info@pskovstock.com  8 (8112) 72-43-43   пн-пт с 10:00 до 18:00

Verisk Analytics — хорошая аналитика всегда в цене


Verisk Analytics
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $135.0
Текущая цена: $119.8
Потенциал роста: 12.7%
  • Verisk Analytics – одна из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Аналитические продукты компании помогают пользователям из различных секторов экономики принимать решения и управлять рисками.
  • Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на не самую благоприятную ситуацию в мировой экономике.
  • Преимуществом Verisk являются самые высокие в секторе показатели рентабельности. Компания также генерирует большие денежные потоки, направляет значительные средства на выкуп собственных акций.
  • Ожидаемое ускорение темпов восстановления мировой экономики положительно скажется на глобальном спросе на информационно-аналитические услуги. И Verisk, как один из главных игроков на этом рынке, должна стать основным бенефициаром данного тренда.
  • Повышение инвестиционных бюджетов ведущими мировыми нефтегазовыми компаниями будет способствовать дальнейшему росту финансовых показателей энергетического подразделения Verisk.
Мы рекомендуем акции Verisk Analytics к покупке со среднесрочной целью на уровне $135.
Основные сведения
ISIN US92345Y1064
Рыночная капитализация $19.73 млрд
Enterprise Value (EV) $22.17 млрд
Финансовые показатели, $ млн
9М18 9М17
Выручка 1 781 1 575
EBITDA 841 764
Чистая прибыль 518 399
Прибыль на акцию, $ 3.07 2.37
Дивиденды, $
Показатели прибыльности
  9М18 9М17
Маржа EBITDA 47.2% 48.5%
Маржа чистой прибыли 29.1% 25.4%

Краткое описание эмитента

Verisk Analytics (VRSK) является одной из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг (big data). Компания обладает продвинутыми технологиями сбора и обработки данных, на основе которых создаются аналитические продукты, которые помогают пользователям из различных секторов экономики – от страхования и финансов до энергетики – принимать решения и управлять рисками. Капитализация Verisk составляет почти $20 млрд.

к содержанию ↑

Динамика акций Verisk Analytics в сравнении с Nasdaq

Динамика акций Verisk Analytics в сравнении с Nasdaq

к содержанию ↑

Финансовые результаты

Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на сохраняющиеся сложности в мировой экономике.

Выручка компании в III квартале увеличилась на 9% г/г до $598.7 млн. и примерно совпала с консенсус-прогнозом. Улучшение результатов было зафиксировано во всех подразделениях компании, при этом доходы от подписки составили порядка 80% от общей выручки. Органический рост выручки равнялся 4.7%. Доходы в сегменте решений для страховой отрасли (71% от общей выручки) повысились на 8%, тогда как продажи в секторе решений для энергетической отрасли (21% выручки) подскочили на 14.6%. Поступления в подразделении, занимающемся разработкой аналитических решений для финансовых компаний, повысились на 4%, и их доля в общей выручке пока остается невысокой – всего 7%. Скорректированный показатель EBITDA поднялся на 5.4% до $283.8 млн., и рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1.6 п.п. до 47.4%, однако осталась самой высокой в отрасли. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 30.1% до $1.08 и на 1 цент превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Хорошие показатели прибыльности позволяют Verisk генерировать значительный операционный денежный поток ($226.7 млн. по итогам III квартала полугодия, рост на 24.3% г/г), который направляется на снижение долговой нагрузки, финансирование капвложений и сделок M&A, а также выплаты акционерам. Так, в июле-сентябре компания выкупила с рынка 0.9 млн. собственных акций за $102 млн., при этом общий объем доступных для нее средств в рамках действующей программы buyback на конец сентября составлял $584 млн.

к содержанию ↑

Финансовые результаты Verisk Analytics за III квартал и 9 месяцев 2018 г.

