прогнозы.
  • Вышедшая отчетность Lam Research за третий фискальный квартал нас не разочаровала – основные показатели превзошли ожидания.
  • Мы по-прежнему считаем акции Lam Research недооцененными по отношению к сектору и перспективными для вложений.

Мы сохраняем по акциям Lam Research рекомендацию «Покупать».

Основные сведения
ISINUS5128071082
Рыночная капитализация$31,15 млрд
Enterprise Value (EV)$29,83 млрд
Динамика акций
20,0%
12M9,7%
YTD50,2%
Финансовые показатели, млрд $
CY2017CY2018
Выручка9,5610,87
EBITDA2,893,39
Чистая прибыль1,682,90
Прибыль на акцию, $13,4516,27
Финансовые коэффициенты, %
20172018
Маржа EBIT DA30,25%31,22%
Маржа чистой прибыли17,60%26,70%
к содержанию ↑

Сравнение доходности акций Lam Research и индекса S&P 500

Сравнение доходности акций Lam Research и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Факторы роста и финансовые результаты Lam Research

Как известно, микрочипы используются в широком спектре устройств, которые используются людьми в повседневной жизни – речь идет и о мобильных телефонах, и о компьютерах, и об автомобильных интеллектуальных системах. Создание сложных и миниатюрных чипов – многоступенчатый процесс, который требует высокотехнологичного оборудования. При изготовлении полупроводниковых микросхем производятся такие процессы, как напыление, осаждение на полупроводниковой пластине многочисленных слоев, травление, резка, шлифовка и т.д. Каждый из процессов требует соответствующего технологического оснащения.

Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др. Заказчиками оборудования от Lam Research выступают производители полупроводниковой памяти, DRAM, NAND и других устройств. Продукты Lam Research используются в различных фазах производственного процесса в полупроводниковой отрасли, в т.ч., напылении тонкопленочных покрытий, плазмохимическом травлении и очистке полупроводниковых пластин.

В эпоху развития облачных технологий, big data и разнообразных интеллектуальных систем спрос на оборудование для производства будет неизбежно возрастать, и у Lam Research есть все технологические предпосылки для того, чтобы идти в ногу со временем и соответствовать запросам производителей микрочипов.

По итогам третьего фискального квартала выручка Lam Research снизилась на 3,2% г/г до $2,44 млрд, но на $40 млн превысила усредненные прогнозы, при этом чистая прибыль на акцию составила $3,70 и на 31 цент превзошла ожидания.

Динамика квартальной выручки Lam Research

Динамика чистой прибыли на акцию Lam Research

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Четверть выручки поступила компании из Южной Кореи, выручка из Тайваня составила 23% от общей, а из Японии и Китая – по 17%. Доли выручки из Соединенных Штатов и Европы составили 9% и 4% соответственно.

Компания опубликовала прогнозы по прибыли на акцию на текущий квартал с превышением ожиданий рынка – в диапазоне $3,20-3,60.

Мы констатируем, что квартальная отчетность Lam Research оправдала наши ожидания и не дала поводов для беспокойств на среднесрочную перспективу.

к содержанию ↑

Оценка компании Lam Research по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Lam Research сохраняется недооцененность по отношению к ключевым конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.

КомпанияEV/EBITDAP/EP/CFP/E Forward
Lam Research Corp9.5213.4910.3414.09
NVIDIA Corp26.0530.3529.7532.16
Wonik IPS Co Ltd10.2013.0628.9813.06
ASM International NV13.9916.3622.1815.66
Tokyo Electron Ltd7.2011.3015.6216.84
KLA-Tencor Corp10.8514.3913.9914.02
Applied Materials Inc8.5310.9413.2313.17
Screen Holdings Co Ltd6.4010.7312.00
Peer Median10.2013.0618.9014.02
Semiconductors & Semiconductor Equipment15.0922.9115.7718.95
Потенциал роста/падения к основным конкурентам7.1%-3.1%82.9%-0.5%
Потенциал роста/падения к полупроводниковому сектору58.5%69.8%52.6%34.5%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике Lam Research формируется уверенный восходящий тренд, при этом цена все еще удалена от исторических максимумов, и потенциал укрепления в среднесрочной перспективе сохраняется.

Технический анализ Lam Research

Источник – Thomson Reuters

Таким образом, мы по-прежнему возлагаем на акции Lam Research ожидания роста, рекомендуем их на покупку и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту $230 на ближайший год.

Источник анализа: ФИНАМ.

1+

Добавить комментарий