Присоединяйтесь к нам!   ВКонтакте   Facebook   Youtube
Псков info@pskovstock.com  8 (8112) 72-43-43   пн-пт с 10:00 до 18:00

Walt Disney сохраняет потенциал долгосрочного роста


Walt Disney Co
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $135
Текущая цена: $116,56
Потенциал роста: 15,8%

Краткое описание эмитента

  • Компания Walt Disney ведет деятельность в различных сегментах медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
  • Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
  • В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
  • Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
  • Акции Walt Disney за период с нашего последнего обновления (в мае) превзошли указанный нами целевой уровень и принесли впечатляющую для консервативного актива доходность в размере 16,6%.
  • Опубликованный компанией отчет за третий фискальный квартал мы оцениваем в целом положительно, долгосрочные тенденции роста выручки и прибыли остаются в силе и не вызывают беспокойства.
  • Возможный запуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.
Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию «Покупать».
Основные сведения
ISIN US2546871060
Рыночная капитализация $172,37 млрд
Enterprise Value (EV) $196,84 млрд
Динамика акций
13,7%
11,3%
5Y 76,8%
Финансовые показатели, млрд $
2016 2017
Выручка 55,17 55,70
EBITDA 21,28 16,93
Чистая прибыль 8,99 10,92
Прибыль на акцию, $ 5,54 7,04
Финансовые коэффициенты, %
2016 2017
Маржа EBITDA 38,57% 30,39%
Маржа чистой прибыли 16,29% 19,61%
к содержанию ↑

Финансовые результаты и факторы роста Walt Disney

Сравнение доходности акций Disney и индекса S&P 500Квартальная выручка компании увеличилась на 7,3% г/г до $15,23 млрд и на $110 млн не дотянула до усредненных прогнозов. Отставание от ожиданий обусловлено разочаровывающей динамикой выручки в сегменте потребительских товаров и интерактивных масс-медиа.

Чистая прибыль компании увеличилась на 23% до $2,92 млрд, а скорректированная прибыль на акцию составила $1,87 и оказалась на 8 центов ниже среднерыночных ожиданий.

В частности, выручка от медийных сетей возросла на 5% до $6,16 млрд, от парков и курортов – увеличилась на 6% до $5,19 млрд, от студийной деятельности – выросла на 20% до $2,88 млрд, а от потребительских товаров и интерактивных масс-медиа – сократилась на 8% до $1 млрд.

Мы в целом положительно оцениваем квартальный отчет Disney и не рекомендуем инвесторам сильно тревожиться по поводу небольшого отставания выручки и прибыли от ожиданий рынка – оба показателя так или иначе показали рост, и, тем более, позитивная динамика имела место по трем сегментам, приносящим больше всего выручки, а негативная – в сегменте с наименьшей выручкой.

Инвесторы должны быть обнадежены 20%-ным ростом выручки студийного сегмента, обусловленным солидными кассовыми сборами «Мстители: Война бесконечности» и «Суперсемейка 2». Кроме того, глава компании Роберт Айгер (Robert Iger) пролил свет на детали планов по приобретению активов 21st Century Fox и запуска фирменного стримингового сервиса Disney.

Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney, которая будет запущена ближе к концу 2019 года, и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.

Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,5%.

Динамика квартальной чистой прибыли на акцию Walt Disney

Источник – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Оценка компании Walt Disney по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей ситуации с самыми основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к основным конкурентам все еще сохраняется.

Компания EV/EBITDA P/E P/CF P/E Forward
Walt Disney Co 11.46 18.21 12.01 15.53
News Corp 7.57 11.93 35.31
Twenty-First Century Fox Inc 15.22 30.67 23.95 20.62
CBS Corp 9.41 11.69 20.33 10.78
DISH Network Corp 11.45 14.96 6.57 14.91
Comcast Corp 7.81 14.93 6.99 16.07
Peer Mean 10.91 19.11 15.69 20.40
Потенциал роста/падения к основным конкурентам -4.8% 4.9% 30.7% 31.4%

Источник данных – Thomson Reuters

к содержанию ↑

Технический анализ Walt Disney

С технической точки зрения на недельном графике Disney цена уверенно пробила долгосрочную фигуру «треугольник», и с учетом этого перед инструментом открылся существенный потенциал укрепления в ближайшие недели и месяцы.

Технический анализ Walt Disney

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию «покупать» и повышаем целевой уровень до $135 на ближайшие 18 месяцев.

Источник: ФИНАМ.

Добавить комментарий