Вложения в Boston Scientific сохраняют актуальность

Boston Scientific Corp
Рекомендация	Покупать
Целевая цена:	$45
Текущая цена:	$36,93
Потенциал роста:	21,9%

Краткое описание эмитента

• Boston Scientific – американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов.
• Компания ведет деятельность в таких направлениях, как нейрохирургия, ортопедическая и сердечно-сосудистая хирургия, пульмонология, гинекология, гастроэнтерология, электрофизиология, урология и др.
• Бренд Boston Scientific хорошо известен в медицинской среде и пользуется авторитетом во врачебных кругах.
• Тенденция старения населения и распространенный в странах Запада нездоровый образ жизни неизбежно приведут к возрастанию частоты сердечно-сосудистых заболеваний в глобальном масштабе, и продукты Boston Scientific в таких условиях сохранят востребованность.
• За последний год акции Boston Scientific принесли доходность в размере 25,5%, т.е., дорожали со значительным опережением американского рынка в целом, принесшего 10,9% (индекс S&P 500).
• Последнюю квартальную отчетность Boston Scientific мы оцениваем в целом конструктивно и считаем акции компании привлекательными для вложений, принимая во внимание передовые технологии, которыми Boston Scientific обеспечивает медицину.

Мы присваиваем акциям Boston Scientific рекомендацию «Покупать».

Основные сведения
ISIN		US1011371077
Рыночная капитализация		$51,35 млрд
Enterprise Value (EV)		$58,26 млрд
Динамика акций
3М		-1,4%
1Y		25,5%
5Y		176%
Финансовые показатели, млрд $
	2017	2018
Выручка	9,05	9,82
EBITDA	2,51	2,63
Чистая прибыль	0,11	1,67
Прибыль на акцию, $	0,70	1,14
Финансовые коэффициенты, %
	2017	2018
Маржа EBIT DA	27,78%	26,81%
Маржа чистой прибыли	1,16%	17,01%

Сравнение доходности акций Boston Scientific и индекса S&P 500

Факторы роста

Компания Boston Scientific была учреждена в 1979 году, и ее первым продуктом стали катетеры для операций на желчном пузыре. В последующие годы компания расширила спектр выпускаемых катетеров и основанных на них устройств и в других сферах, в т.ч., в сердечно-сосудистой. В 1994 году Boston Scientific за полтора года приобрела 9 компаний, нарастив свою рыночную капитализацию более чем в 5 раз за этот период, а число сотрудников – в 4 раза.

Благодаря агрессивной политике приобретений компания значительно расширила свою продуктовую линейку, которая стала весьма диверсифицированной. Выручка Boston Scientific распределена почти поровну по 3 основным направлениям – 31% выручки приносит хирургическое направление, около 30% – сегмент управления сердечным ритмом и нейромодуляции, и 39% — сердечно-сосудистое направление.

Нам импонирует тот факт, что в настоящее время Boston Scientific является одним из ключевых игроков в важном сегменте медицинского хай-тека — транслюминальной баллонной ангиопластике.

В прошлом месяце стали известны благоприятные результаты испытаний эффективности баллонного катетера LUMINIZE RF на 100 пациентах с фибрилляцией предсердий, и это весьма обнадеживающая новость для Boston Scientific – мерцательную аритмию традиционно лечат медикаментозно и с помощью абляции, и катетерные технологии могут повысить результативность лечения.

Разработки Boston Scientific в области сердечного ритма и других важных сферах медицины, на наш взгляд, в долгосрочной перспективе станут все более востребованными по мере того, как нездоровый образ жизни населения во многих развитых странах и старение населения приведут к росту сердечно-сосудистых патологий.

Финансовые результаты Boston Scientific

Выручка Boston Scientific по итогам минувшего квартала увеличилась на 4,6% г/г и составила $2,49 млрд, на $50 млн не дотянув до усредненных прогнозов, а скорректированная чистая прибыль на акцию достигла 35 центов и оказалась на 1 цент ниже ожиданий Уолл-Стрит.

Компания представила прогнозы на текущий год – темп роста выручки, как ожидается, составит 7-8%, а чистая прибыль на акцию — $1,53-1,58.

Мы отмечаем, что некоторое отставание выручки от ожиданий обусловлено предостережением FDA относительно одного из продуктов Boston Scientific, однако поступившие ранее в этом месяце известия об одобрении тем же ведомством разработанной компанией системы  LOTUS Edge Aortic Valve вселяют оптимизм. Речь идет о единственном одобренном аортальном клапане, который дает врачам возможность скорректировать положение клапана после его установки. Компания начала контролируемый запуск продукта в Европе в прошлом месяце, а в ближайшие недели запустит его и в Штатах. Мы полагаем, что это еще один весомый аргумент в пользу укрепления акций Boston Scientific в ближайшие кварталы.

Оценка компании Boston Scientific по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у Boston Scientific она выглядит смешанной, однако с учетом величины компании и ее ведущих позиций в ряде важных сегментов сектора медицинского оборудования и расходных материалов такие цифры не вызывают у нас опасений с инвестиционной точки зрения.

Компания	EV/Sales	EV/EBITDA	P/E	P/S	P/E Forward
Boston Scientific Corp	5.86	21.95	29.81	5.17	22.61
Intuitive Surgical Inc	14.80	41.79	54.22	15.52	42.18
Edwards Lifesciences Corp	9.56	30.91	47.30	9.65	32.51
Stryker Corp	5.52	19.73	36.23	5.03	22.30
Abbott Laboratories	4.98	22.36	52.57	4.47	23.39
Medtronic PLC	4.34	14.42	23.16	3.81	15.98
Baxter International Inc	3.65	15.23	29.26	3.50	22.15
Peer Median	5.25	21.05	41.76	4.75	22.84
Health Care Equipment & Supplies	4.38	21.75	39.70	4.40	26.85
Потенциал роста/падения к основным конкурентам	-10.5%	-4.1%	40.1%	-8.1%	1.0%
Потенциал роста/падения к сектору поставщиков медицинского оборудования и расходных материалов	-25.4%	-0.9%	33.2%	-14.8%	18.8%

^{Источник данных – Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике Boston Scientific выстраивается масштабное «округлое дно», в рамках которого у цены еще сохраняется потенциал роста в пределах отметки $45.

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Boston Scientific перспективным вложением на ближайший год и рекомендуем покупать акции с расчетом на целевой уровень $45.

Источник анализа: ФИНАМ.

ПФК в 30.04.2019   /   Трейдинг — новости финансового рынка   /   Оставить комментарий