Lam Research Corp.
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $230
Текущая цена: $207,78
Потенциал роста: 10,7%

Краткое описание эмитента

  • Lam Research Corporation – компания полупроводникового сектора, поставщик оборудования для производства пластин и провайдер услуг полупроводниковой отрасли. Компания занимается разработкой, производством и реализацией систем для обработки полупроводников, применяющиеся в изготовлении интегральных схем.
  • Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др.
  • За период с нашего последнего обновления 24 января, т.е., за 3 месяца, акции Lam Research подорожали на впечатляющую величину 49,1% и более чем оправдали наши прогнозы.
  • Вышедшая отчетность Lam Research за третий фискальный квартал нас не разочаровала – основные показатели превзошли ожидания.
  • Мы по-прежнему считаем акции Lam Research недооцененными по отношению к сектору и перспективными для вложений.

Мы сохраняем по акциям Lam Research рекомендацию «Покупать».

Основные сведения
ISIN US5128071082
Рыночная капитализация $31,15 млрд
Enterprise Value (EV) $29,83 млрд
Динамика акций
20,0%
12M 9,7%
YTD 50,2%
Финансовые показатели, млрд $
CY2017 CY2018
Выручка 9,56 10,87
EBITDA 2,89 3,39
Чистая прибыль 1,68 2,90
Прибыль на акцию, $ 13,45 16,27
Финансовые коэффициенты, %
2017 2018
Маржа EBIT DA 30,25% 31,22%
Маржа чистой прибыли 17,60% 26,70%
к содержанию ↑

Сравнение доходности акций Lam Research и индекса S&P 500

Сравнение доходности акций Lam Research и индекса S&P 500

к содержанию ↑

Факторы роста и финансовые результаты Lam Research

Как известно, микрочипы используются в широком спектре устройств, которые используются людьми в повседневной жизни – речь идет и о мобильных телефонах, и о компьютерах, и об автомобильных интеллектуальных системах. Создание сложных и миниатюрных чипов – многоступенчатый процесс, который требует высокотехнологичного оборудования. При изготовлении полупроводниковых микросхем производятся такие процессы, как напыление, осаждение на полупроводниковой пластине многочисленных слоев, травление, резка, шлифовка и т.д. Каждый из процессов требует соответствующего технологического оснащения.

Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др. Заказчиками оборудования от Lam Research выступают производители полупроводниковой памяти, DRAM, NAND и других устройств. Продукты Lam Research используются в различных фазах производственного процесса в полупроводниковой отрасли, в т.ч., напылении тонкопленочных покрытий, плазмохимическом травлении и очистке полупроводниковых пластин.

В эпоху развития облачных технологий, big data и разнообразных интеллектуальных систем спрос на оборудование для производства будет неизбежно возрастать, и у Lam Research есть все технологические предпосылки для того, чтобы идти в ногу со временем и соответствовать запросам производителей микрочипов.

По итогам третьего фискального квартала выручка Lam Research снизилась на 3,2% г/г до $2,44 млрд, но на $40 млн превысила усредненные прогнозы, при этом чистая прибыль на акцию составила $3,70 и на 31 цент превзошла ожидания.

Динамика квартальной выручки Lam Research

Динамика чистой прибыли на акцию Lam Research

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Четверть выручки поступила компании из Южной Кореи, выручка из Тайваня составила 23% от общей, а из Японии и Китая – по 17%. Доли выручки из Соединенных Штатов и Европы составили 9% и 4% соответственно.

Компания опубликовала прогнозы по прибыли на акцию на текущий квартал с превышением ожиданий рынка – в диапазоне $3,20-3,60.

Мы констатируем, что квартальная отчетность Lam Research оправдала наши ожидания и не дала поводов для беспокойств на среднесрочную перспективу.

к содержанию ↑

Оценка компании Lam Research по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Lam Research сохраняется недооцененность по отношению к ключевым конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.

Компания EV/EBITDA P/E P/CF P/E Forward
Lam Research Corp 9.52 13.49 10.34 14.09
NVIDIA Corp 26.05 30.35 29.75 32.16
Wonik IPS Co Ltd 10.20 13.06 28.98 13.06
ASM International NV 13.99 16.36 22.18 15.66
Tokyo Electron Ltd 7.20 11.30 15.62 16.84
KLA-Tencor Corp 10.85 14.39 13.99 14.02
Applied Materials Inc 8.53 10.94 13.23 13.17
Screen Holdings Co Ltd 6.40 10.73 12.00
Peer Median 10.20 13.06 18.90 14.02
Semiconductors & Semiconductor Equipment 15.09 22.91 15.77 18.95
Потенциал роста/падения к основным конкурентам 7.1% -3.1% 82.9% -0.5%
Потенциал роста/падения к полупроводниковому сектору 58.5% 69.8% 52.6% 34.5%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике Lam Research формируется уверенный восходящий тренд, при этом цена все еще удалена от исторических максимумов, и потенциал укрепления в среднесрочной перспективе сохраняется.

Технический анализ Lam Research

Источник – Thomson Reuters

Таким образом, мы по-прежнему возлагаем на акции Lam Research ожидания роста, рекомендуем их на покупку и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту $230 на ближайший год.

Источник анализа: ФИНАМ.

1+

Добавить комментарий