  3К18 3К17 Изменение 9М18 9М17 Изменение
Выручка, $ млн. 598.7 549.1 9.0% 1 781.2 1 574.9 13.1%
EBITDA, $ млн. 283.8 269.3 5.4% 841.1 763.5 10.2%
Чистая прибыль, $ млн. 181.5 139.2 30.4% 517.6 399.6 29.5%
EPS, $ 1.08 0.83 30.1% 3.07 2.37 29.5%
Операционный денежный поток, $ млн. 226.8 162.3 39.7% 761.0 592.1 28.5%
Рентабельность по EBITDA 47.4% 49.0% -1.6 п.п. 47.2% 48.5% -1.3 п.п.
Рентабельность по чистой прибыли 30.3% 25.4% 5.0 п.п. 29.1% 25.4% 3.7 п.п.

Источник: данные компании, оценки ГК «ФИНАМ»

к содержанию ↑

Факторы роста Verisk Analytics

Мы сохраняем позитивный взгляд на дальнейшие перспективы Verisk. Темпы восстановления мировой экономики, как ожидается, будут оставаться относительно высокими в ближайшие годы, и это должно поддержать глобальный спрос на информационно-аналитические услуги.

Руководство Verisk намерено и далее вкладывать значительные средства в разработку новых продуктов и усовершенствование текущих. При этом планируется активно внедрять самые современные технологии обработки и анализа данных, включая искусственный интеллект, глубокое обучение и др., с тем, чтобы сохранить технологическое лидерство в своей области. Это должно позволить компании не только продолжать увеличивать клиентскую базу, но и расширять спектр предлагаемых пользователям услуг. Кроме того, мы ожидаем, что Verisk продолжит совершать точечные сделки M&A для выхода в новые сегменты рынка и укрепления своих позиций в уже имеющихся.

Мы также ожидаем дальнейшего улучшения показателей энергетического подразделения Verisk. Существенный подъем цен на нефть в нынешнем году побудил многих ведущих мировых нефтегазовых компаний объявить о существенном увеличении своих инвестиционных бюджетов, что позволяет рассчитывать в том числе на рост их трат на информационно-аналитическое обеспечение.

Мы ожидаем, что данные факторы помогут Verisk в среднесрочной перспективе показывать органические темпы роста выручки на уровне 7-8% в год. При этом меры по контролю над издержками и планируемый постепенный перевод технической инфраструктуры на облачные технологии позволят компании как минимум сохранить свои высокие показатели прибыльности.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Verisk на ближайшие годы.

Прогноз финпоказателей Verisk Analytics

Источник: данные компании, оценки ГК «ФИНАМ»

к содержанию ↑

Сравнительные мультипликаторы

По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2018 и 2019 гг. Verisk выглядит несколько дороже своих аналогов. Учитывая сильную позицию Verisk в отрасли, неплохие перспективы роста финансовых показателей и высокую прибыльность, мы считаем, что небольшая премия компании по финансовым мультипликаторам вполне оправданна.

Компания Тикер Кап-я, $ млрд EV, $ млрд EV/EBITDA P/E ROE, %
2018П 2019П 2018П 2019П
S&P Global SPGI 45.74 48.43 14.6 14.5 21.5 19.5 258.1
Moody’s MCO 27.87 31.68 14.0 13.7 19.0 17.5 21.1
Thomson Reuters TRI 26.23 33.94 29.3 24.2 74.5 37.2 10.9
Verisk Analytics VRSK 19.73 22.17 19.5 18.1 28.2 26.6 28.9
MSCI MSCI 13.36 15.05 18.5 16.9 28.7 25.0 94.1
Factset Research FDS 8.51 8.89 18.1 16.8 23.4 21.2 58.3
Marketaxess MKTX 7.88 7.47 30.1 26.6 46.5 40.7 32.5
Iress IRE 1.35 1.56 16.4 15.0 24.2 22.4 15.0
Медиана       18.3 16.8 26.2 23.7 30.7

Источник: Bloomberg, оценки ГК «ФИНАМ»

к содержанию ↑

Технический анализ

С точки зрения технического анализа на недельном графике акции Verisk оттолкнулись от нижней границы среднесрочного восходящего канала. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе канала, в район $127.

Технический анализ Verisk Analytics

Мы считаем акции Verisk привлекательными для среднесрочных инвестиций. Целевая цена составляет $135.

Источник анализа: ФИНАМ.

0

Добавить комментарий