Verisk Analytics
РекомендацияДержать
Целевая цена$200,0
Текущая цена$191,2
Потенциал роста4,6%

Инвестиционная идея

Основные сведения
ISINUS92345Y1064
Рыночная капитализация$ 31,04 млрд
Enterprise Value (EV)$ 33,88 млрд
Финансовые показатели 
Показатели6M206M19 
Выручка, млн $1 3691 278
EBITDA, млн $666596
Чистая прибыль, млн $351285
Прибыль на акцию, $2,462,13
Дивиденды, $0,540,50
Показатели прибыльности
Показатель6M206M19 
Маржа EBITDA48,7%46,6%
Маржа чистой прибыли25,6%22,3%
  • Verisk Analytics – одна из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Аналитические продукты компании помогают пользователям из различных секторов экономики принимать решения и управлять рисками.
  • Сравнение доходности акций Verisk Analytics и индекса S&P 500Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на “коронакризис”.
  • Преимуществом Verisk являются самые высокие в секторе показатели рентабельности. Компания также генерирует большие денежные потоки, направляет значительные средства на выплаты акционерам.
  • Из-за негативного воздействия коронавируса предстоящие кварталы, скорее всего, будут непростыми для Verisk. В частности, вероятно усиление давления на показатели энергетического подразделения компании.
  • В то же время бизнес-модель Verisk, основанная на цифровых технологиях и подписке, должна позволить ей успешно противостоять кризисным явлениям и показать быстрое восстановление после победы над кризисом.
  • Между тем, на наш взгляд, акции Verisk справедливо оценены на текущих ценовых уровнях. И мы считаем потенциал их роста на данный момент ограниченным.

Мы рекомендуем “Держать” акции Verisk Analytics, среднесрочная цель равна $200.

к содержанию ↑

Краткое описание эмитента

Verisk Analytics (VRSK) – одна из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Обладает продвинутыми технологиями сбора и обработки данных (big data), на основе которых создаются аналитические продукты, помогающие пользователям из различных секторов экономики – от страхования и финансов до энергетики – принимать решения и управлять рисками. Капитализация Verisk составляет $ 31 млрд.

к содержанию ↑

Финансовые результаты

Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать в целом неплохие финансовые показатели. При этом результаты II квартала 2020 г., на который пришелся разгар “коронакризиса”, также оказались достаточно сильными.

Выручка компании в апреле – июне увеличилась на 4% г/г, до $ 678,8 млн, и оказалась примерно на уровне консенсус-прогноза. Улучшение результатов зафиксировано почти во всех подразделениях компании, при этом доходы от подписки составили свыше 80% общей выручки. Органический рост выручки в местных валютах равнялся 1,1%. Доходы в сегменте решений для страховой отрасли (72% общей выручки) повысились на 3,3%, тогда как продажи в секторе решений для энергетической отрасли (23% выручки) поднялись на 12,4%. Поступления в подразделении, занимающемся разработкой аналитических решений для финансовых компаний, упали на 14,1%, их доля в общей выручке пока остается невысокой – всего 5%. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 14,5%, до $ 348,3 млн, и рентабельность по EBITDA улучшилась на 4,7 п. п., до 51,3%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 17,3%, до $ 1,29, и на 11 центов опередила среднюю оценку аналитиков с Уолл-стрит.

Verisk завершила II квартал, имея на счетах $ 309,4 млн денежных средств и эквивалентов при общем долге $ 3,14 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $ 249,5 млн (рост на 24,6% г/г), направив $ 56,7 млн на капвложения и $ 75 млн на выкуп 0,5 млн собственных акций. По состоянию на конец июня в распоряжении Verisk оставалось $ 379 млн, доступных в рамках действующей программы buyback. Квартальный дивиденд в размере 27 центов на акцию соответствует дивидендной доходности на уровне 0,6%.

Финансовые результаты Verisk Analytics за II квартал и 6 месяцев 2020 г.

Показатель2К202К19Изменение6М206М19Изменение
Выручка, млн $678,8652,64,0%1 368,61 277,67,1%
EBITDA, млн $348,3304,114,5%666,3595,911,8%
Чистая прибыль, млн $179,0150,419,0%350,7284,823,1%
EPS, $1,291,1017,3%2,462,1315,5%
Операционный денежный поток, млн $249,5200,324,6%612,1566,48,1%
Рентабельность по EBITDA51,3%46,6%4,7 п. п.48,7%46,6%2,1 п. п.
Рентабельность по чистой прибыли26,4%23,0%3,4 п. п.25,6%22,3%3,3 п. п.

Источник: данные компании, оценки ГК “ФИНАМ”

к содержанию ↑

Факторы роста

Мы сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы Verisk, хотя предстоящие кварталы, скорее всего, будут довольно трудными из-за сохраняющегося негативного воздействия COVID-19 на мировую экономику. В частности, вероятно усиление давления на показатели энергетического подразделения Verisk. На фоне снижения мировых цен на нефть многие компании нефтегазового сектора урезали свои инвестиционные бюджеты, и это, вероятно, будет означать и сокращение трат на информационно-аналитическое обеспечение.

В то же время в Arista полагают, что бизнес-модель компании, основанная на цифровых технологиях и подписке, позволит ей успешно противостоять кризисным явлениям и показать быстрое восстановление после победы над кризисом. Практически весь персонал Arista находится на удаленном режиме работы, при этом осуществленные компанией значительные инвестиции в технологическую инфраструктуру позволяют работникам выполнять свои функции без какого-либо значимого снижения эффективности.

Более того, руководство Verisk намерено и далее вкладывать значительные средства в разработку новых продуктов и усовершенствование текущих. В частности, компания подтвердила программу инвестиций на этот год в размере $ 250–270 млн. Планируется и далее активно внедрять самые современные технологии обработки и анализа данных, включая искусственный интеллект, глубокое обучение и др., чтобы сохранить технологическое лидерство в своей области. Это должно позволить компании не только продолжать увеличивать клиентскую базу, но и расширять спектр предлагаемых услуг. Кроме того, мы ожидаем, что Verisk продолжит совершать точечные сделки M&A для выхода в новые сегменты рынка и укрепления своих позиций в уже имеющихся.

Мы ожидаем, что данные факторы помогут Verisk в долгосрочной перспективе сохранить органические темпы роста выручки на уровне 6–7% в год. При этом меры по контролю над издержками и продолжающийся перевод технической инфраструктуры на облачные технологии позволят компании как минимум сохранить высокие показатели прибыльности.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Verisk на ближайшие годы.

Прогноз финпоказателей Verisk Analytics

Источник: данные компании, оценки ГК “ФИНАМ”

Сравнительные мультипликаторы

По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2020 и 2021 гг. Verisk выглядит несколько дороже своих аналогов. Учитывая сильную позицию Verisk в отрасли, неплохие перспективы роста финансовых показателей и высокую прибыльность, мы считаем, что такая премия оправданна, и компания справедливо оценена по финансовым мультипликаторам.

КомпанияТикерКап-я, млрд $EV,

млрд $

EV/EBITDAP/EROE, %
    2020П2021П2020П2021П 
S&P GlobalSPGI83 69287 43622,0422,1132,7430,67945,26
Moody’sMCO51 71556 04521,6522,0830,1628,94307,82
Thomson ReutersTRI37 13640 62722,9821,2583,7740,848,57
IHS MarkitINFO33 31638 50924,6919,8242,5327,8612,74
Verisk AnalyticsVRSK31 04233 87625,2223,8138,4435,7135,58
MSCIMSCI30 30832 28735,6032,0559,0946,53-276,21
EquifaxEFX20 24023 30827,8217,5268,3228,1128,91
MarketaxessMKTX19 29718 89337,3745,4273,5965,0134,70
TransUnionTRU16 61119 84620,2418,4553,6128,5026,17
Factset ResearchFDS13 51913 61325,8424,4736,6632,9457,44
GartnerIT11 73813 35620,3919,8349,6439,1641,00
Nielsen HoldingsNLSN5 66513 8347,967,6714,579,7126,27
IressIRE1 4441 60816,4215,9827,5123,6617,23
Медиана   22,9821,2542,5330,6728,91

Источник: Thomson Reuters, оценки ГК “ФИНАМ”

к содержанию ↑

Технический анализ

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Verisk движутся в рамках среднесрочного восходящего клина, выше 50-дневной скользящей средней. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе фигуры, в район $ 205, где, вероятно, будет встречено сопротивление.

Технический анализ Verisk Analytics

Мы считаем акции Verisk на текущих уровнях справедливо оцененными и рекомендуем их “Держать”. Среднесрочная целевая цена составляет $200, что предполагает весьма небольшой потенциал роста – менее 5%.

0

Добавить комментарий