Verisk Analytics
РекомендацияПокупать
Целевая цена$130.0
Текущая цена$114.8
Потенциал роста13.2%
  • Verisk Analytics − одна из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Аналитические продукты компании помогают пользователям из различных секторов экономики принимать решения и управлять рисками.
  • Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на не самую благоприятную ситуацию в мировой экономике.
  • Преимуществом Verisk являются самые высокие в секторе показатели рентабельности. Компания также генерирует большие денежные потоки, направляет значительные средства на выкуп собственных акций
  • Ожидаемое ускорение темпов восстановления мировой экономики положительно скажется на глобальном спросе на информационно-аналитические услуги. И Verisk, как один из главных игроков на этом рынке, должна стать основным бенефициаром данного тренда.
  • Повышение инвестиционных бюджетов ведущими мировыми нефтегазовыми компаниями будет способствовать дальнейшему росту финансовых показателей энергетического подразделения Verisk.
Мы рекомендуем акции Verisk Analytics к покупке со среднесрочной целью на уровне $130.
Основные сведения
ISINUS92345Y1064
Рыночная капитализация$18.91 млрд.
Enterprise Value (EV)$21.46 млрд.
Финансовые показатели, $ млн.
6М186М17
Выручка1 1831 026
EBITDA563500
Чистая прибыль287230
Прибыль на акцию, $2.021.56
Дивиденды, $
Показатели прибыльности
 6М186М17
Маржа EBITDA47.6%48.7%
Маржа чистой прибыли24.2%22.4%

Краткое описание эмитента

Verisk Analytics (VRSK) является одной из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг (big data). Компания обладает продвинутыми технологиями сбора и обработки данных, на основе которых создаются аналитические продукты, которые помогают пользователям из различных секторов экономики – от страхования и финансов до энергетики – принимать решения и управлять рисками. Капитализация Verisk составляет около $19 млрд.

Динамика акций Verisk Analytics в сравнении с Nasdaq

Динамика акций в сравнении с Nasdaq

к содержанию ↑

Финансовые результаты Verisk Analytics

Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на сохраняющиеся сложности в мировой экономике.

Выручка компании во II квартале увеличилась на 14.9% г/г, до $601.3 млн. и превысила консенсус-прогноз на уровне $586 млн. Улучшение результатов было зафиксировано во всех подразделениях компании, при этом доходы от подписки составили порядка 80% от общей выручки. Органический рост выручки оказался на уровне 7.4%. Доходы в сегменте решений для страховой отрасли (71% от общей выручки) повысились на 12.3%, тогда как продажи в секторе решений для энергетической отрасли (22% выручки) поднялись на 17.7%. Поступления в подразделении, занимающемся разработкой аналитических решений для финансовых компаний, взлетели на 37.7% благодаря главным образом эффектам от сделок M&A, однако их доля в общей выручке пока остается невысокой – всего 7%. Скорректированный показатель EBITDA поднялся на 14.4% до $290.8 млн., и рентабельность по EBITDA уменьшилась на 0.2 п.п. до 48.4%, оставшись при этом самой высокой в отрасли. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 29.3% до $1.06 и на 5 центов превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Высокие показатели прибыльности позволяют Verisk генерировать значительный операционный денежный поток ($532.4 млн. по итогам I полугодия, рост на 24.3% г/г), который направляется на снижение долговой нагрузки, финансирование капвложений и сделок M&A, а также выплаты акционерам. Так, в январе-июне компания выкупила с рынка собственные акции на сумму $179.4 млн., при этом общий объем доступных для компании средств в рамках действующей программы buyback на конец июня составлял $686 млн.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Verisk Analytics за II квартал и 6 месяцев 2018 г.

 2К182К17Изменение6М186М17Изменение
Выручка, $ млн.601.3523.214.9%1 182.51 025.815.3%
EBITDA, $ млн.290.8254.114.4%563.3499.812.7%
Чистая прибыль, $ млн.153.5121.026.9%286.5229.824.7%
EPS, $1.060.8229.3%2.021.5629.5%
Рентабельность по EBITDA48.4%48.6%-0.2 п.п.47.6%48.7%-1.1 п.п.
Рентабельность по чистой прибыли25.5%23.1%2.4 п.п.24.2%22.4%1.8 п.п.

Источник: данные компании, оценки ГК «ФИНАМ»

к содержанию ↑

Факторы роста

Мы сохраняем позитивный взгляд на дальнейшие перспективы Verisk. Темпы восстановления мировой экономики, как ожидается, будут ускоряться в ближайшие годы, и это должно положительно сказаться на глобальном спросе на информационно-аналитические услуги.

Руководство Verisk намерено и далее вкладывать значительные средства в разработку новых продуктов и усовершенствование текущих. При этом планируется активно внедрять самые современные технологии обработки и анализа данных, включая искусственный интеллект, глубокое обучение и др., с тем, чтобы сохранить технологическое лидерство в своей области. Это должно позволить компании не только продолжать увеличивать клиентскую базу, но и расширять спектр предлагаемых пользователям услуг. Кроме того, мы ожидаем, что Verisk продолжит совершать точечные сделки M&A для выхода в новые сегменты рынка и укрепления своих позиций в уже имеющихся.

Определенные надежды Verisk также связаны с дальнейшим улучшением показателей энергетического подразделения. На фоне высоких цен на нефть несколько ведущих мировых нефтегазовых компаний уже объявили о существенном увеличении своих инвестиционных бюджетов, что позволяет ожидать в том числе роста их трат на информационно-аналитическое обеспечение.

Мы ожидаем, что данные факторы помогут Verisk в среднесрочной перспективе удержать органические темпы роста выручки на уровне 7-8% в год. При этом меры по контролю над издержками и планируемый постепенный перевод технической инфраструктуры на облачные технологии позволят компании как минимум сохранить свои высокие показатели прибыльности.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Verisk на ближайшие годы.

Прогноз финпоказателей Verisk Analytics

Источник: данные компании, оценки ГК «ФИНАМ»

к содержанию ↑

Сравнительные мультипликаторы

По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2018 и 2019 гг. Verisk выглядит примерно на уровне своих аналогов. Учитывая сильную позицию Verisk в отрасли, неплохие перспективы роста финансовых показателей и высокую прибыльность, мы считаем, что компания довольно привлекательно оценена по финансовым мультипликаторам.

КомпанияТикерКап-я,
$ млн.
EV,
$ млн.
EV/EBITDAP/EROE, %
2018П2019П2018П2019П
S&P GlobalSPGI49 72952 59715.915.423.220.9258.1
Moody’sMCO32 84436 84715.815.321.919.921.1
Thomson ReutersTRI29 24036 37229.725.660.531.610.9
Verisk AnalyticsVRSK18 91021 45718.117.527.725.428.9
MSCIMSCI14 65016 52720.618.231.126.994.0
Factset ResearchFDS7 6858 04918.218.323.520.951.6
MarketaxessMKTX7 2716 86428.724.144.037.132.5
Fidessa GroupFDSA1 9641 83016.716.338.335.223.8
IressIRE1 4891 60417.415.626.523.315.0
Shanghai DZH6015191 0731 002107.7104.873.624.556.5
Медиана   18.117.929.425.030.7

Источник: Bloomberg, оценки ГК «ФИНАМ»

к содержанию ↑

Технический анализ Verisk Analytics

С точки зрения технического анализа на недельном графике акции Verisk оттолкнулись от нижней границы среднесрочного восходящего канала. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе канала, в район $125.

Технический анализ Verisk Analytics

Мы считаем акции Verisk привлекательными для среднесрочных инвестиций. Целевая цена составляет $130.

Источник: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий