Boston Scientific Corp
РекомендацияПокупать
Целевая цена:$45
Текущая цена:$36,93
Потенциал роста:21,9%

Краткое описание эмитента

  • Boston Scientific – американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов.
  • Компания ведет деятельность в таких направлениях, как нейрохирургия, ортопедическая и сердечно-сосудистая хирургия, пульмонология, гинекология, гастроэнтерология, электрофизиология, урология и др.
  • Бренд Boston Scientific хорошо известен в медицинской среде и пользуется авторитетом во врачебных кругах.
  • Тенденция старения населения и распространенный в странах Запада нездоровый образ жизни неизбежно приведут к возрастанию частоты сердечно-сосудистых заболеваний в глобальном масштабе, и продукты Boston Scientific в таких условиях сохранят востребованность.
  • За последний год акции Boston Scientific принесли доходность в размере 25,5%, т.е., дорожали со значительным опережением американского рынка в целом, принесшего 10,9% (индекс S&P 500).
  • Последнюю квартальную отчетность Boston Scientific мы оцениваем в целом конструктивно и считаем акции компании привлекательными для вложений, принимая во внимание передовые технологии, которыми Boston Scientific обеспечивает медицину.
Мы присваиваем акциям Boston Scientific рекомендацию “Покупать”.

Основные сведения
ISINUS1011371077
Рыночная капитализация$51,35 млрд
Enterprise Value (EV)$58,26 млрд
Динамика акций
-1,4%
1Y25,5%
5Y176%
Финансовые показатели, млрд $
20172018
Выручка9,059,82
EBITDA2,512,63
Чистая прибыль0,111,67
Прибыль на акцию, $0,701,14
Финансовые коэффициенты, %
20172018
Маржа EBIT DA27,78%26,81%
Маржа чистой прибыли1,16%17,01%

Сравнение доходности акций Boston Scientific и индекса S&P 500

Сравнение доходности акций Boston Scientific и индекса S&P 500

Факторы роста

Компания Boston Scientific была учреждена в 1979 году, и ее первым продуктом стали катетеры для операций на желчном пузыре. В последующие годы компания расширила спектр выпускаемых катетеров и основанных на них устройств и в других сферах, в т.ч., в сердечно-сосудистой. В 1994 году Boston Scientific за полтора года приобрела 9 компаний, нарастив свою рыночную капитализацию более чем в 5 раз за этот период, а число сотрудников – в 4 раза.

Благодаря агрессивной политике приобретений компания значительно расширила свою продуктовую линейку, которая стала весьма диверсифицированной. Выручка Boston Scientific распределена почти поровну по 3 основным направлениям – 31% выручки приносит хирургическое направление, около 30% – сегмент управления сердечным ритмом и нейромодуляции, и 39% – сердечно-сосудистое направление.

Нам импонирует тот факт, что в настоящее время Boston Scientific является одним из ключевых игроков в важном сегменте медицинского хай-тека – транслюминальной баллонной ангиопластике.

В прошлом месяце стали известны благоприятные результаты испытаний эффективности баллонного катетера LUMINIZE RF на 100 пациентах с фибрилляцией предсердий, и это весьма обнадеживающая новость для Boston Scientific – мерцательную аритмию традиционно лечат медикаментозно и с помощью абляции, и катетерные технологии могут повысить результативность лечения.

Разработки Boston Scientific в области сердечного ритма и других важных сферах медицины, на наш взгляд, в долгосрочной перспективе станут все более востребованными по мере того, как нездоровый образ жизни населения во многих развитых странах и старение населения приведут к росту сердечно-сосудистых патологий.

Финансовые результаты Boston Scientific

Выручка Boston Scientific по итогам минувшего квартала увеличилась на 4,6% г/г и составила $2,49 млрд, на $50 млн не дотянув до усредненных прогнозов, а скорректированная чистая прибыль на акцию достигла 35 центов и оказалась на 1 цент ниже ожиданий Уолл-Стрит.

Динамика квартальной выручки Boston Scientific

Динамика квартальной чистой прибыли на акцию Boston Scientific

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Компания представила прогнозы на текущий год – темп роста выручки, как ожидается, составит 7-8%, а чистая прибыль на акцию – $1,53-1,58.

Мы отмечаем, что некоторое отставание выручки от ожиданий обусловлено предостережением FDA относительно одного из продуктов Boston Scientific, однако поступившие ранее в этом месяце известия об одобрении тем же ведомством разработанной компанией системы  LOTUS Edge Aortic Valve вселяют оптимизм. Речь идет о единственном одобренном аортальном клапане, который дает врачам возможность скорректировать положение клапана после его установки. Компания начала контролируемый запуск продукта в Европе в прошлом месяце, а в ближайшие недели запустит его и в Штатах. Мы полагаем, что это еще один весомый аргумент в пользу укрепления акций Boston Scientific в ближайшие кварталы.

Оценка компании Boston Scientific по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у Boston Scientific она выглядит смешанной, однако с учетом величины компании и ее ведущих позиций в ряде важных сегментов сектора медицинского оборудования и расходных материалов такие цифры не вызывают у нас опасений с инвестиционной точки зрения.

КомпанияEV/SalesEV/EBITDAP/EP/SP/E Forward
Boston Scientific Corp5.8621.9529.815.1722.61
Intuitive Surgical Inc14.8041.7954.2215.5242.18
Edwards Lifesciences Corp9.5630.9147.309.6532.51
Stryker Corp5.5219.7336.235.0322.30
Abbott Laboratories4.9822.3652.574.4723.39
Medtronic PLC4.3414.4223.163.8115.98
Baxter International Inc3.6515.2329.263.5022.15
Peer Median5.2521.0541.764.7522.84
Health Care Equipment & Supplies4.3821.7539.704.4026.85
Потенциал роста/падения к основным конкурентам-10.5%-4.1%40.1%-8.1%1.0%
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков медицинского оборудования и расходных материалов-25.4%-0.9%33.2%-14.8%18.8%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике Boston Scientific выстраивается масштабное “округлое дно”, в рамках которого у цены еще сохраняется потенциал роста в пределах отметки $45.

Технический анализ Boston Scientific

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Boston Scientific перспективным вложением на ближайший год и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $45.

Источник анализа: ФИНАМ.

1+

Добавить комментарий